今天晚上非常多的公司公布了2025年的業(yè)績預(yù)告，剛剛我復(fù)盤了業(yè)績暴雷的39個股票，也復(fù)盤了業(yè)績增長的76個股票，其中證券股是全部大幅增長的，其中還有3個利潤增長幅度超過100%，證券股業(yè)績大幅增長，主要是有3個邏輯驅(qū)動的。

1月27日晚間公布業(yè)績的證券股：

國聯(lián)民生，凈利潤增長406%，凈利潤達(dá)到20.08億

國泰海通，凈利潤增長113%，凈利潤達(dá)到277.70億

華西證券，凈利潤增長100.56%，凈利潤達(dá)到14.60億

申萬宏源，凈利潤增長84.24%，凈利潤達(dá)到96.00億

華鑫股份，凈利潤增長77.48%，凈利潤達(dá)到6.48億

東北證券，凈利潤增長69.06%，凈利潤達(dá)到14.77億

東方證券，凈利潤增長67.80%，凈利潤達(dá)到56.20億

紅塔證券，凈利潤增長59.05%，凈利潤達(dá)到12.15億

西南證券，凈利潤增長52.00%，凈利潤達(dá)到10.63億

國聯(lián)民生，這個股票2025年凈利潤增長406%，凈利潤達(dá)到20.08億元，

國聯(lián)民生業(yè)績大幅增長，核心受益于資本市場行情回暖帶來的證券業(yè)務(wù)景氣度提升，尤其是自營投資收益、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入及投行業(yè)務(wù)收入的顯著增長，同時公司財富管理和機構(gòu)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力也進一步增厚了利潤。

國泰海通，2025年公司的凈利潤增長111%到115%。凈利潤達(dá)到275億到280億元。國泰海通業(yè)績大幅增長，主要得益于資本市場行情回暖，其自營投資、經(jīng)紀(jì)及投行業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)顯著增長，同時財富管理和機構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，以及海外業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)，共同推動了利潤大幅提升。

華西證券，2025年公司的凈利潤增長74%到127%，凈利潤達(dá)到12.7億到16.5億元。

華西證券業(yè)績大幅增長，主要受益于 2025 年資本市場行情回暖帶來的行業(yè)整體景氣度提升，其自營投資業(yè)務(wù)在市場交投活躍的背景下收益顯著增厚，同時經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入隨市場成交量放大而增長，投行業(yè)務(wù)也得益于 IPO 及再融資項目的落地實現(xiàn)收入增長；此外，公司財富管理轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，機構(gòu)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力進一步夯實了盈利基礎(chǔ)，疊加上年同期基數(shù)相對較低，共同推動了凈利潤的翻倍增長。

申萬宏源，這個股票2025年凈利潤增長62%到78%，凈利潤達(dá)到101億到111億元。

申萬宏源業(yè)績大幅增長，核心是 2025 年資本市場行情回暖帶動行業(yè)整體景氣度提升，其自營投資業(yè)務(wù)在權(quán)益市場回暖的背景下收益顯著增厚，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入隨市場成交量放大而增長，投行業(yè)務(wù)也因 IPO 及再融資項目的密集落地實現(xiàn)收入增長；同時，公司財富管理轉(zhuǎn)型成效持續(xù)釋放，機構(gòu)客戶服務(wù)能力提升帶來相關(guān)業(yè)務(wù)收入增加，疊加 2024 年同期業(yè)績基數(shù)相對較低，共同推動凈利潤大幅增長。

為何這么多證券股票業(yè)績大幅增長呢，背后主要有三個邏輯驅(qū)動的：

邏輯1:資本市場行情向好，A 股交投活躍度大幅提升，日均股基交易額、兩融余額同比高增，直接推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金、兩融利息收入大幅增長；

2. 權(quán)益市場回暖疊加股債利差擴大，資金向權(quán)益市場遷移，券商自營投資業(yè)務(wù)收益顯著增厚，成為業(yè)績核心彈性來源；

3. 資本市場改革深化釋放紅利，IPO、再融資節(jié)奏加快帶動投行業(yè)務(wù)復(fù)蘇，同時券商財富管理、機構(gòu)服務(wù)等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)，輕重資產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力提升綜合盈利水平。