依靠行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)平臺，開始賺翻的中國CRO不止藥明生物一家，另一家2025年扣非凈利潤同比增長356.81%-443.88%。

2025開年盛況2026復現(xiàn)，藥明生物授權(quán)管線給康德大客戶

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2025年1月7日，藥明生物和美國Candid Therapeutics就一款處于臨床前開發(fā)階段的三特異性抗體達成總計最高達9.25億美元的對外授權(quán)交易合作（另有銷售分成）。當時媒體報道，這是藥明生物不到一個月內(nèi)，簽下的第二筆對外授權(quán)交易，另外一筆交易是聯(lián)合杭州多禧生物科技有限公司，賦能Aadi公司研發(fā)三款處于臨床前階段的新一代抗體偶聯(lián)藥物。

2026開年，這種一月兩筆對外授權(quán)的盛況復現(xiàn)。

1月14日，藥明生物剛與再鼎醫(yī)藥就一款創(chuàng)新TCE簽署研究服務協(xié)議。2月3日，又宣布與Vertex Pharmaceuticals（納斯達克代碼：VRTX）已針對一款創(chuàng)新三特異性T細胞銜接子（TCE）簽署授權(quán)和研究服務協(xié)議。Vertex計劃用于治療B細胞介導的自身免疫性疾病。

根據(jù)協(xié)議條款，Vertex將獲得該處于臨床前階段、計劃用于治療B細胞介導的自免疾病的三特異性TCE的全球獨家開發(fā)及商業(yè)化權(quán)益。藥明生物將獲得一筆首付款，并有資格獲得與開發(fā)、注冊及銷售相關(guān)的里程碑付款，以及產(chǎn)品上市后的銷售提成。

蓋德視界了解到，Vertex還是藥明系藥明康德的大客戶，2024年生物安全法案事件發(fā)酵期間，媒體報道，藥明康德大客戶、市值千億美元的Vertex（福泰制藥）在當年二季度花費了98萬美元去游說國會和政府，以期幫助改變生物安全法案的立法進程。

2024年 Vertex 治療囊性纖維化（罕見?。┑乃幬锝M合 Trikafta（Ivacaftor + Tezacaftor + Elexacaftor）銷售額首次超過100億美元，成為超級重磅炸彈。分析公司透露，Vertex的重磅管線Trikafta和百濟神州的血癌藥物Brukinsa（澤布替尼）均部分在藥明康德工廠生產(chǎn)。

在囊性纖維化這個全球患者基數(shù)僅幾萬人的罕見病領(lǐng)域，針對病因的藥物都是 Vertex開發(fā)的，最初只是一家biotech的Vertex能持續(xù)創(chuàng)新、迭代產(chǎn)品，堅持深耕市場，做出上述成就是十分了不起的。

而經(jīng)過多年發(fā)展，依托差異化的研發(fā)策略和商業(yè)模式，Vertex已在囊性纖維化（CF）、血液疾病、急性疼痛和腎臟疾病等領(lǐng)域建立市場領(lǐng)導地位，并持續(xù)推進多元化的產(chǎn)品管線，有望提前實現(xiàn)在2028年前有5個新產(chǎn)品上市的目標。財務方面，Vertex預計2025年總收入將達到119–120億美元，賬上有120億美元現(xiàn)金可用于繼續(xù)投資創(chuàng)新。

中國生物科技企業(yè)們的對外授權(quán)交易井噴，成為一種盈利模式。作為CXO企業(yè)，藥明生物憑借強大的研發(fā)實力與領(lǐng)先的技術(shù)平臺布局，也在將對外授權(quán)生意發(fā)展為自己的盈利途徑。

除了直接獲取盈利，藥明生物也曾公開表示，這些對外授權(quán)交易，屬于研究（R）端業(yè)務上的合作，有助于后續(xù)對公司的開發(fā)（D）、生產(chǎn)（M）端業(yè)務進行引流。本次與Vertex達成授權(quán)合作后，藥明生物也將為其創(chuàng)新TCE提供一體化合同研究和開發(fā)服務。

2025合作項目潛在里程碑總額超40億美元，技術(shù)型CRO開始“賺翻”

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不久前，藥明生物2026年JPM大會的PPT披露，雙多抗已成為公司增速最快、盈利能力最強、最精彩的核心增長引擎，貢獻近20%的集團總收入，同比增長超過120%；近20個雙多抗項目處于研究服務合作中，未來可收取潛在里程碑付款和銷售提成——尤其是CD3 TCE分子合作加速，平臺迎來戰(zhàn)略節(jié)點：

當前已實現(xiàn)2億美元收入，2025年首付款和總付款金額創(chuàng)歷史新高，2025年合作項目的潛在里程碑付款總額高達40億美元以上。

公開報道信息顯示，2018年，藥明生物推出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的雙特異性抗體發(fā)現(xiàn)平臺WuxiBody，為CD3 TCE技術(shù)平臺的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。該平臺突破了絕大多數(shù)多特異性抗體平臺技術(shù)瓶頸，具有表達量高、穩(wěn)定性高、溶解度好、易于純化等優(yōu)勢。2025年，藥明生物再次迭代WuxiBody至三抗平臺，全面覆蓋血液瘤和實體瘤。通過PCT專利更新，藥明生物在CD3 TCE技術(shù)平臺上實現(xiàn)了從雙抗到三抗的跨越，進一步拓展了技術(shù)的應用范圍。

此外，雙（多）抗應用治療領(lǐng)域正從傳統(tǒng)的腫瘤領(lǐng)域向更廣闊的自身免疫疾病領(lǐng)域延伸。這意味著，藥明生物在自免領(lǐng)域還有不斷的對外授權(quán)合作機會可挖掘，本次授權(quán)給Vertex的三特異性T細胞銜接子（TCE），就將用于治療B細胞介導的自身免疫性疾病領(lǐng)域。

依靠行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)平臺，開始賺翻的中國CRO不止藥明生物一家，其他的包括和鉑醫(yī)藥和百奧賽圖這對“對手”，詳見蓋德視界此前報道：

1月底，百奧賽圖發(fā)布業(yè)績預增公告顯示，全年預計營收13.688-13.888億元，比上年同期增加3.884-4.084億元，同比增長39.61%-41.65%；歸母凈利潤為1.624-1.824億元，比上年同期增加1.289-1.489億元，同比增長384.26-443.88%；扣非凈利潤為1.049-1.249億元，比上年同期增加0.819-1.019億元，同比增長356.81%-443.88%。這是百奧賽圖連續(xù)第二年盈利，2025年業(yè)績同比大幅度高增的原因，包括海外市場持續(xù)拓展，國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的復蘇回暖以及高壁壘的技術(shù)優(yōu)勢保障業(yè)務毛利維持高位，精益化管理舉措進一步推動運營效率提升，公司盈利水平得以快速提高。

值得關(guān)注的是，CRO+AI的組合將帶來下一波產(chǎn)業(yè)效益紅利，AI制藥CRO晶泰科技在2025年上半年已實現(xiàn)首次盈利，去年8月份還收獲了總額達60億美元的框架性合作訂單，訂單規(guī)模已進入全球頭部服務商的量級區(qū)間，讓一眾CRO無比眼饞。

而AI制藥Biotech英矽智能在2025年最后一天成功掛牌港交所，錄得1427倍超額認購，也算風頭無兩，同時其依托自主研發(fā)的生成式人工智能平臺Pharma.AI，已成功孵化逾20項處于臨床試驗或IND申報階段的候選藥物。其中，三項核心資產(chǎn)完成對外授權(quán)，合作方均為國際頭部醫(yī)藥企業(yè)，相關(guān)授權(quán)協(xié)議總價值最高達21億美元；另有一項自主研發(fā)管線已推進至 II 期臨床試驗階段，研發(fā)進度在行業(yè)內(nèi)居于領(lǐng)先地位。

英矽智能管線

參考來源：

[1] 藥明生物

[2] 蓋德視界歷史報道

[3] MedTrend醫(yī)趨勢

[4] 第一財經(jīng)、深藍觀

制作策劃

策劃：May / 審核校對：Jeff

撰寫編輯：May / 封面圖來源：網(wǎng)絡(luò)

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