編輯導(dǎo)語：比亞迪港股股價(jià)自2025年年中開始的整體下跌趨勢(shì)還未停止，2月首個(gè)交易日股價(jià)再跌近7%，過去近一年的漲幅，已經(jīng)基本全部回吐。

市值較去年高點(diǎn) 大幅縮水

2月2日，港股比亞迪開盤即下跌，盤中最大跌幅一度超過8%，股價(jià)跌破90港元大關(guān)至89.4港元/股，午后開盤有所回升，最終收?qǐng)?bào)91港元/股，跌6.91%。

消息面上，2月1日，比亞迪交出了一份不容樂觀的開年“成績(jī)單”。數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，比亞迪實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷量約達(dá)21萬輛，同比下降30%。其中，海外銷量合計(jì)約10萬輛，同比增長(zhǎng)，是比亞迪銷量中的一抹亮色，但這同時(shí)意味著比亞迪國內(nèi)市場(chǎng)銷量?jī)H為11萬輛，而這一板塊同比下降53.2%。

銷量的下滑一定程度上加劇了外界對(duì)于比亞迪成長(zhǎng)性的擔(dān)憂，事實(shí)上，在2025年，比亞迪在銷量端以及資本市場(chǎng)上，并不全然理想的表現(xiàn)已經(jīng)引起行業(yè)關(guān)注。2025年6月，比亞迪港股股價(jià)曾一度觸達(dá)157.82港元/股，此后一路波動(dòng)下行，至今其股價(jià)較去年最高點(diǎn)已累計(jì)下跌約42.33%，市值縮水超過2000億港元。

而更值得關(guān)注的是，隨著今日港股收盤，比亞迪也基本已經(jīng)回吐了過去一年的漲幅。2025年2月3日，比亞迪港股收盤價(jià)約 90.088 港元/股。

對(duì)于比亞迪的股價(jià)一路下滑，有資深行業(yè)分析師對(duì)中車網(wǎng)表示，“大背景下，主要是增速放緩、利潤率壓縮，以及整個(gè)行業(yè)增速，從高速往中高速轉(zhuǎn)變。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)卷化沒有看到明顯改善，整體行業(yè)利潤仍然承壓。”與其股價(jià)一路下行的趨勢(shì)對(duì)應(yīng)的是，比亞迪在2025年下半年，逐漸顯現(xiàn)出來其增長(zhǎng)承壓的一面。

2025年下半年開端，比亞迪在7月、8月連續(xù)兩個(gè)月同比增長(zhǎng)不足1%，到9月出現(xiàn)年內(nèi)首次下滑。再到2025年四季度，比亞迪銷量呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，且跌幅擴(kuò)大到兩位數(shù)，其中，國內(nèi)市場(chǎng)尤為嚴(yán)峻，2025年的10月、11月、12月同比分別下降24%、26%和37%。

比亞迪增速減緩 業(yè)績(jī)下滑

不難看出，2025年，比亞迪發(fā)展已經(jīng)踩下了一腳“急剎車”。雖然比亞迪官方披露的總銷量數(shù)據(jù)顯示，2025年比亞迪全年銷量達(dá)到460萬輛，規(guī)模上繼續(xù)穩(wěn)坐新能源銷量冠軍，但這僅僅只是堪堪完成下調(diào)后的目標(biāo)。此外，在下半年三、四季度的拖累下，比亞迪在增速上大幅減緩，僅同比增長(zhǎng)7.7%不到兩位數(shù)。

同時(shí)，需要注意的是，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年比亞迪全年國內(nèi)零售量348萬輛，同比下滑6.3%。這也是比亞迪自 2020 年以來，首次出現(xiàn)全年國內(nèi)零售銷量同比下滑的情況。整個(gè)2025年，比亞迪國內(nèi)銷量為355萬輛，較2024年的385.3萬輛減少超30萬輛，下滑態(tài)勢(shì)明顯。

比亞迪的成長(zhǎng)性隨之遭到外界質(zhì)疑，且在銷量增長(zhǎng)乏力的情況下，比亞迪的經(jīng)營業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。比亞迪2025年三季報(bào)顯示，去年第三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)營收1949.85億元，較上年同期下降3.05%；凈利潤78.23億元，同比下降32.60%；扣非凈利潤68.91億元，同比下降36.65%；

2025年前三季度，比亞迪營收5662.66億元，較上年同期增長(zhǎng)12.75%；但凈利潤233.33億元，同比下降7.55%；扣非凈利潤204.90億元，同比下降11.65%。

比亞迪也坦言自身正在遇到挑戰(zhàn)，去年12月，比亞迪在深圳坪山舉行臨時(shí)股東大會(huì)。比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福在會(huì)上表示，今年比亞迪國內(nèi)市場(chǎng)銷量出現(xiàn)下滑，一方面，由于比亞迪當(dāng)前的技術(shù)領(lǐng)先度不及前幾年，技術(shù)成果的市場(chǎng)驚艷度有所下降，疊加行業(yè)同質(zhì)化特征漸顯，這一變化符合產(chǎn)品及技術(shù)發(fā)展的周期性規(guī)律。

而另一方面，低溫充電速度慢等用戶需求痛點(diǎn)，也亟待通過技術(shù)突破予以解決。對(duì)此，王傳福表示，比亞迪的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于技術(shù)，12萬的工程師團(tuán)隊(duì)，是公司后續(xù)技術(shù)攻堅(jiān)、重塑領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵底氣與支撐。而彼時(shí)，王傳福稱，“后面比亞迪還有重磅技術(shù)發(fā)布，但目前不方便透露?！?/p>

海外重點(diǎn)布局 目標(biāo)130萬輛

王傳?？谥械摹爸匕跫夹g(shù)”能否引領(lǐng)比亞迪實(shí)現(xiàn)反擊，暫時(shí)還不得而知，但在國內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中整體承壓的背景下，海外市場(chǎng)的拓展正成為比亞迪的重點(diǎn)布局方向。

今年1月，比亞迪品牌及公關(guān)部門總經(jīng)理李云飛曾在上海的一次媒體發(fā)布會(huì)上表示，計(jì)劃在 2026 年向中國以外地區(qū)銷售 130 萬輛汽車。而這一目標(biāo)較2025年約105萬輛的海外交付量，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約24%。2025年海外市場(chǎng)的爆發(fā)，正是成為比亞迪全年銷量保持正增長(zhǎng)的重要支撐。

2025年，比亞迪海外銷量占其總銷量的22.81%，相較2024年僅10%的占比，比例已翻倍有余。

不過，2026年，比亞迪的海外攻勢(shì)實(shí)際也并不輕松。對(duì)此，李云飛也坦言，比亞迪今年無論在國內(nèi)還是海外市場(chǎng)都面臨銷售增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，但他認(rèn)為，提升全球品牌認(rèn)知度將成為推動(dòng)國際化擴(kuò)張的關(guān)鍵催化劑。為實(shí)現(xiàn)新的目標(biāo)，目前，比亞迪正通過“三位一體”的策略，全面推進(jìn)海外布局。

如在產(chǎn)品層面，針對(duì)歐洲、東南亞等市場(chǎng)推出右舵車型，并在泰國、巴西等國建立生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)；渠道方面，采用經(jīng)銷商合作與直營模式相結(jié)合，在歐洲開設(shè)多家品牌體驗(yàn)店，提升消費(fèi)者觸達(dá)效率等等。品牌建設(shè)上，通過漢、唐等高端車型提升國際形象，強(qiáng)化品牌高端化定位。

而從品牌布局層面，比亞迪2026年第一輪調(diào)整放在了B端業(yè)務(wù)上，就在2月2日，比亞迪發(fā)布了全新品牌領(lǐng)匯汽車。此前，比亞迪內(nèi)部人士曾對(duì)媒體表示，領(lǐng)匯目前定位為比亞迪對(duì)公銷售品牌。未來，面向B端銷售的車型都將以領(lǐng)匯品牌進(jìn)行推廣。領(lǐng)匯品牌將整合比亞迪原有對(duì)公事業(yè)部的e系列新能源車型，并構(gòu)建獨(dú)立的渠道體系。