各位老鐵，周末本是歇口氣的時候，結(jié)果A股直接被業(yè)績預(yù)告的最后一波大雷炸懵了！1月30日業(yè)績披露收官，324個龍頭公司集體暴雷，利潤降幅動輒幾百上千個點，珠寶、汽車、半導(dǎo)體、光伏各大板塊無一幸免，豫園股份虧48億、廣汽集團(tuán)虧超80億、聞泰科技最高虧135億，這組數(shù)字看下來，手里有票的估計心都揪成一團(tuán)了。
這波暴雷不是偶然，是行業(yè)周期、宏觀環(huán)境、公司自身布局三重壓力的集中爆發(fā)，更有意思的是，這波雷里有真栽了的，也有只是會計層面的假摔，今天就跟大家掰開揉碎了說，既看清風(fēng)險，也別被表面的虧損數(shù)字帶偏了節(jié)奏。
先說說這波暴雷里實打?qū)嵲粤说墓?，豫園股份絕對是典型中的典型，凈利暴降3932%、凈虧48億，創(chuàng)下上市34年以來首次巨虧，這雷炸得猝不及防但細(xì)想早有伏筆。黃金珠寶是豫園的基本盤，可國際金價高位震蕩，年輕人又不買傳統(tǒng)黃金的賬，公司產(chǎn)品創(chuàng)新沒跟上，門店縮量、營收大跌31.86%，基本盤直接崩了。更糟的是多元化布局全成了拖油瓶，餐飲、化妝品、度假村業(yè)務(wù)各有各的坑，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)看似增收卻沒毛利，還得計提大額資產(chǎn)減值，賣資產(chǎn)回籠百億都填不上窟窿，短期債務(wù)高企、現(xiàn)金流承壓，這波虧損是實打?qū)嵉膬?nèi)生增長動力枯竭，不是靠短期操作能救回來的。
廣汽集團(tuán)虧80-90億，是汽車行業(yè)的一個縮影。國內(nèi)車市需求疲軟，價格戰(zhàn)卷到骨子里，傳統(tǒng)燃油車加速出清，廣汽的合資品牌本田、豐田電動化轉(zhuǎn)型慢半拍，銷量和利潤雙跳水；自家的廣汽埃安新能源板塊看著熱鬧，可研發(fā)、渠道砸了大把錢，規(guī)模效應(yīng)沒起來，成本壓不住。一邊是老業(yè)務(wù)扛不住，一邊是新業(yè)務(wù)燒錢不見底，再加上資產(chǎn)減值、匯率波動，這波虧損把車企新能源轉(zhuǎn)型的陣痛體現(xiàn)得淋漓盡致，也印證了現(xiàn)在車市的生存法則：要么熬到規(guī)模效應(yīng)出來，要么就被價格戰(zhàn)淘汰。
合盛硅業(yè)虧28-33億，是光伏和硅基產(chǎn)業(yè)的周期之痛。光伏板塊成了最大拖油瓶，多晶硅價格低迷、供需失衡，產(chǎn)線停產(chǎn)、庫存高企，光減值就提了11-13億，停工損失和運營虧損堆在一起；工業(yè)硅、有機(jī)硅主業(yè)也不好過，價格同比大跌，行業(yè)內(nèi)卷導(dǎo)致低價競爭，重資產(chǎn)屬性又讓固定成本、財務(wù)費用居高不下。這波虧損不是公司經(jīng)營不行，而是行業(yè)大周期下行，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題還沒解決，上下游的陣痛還得持續(xù)，合盛的遭遇只是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的一個縮影，近期隆基綠能、通威股份等光伏龍頭股價大跌，也印證了市場對光伏行業(yè)的擔(dān)憂。
再說說看似暴雷實則是假摔的公司，聞泰科技就是最典型的例子，凈利暴降218%-376%、凈虧90-135億，數(shù)字看起嚇人，但這波虧損跟主營業(yè)務(wù)半毛錢關(guān)系沒有。核心原因是子公司安世半導(dǎo)體控制權(quán)受限，公司按謹(jǐn)慎性原則計提了大額投資和資產(chǎn)減值，屬于一次性會計調(diào)整；剔除非經(jīng)常性損益，公司實際只虧2-3億，而且半導(dǎo)體核心業(yè)務(wù)保持高毛利，消費電子低毛利代工業(yè)務(wù)也剝離了，主營業(yè)務(wù)其實是穩(wěn)健的。這波暴雷是情緒層面的沖擊，不是公司經(jīng)營出了問題，等后續(xù)控制權(quán)問題落地，業(yè)績大概率會回歸正常，這種假摔和豫園、廣汽的真虧損，一定要分清楚。
還有三安光電，凈利暴降179%-219%、凈虧2-3億，看似半導(dǎo)體板塊暴雷，但結(jié)合近期半導(dǎo)體板塊的表現(xiàn)，芯原股份等標(biāo)的還能逆勢上漲，說明市場對半導(dǎo)體的分化已經(jīng)很明顯：單純的產(chǎn)能過剩、技術(shù)落后的公司會被淘汰，但有核心技術(shù)、布局高端領(lǐng)域的公司，依舊有資金抱團(tuán)。三安光電的虧損更多是行業(yè)短期波動和資產(chǎn)計提導(dǎo)致的，并非半導(dǎo)體主業(yè)失去競爭力，這也是行業(yè)分化的體現(xiàn)。
除了這些頭部公司，航空、醫(yī)藥、化工等板塊的龍頭也扎堆暴雷，中國國航虧13-19億，是航空業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的體現(xiàn)；珍寶島虧10-11.73億，反映出醫(yī)藥行業(yè)集采、研發(fā)投入的壓力；合盛硅業(yè)之外，不少化工企業(yè)也出現(xiàn)業(yè)績下滑，是大宗商品價格波動和行業(yè)周期的共同作用。這波324家公司暴雷，覆蓋了消費、制造、新能源、科技等多個賽道，說明現(xiàn)在的A股，沒有哪個板塊是絕對的避風(fēng)港，業(yè)績?yōu)橥醯臅r代，踩錯了公司，再大的龍頭也能跌穿底褲。
從市場層面看，這波業(yè)績暴雷出在周末，雖然不開盤，但情緒沖擊肯定會傳導(dǎo)到下周一的行情里。業(yè)績真虧損的公司，大概率會被資金用腳投票，尤其是那些內(nèi)生增長動力枯竭、行業(yè)周期下行的標(biāo)的，短期避坑是必然的；而像聞泰科技這種非經(jīng)常性損益導(dǎo)致的假摔，資金大概率會趁情緒低點抄底，畢竟主營業(yè)務(wù)沒壞，只是短期數(shù)字不好看。
更重要的是，這波暴雷也讓A股的結(jié)構(gòu)性行情更加明顯。近期CPO概念逆勢反彈，主力資金凈流入87.64億元 ，原因就是微軟、Meta等巨頭透露2026年AI算力需求持續(xù)緊張，資金從純題材炒作轉(zhuǎn)向有業(yè)績支撐的算力基礎(chǔ)設(shè)施核心標(biāo)的 。這說明現(xiàn)在的市場，不再是普漲普跌，而是業(yè)績有支撐、賽道有前景的公司，哪怕大盤震蕩也能有資金抱團(tuán)；業(yè)績雷、賽道差的公司，哪怕是龍頭也會被拋棄。
對于咱們普通投資者來說，這波暴雷是一次深刻的風(fēng)險教育：別迷信龍頭，再大的公司也會有業(yè)績坑；別只看股價，一定要扒開財報看真實的經(jīng)營情況，分清是行業(yè)周期、一次性因素，還是實打?qū)嵉慕?jīng)營惡化。周末的時間，正好好好梳理一下手里的票，看看自己持有的公司，是在裸泳還是被錯殺，這比盯著指數(shù)漲跌重要得多。
后市來看，業(yè)績暴雷潮過后，A股會進(jìn)入業(yè)績驗證的關(guān)鍵期，那些業(yè)績預(yù)增、賽道優(yōu)質(zhì)的公司，會成為資金的避風(fēng)港；而業(yè)績暴雷的公司，會出現(xiàn)明顯的分化，假摔的會修復(fù)，真虧的會繼續(xù)陰跌。市場的波動會加大，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會依舊存在，AI算力、高端制造、有復(fù)蘇預(yù)期的消費板塊，依舊是值得關(guān)注的方向，只是選股的標(biāo)準(zhǔn)會更嚴(yán)，業(yè)績和基本面會成為最核心的篩選條件。
最后還是那句話，投資不是賭大小，而是賺企業(yè)成長的錢，這波暴雷潮炸出了不少裸泳的公司，也讓優(yōu)質(zhì)公司的價值更加凸顯，熬過業(yè)績驗證期，A股的結(jié)構(gòu)性行情會走得更穩(wěn)。