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來(lái)源 | 賽柏藍(lán)

經(jīng)歷瘋狂擴(kuò)張之后，頭部連鎖進(jìn)入閉店止血階段；頭部連鎖元?dú)饣謴?fù)之后，集中度提升預(yù)計(jì)仍是醫(yī)藥流通行業(yè)的主旋律。

01

頭部連鎖清理門店

凈利潤(rùn)開始回升

近日，國(guó)內(nèi)頭部連鎖陸續(xù)公布2025年業(yè)績(jī)，閉店提質(zhì)成為零售行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心。從2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，頭部連鎖的關(guān)店止損初見成效。

最明顯的是國(guó)大藥房， 從2024年到2025年上半年 一年半的時(shí)間里，累計(jì)優(yōu)化調(diào)整門店 超2000家藥店。

作為國(guó)藥一致核心業(yè)務(wù)板塊，僅2025年上半年，國(guó)大藥房直營(yíng)門店新增24家，閉店864家，虧損門店占比大幅降低。

2025年全年，國(guó)藥一致預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為10.55億元至12.15億元，同比增長(zhǎng)64.20%至89.11%，整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

主要是其通過結(jié)構(gòu)調(diào)整與成本費(fèi)用管控，有效遏制利潤(rùn)下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)。其中，分銷業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)大藥房通過強(qiáng)化商采體系，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，戰(zhàn)略性調(diào)整門店布局，有效提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)大藥房銷售下降幅度低于關(guān)店率，意味著單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正在持續(xù)提升；同時(shí)，其虧損企業(yè)治理也取得了階段性成果，整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。

一心堂、漱玉平民均通過門店收縮調(diào)整實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

一心堂預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)同比增加127.79%至189.12%（2.6億至3.3億元）。門店布局調(diào)整是其盈利提升的關(guān)鍵舉措之一，截至2025年末，一心堂擁有直營(yíng)連鎖門店11112家，全年門店凈減少386家。其以提升存量門店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量為主，強(qiáng)化門店品類經(jīng)營(yíng)能力、客戶健康管理及服務(wù)能力、零售門店間協(xié)同能力，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)效率，從而提升整體盈利能力。

漱玉平民預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤(rùn)為0.8億元至1.2億元，同比增長(zhǎng)142.37%至163.56%。與一心堂類似，門店網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化是漱玉平民盈利改善的重要支撐——2025年，漱玉平民持續(xù)優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)布局，降租控費(fèi)，深度應(yīng)用數(shù)字化工具，降低費(fèi)銷比，其整體運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)效率與精細(xì)化管理水平顯著提升。

藥店行業(yè)“跑馬圈地”式規(guī)模擴(kuò)張放緩，清理低效門店，穩(wěn)定營(yíng)收、利潤(rùn)是當(dāng)務(wù)之急。

達(dá)嘉維康在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中就指出，連鎖藥房行業(yè)整體面臨宏觀市場(chǎng)環(huán)境變化及競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，疊加行業(yè)政策調(diào)整、消費(fèi)習(xí)慣變遷等多重因素，公司連鎖藥房板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性下滑。

達(dá)嘉維康預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55億元-60億元；歸母凈利潤(rùn)-2.5億元到-3億元。

02

逐漸恢復(fù)元?dú)?/p>

下一個(gè)階段繼續(xù)擴(kuò)張？

行業(yè)大洗牌下，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈能力強(qiáng)化以及提升專業(yè)服務(wù)水平才是連鎖藥店持續(xù)盈利的關(guān)鍵。

從近三年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年-2024年藥店的連鎖化率回調(diào)，2022-2023年約為57.8%，2024年約為57%。

跑馬圈地節(jié)奏放緩的背后是歷史遺留問題的集中爆發(fā)——規(guī)模至上之下，低效門店選址重疊、客流不足、營(yíng)收長(zhǎng)期無(wú)法覆蓋租金與人力成本等問題日益突出。

問題已經(jīng)顯現(xiàn)——中康藥店通數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第三季度，全國(guó)藥店數(shù)量已連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，醫(yī)保監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)。除醫(yī)保飛檢、智能監(jiān)管外，國(guó)家醫(yī)保局部署定點(diǎn)零售藥店價(jià)格專項(xiàng)治理，嚴(yán)厲打擊“陰陽(yáng)價(jià)格”等現(xiàn)象；執(zhí)業(yè)藥師“掛證”行為也被嚴(yán)查。

基于此，頭部連鎖主動(dòng)關(guān)閉違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高的門店，而一些低效的中小藥店如果不能在監(jiān)管下合規(guī)發(fā)展，只能退場(chǎng)。

醫(yī)藥流通行業(yè)在無(wú)聲中洗牌。

日前，陜西西安廣濟(jì)大藥房連鎖有限公司破產(chǎn)管理人發(fā)布公告，面向社會(huì)公開選聘審計(jì)及評(píng)估機(jī)構(gòu)，報(bào)名截止日期為1月30日18時(shí)——一度坐擁262家門店的西安連鎖藥店廣濟(jì)大藥房陷入破產(chǎn)重整困境。

行業(yè)走出低谷期后，頭部連鎖可能發(fā)起新一輪兼并重組。

政策方面，日前，商務(wù)部等9部門就促進(jìn)藥品零售行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布文件，明確支持零售藥店進(jìn)行兼并重組，鼓勵(lì)藥品零售企業(yè)依法開展橫向并購(gòu)與重組；鼓勵(lì)批零一體化發(fā)展，鼓勵(lì)藥品批發(fā)企業(yè)通過兼并重組整合供應(yīng)鏈與零售終端等，進(jìn)而提升供應(yīng)鏈效率、降低整體運(yùn)營(yíng)成本。

根據(jù)《2024年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，藥品零售前10位企業(yè)年銷售總額1504億元，占全國(guó)藥品零售市場(chǎng)總額23.1%；前100位年銷售總額2470億元，占比38.0%。未來(lái)，隨著兼并重組的推進(jìn)與批零一體化的深化，藥店行業(yè)將逐步形成“贏家通吃”的競(jìng)爭(zhēng)格局。

對(duì)于頭部連鎖而言，一旦止血成功，大概率將以更穩(wěn)健的方式重啟擴(kuò)張；而中小藥店可能需要依托頭部連鎖或聚焦細(xì)分賽道才能存活下去。

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