2025年，“假發(fā)第一股”瑞貝卡終于沒再虧得那么狠了。

2026年1月30日晚，河南瑞貝卡發(fā)制品股份有限公司（本文統(tǒng)稱“瑞貝卡”，證券代碼：600439）發(fā)布2025年年度業(yè)績預(yù)告稱，公司預(yù)計2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損6000萬元到7000萬元。雖然仍是虧損，但與上年同期虧損1.18億元相比，預(yù)計減虧約4762萬元到5762萬元，虧損幅度確實(shí)收窄了。

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，也同樣呈現(xiàn)減虧趨勢：預(yù)計2025年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤虧損5990萬元到6990萬元，與上年同期的1.21億元相比，預(yù)計減虧5121.91萬元到6121.91萬元。

乍一看，好像是個“好消息”：虧得比去年少了。但仔細(xì)一想，問題沒這么簡單。這已經(jīng)是瑞貝卡連續(xù)第二年出現(xiàn)凈利潤為負(fù)的情況了。從“盈利”到“虧損”，再到“減虧”，這條軌跡背后，折射的是一家傳統(tǒng)制造出口企業(yè)，在時代變局下的艱難轉(zhuǎn)身。

瑞貝卡在公告中給出了幾個虧損的原因：中美貿(mào)易戰(zhàn)對傳統(tǒng)美國線下銷售的影響、跨境電商投入大但盈利未達(dá)預(yù)期、年末匯率波動帶來匯兌損失、以及部分資產(chǎn)可能計提減值準(zhǔn)備。幾乎每一條，都戳中了當(dāng)下外向型企業(yè)的痛點(diǎn)。

尤其值得玩味的是“跨境電商”。瑞貝卡顯然意識到了傳統(tǒng)渠道的風(fēng)險，也在積極拓展線上業(yè)務(wù)，跨境電商銷售增長確實(shí)明顯，但基數(shù)不高；真正關(guān)鍵的問題在于——營銷費(fèi)用投入過大，盈利卻未達(dá)預(yù)期。

說白了，錢沒少花，聲量也造出來了，可真金白銀的利潤卻遲遲不見回流。這幾乎是所有傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型線上必交的學(xué)費(fèi)，區(qū)別只在于學(xué)費(fèi)交得多還是少罷了?？缇畴娚瘫砻媸撬{(lán)海，但流量成本早已高企；若非專業(yè)玩家，試錯成本不容小覷，指望靠它快速扭虧為盈，難度不小。

此外，“匯率波動”也影響頗大。這幾乎是所有出口企業(yè)年報里最常見的“風(fēng)險因素”之一。瑞貝卡能把它列為主要虧損原因，說明影響不小。這也暴露出企業(yè)在匯率風(fēng)險管理上，或許還有提升空間。把業(yè)績波動過多寄托于匯率的“臉色”，終究不是長久之計。

不過，瑞貝卡董事會也表了決心：要優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升國內(nèi)銷售占比，加強(qiáng)預(yù)算和費(fèi)用控制。方向是對的，國內(nèi)市場的消費(fèi)潛力確實(shí)巨大，假發(fā)制品也從過去的特定需求，慢慢向時尚配飾、個性消費(fèi)領(lǐng)域滲透。但想在國內(nèi)市場殺出一條血路，面對更挑剔的消費(fèi)者、更復(fù)雜的渠道、更激烈的本土競爭，瑞貝卡要補(bǔ)的課，恐怕不比做跨境電商少。

對于投資者而言，看到“減虧”可以稍緩一口氣，但更重要的是關(guān)注瑞貝卡“止血”之后，如何真正恢復(fù)“造血”能力。虧損收窄是好轉(zhuǎn)的跡象，但只有持續(xù)穩(wěn)定的盈利，才能重新贏得市場的信心。

瑞貝卡的轉(zhuǎn)型故事，是中國無數(shù)傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)尋求出路的一個縮影。陣痛不可避免，學(xué)費(fèi)也必須交。關(guān)鍵是要從虧損里，真正看懂問題所在，調(diào)整的步伐要快，落地的策略要實(shí)。因為，市場留給傳統(tǒng)企業(yè)慢慢轉(zhuǎn)型的時間，已經(jīng)不多了。

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