中歐接連拋售美債，令美國措手不及，特朗普喊話：誰拋售就報復(fù)誰

宿生

最近中歐美債市場悄悄變了。不是新聞里那種“大跌大漲”，是好多人在不動聲色地賣美債，一邊賣，一邊買黃金、換歐元、投一帶一路債。這不是臨時起意，是攢了快兩年的動作。

中國外管局數(shù)據(jù)說，2025年11月手里美債剩6826億美元，比2013年高點少了快一半。從3月到11月，連續(xù)九個月都在減，9到11月一個季度就甩掉184億。同一時間，黃金儲備漲到7415萬盎司，外匯儲備反而升到33579億——錢沒少，只是不押美元了。

為啥？很簡單：美國利息越還越多，2025年第四季度光付利息就花了2760億，一年快破萬億，比軍費還高。錢不是印出來就穩(wěn)的，得有人信你能還?？涩F(xiàn)在美聯(lián)儲自己都因為預(yù)算超支被法院盯上，兩黨吵架吵到國債發(fā)行日程都亂套。信的人，自然就松手了。

丹麥一家老師養(yǎng)老基金，清倉了全部1億美元美債。瑞典最大私人養(yǎng)老金Alecta，直接砍掉七八成持倉。這兩家不是投機客，是專挑穩(wěn)當(dāng)資產(chǎn)的長期投資者。他們公告里寫得很直：“政策不確定”“財政不可持續(xù)”。格陵蘭的事只是導(dǎo)火索——美國突然宣布自己“免費擁有軍事權(quán)”，連招呼都不跟丹麥打。連盟友都覺得不靠譜了，錢比嘴誠實。

有意思的是，日本和英國上個月還在加倉美債。日本買到1.2萬億，英國也穩(wěn)住了。但北歐這些基金一撤，就說明一件事：政治上是一伙兒的，錢包里可不是。

全球美債總持有量其實還在漲，9.36萬億，歷史新高?？山Y(jié)構(gòu)變了。接盤的主要是沙特、挪威這些靠資源出口攢錢的國家，還有老盟友。而原來的大債主，中國和北歐養(yǎng)老金，一塊兒往外撤。這不是誰帶頭，是各自算完賬，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險不對等了。

特朗普在達沃斯說“要報復(fù)”，全場安靜。沒人接話。他真能拿什么報復(fù)？總不能派FBI去哥本哈根查養(yǎng)老金賬本吧。加關(guān)稅？只會讓別人更快換掉美元。那句“報復(fù)”，聽著像氣話，其實暴露的是真問題：連最鐵的盟友都開始用腳投票，嘴上強硬，反而更顯底氣不足。

美債不會明天就崩。38萬億債務(wù)擺在那兒，短期沒人能全替代。但它的好日子過去了。以前發(fā)債沒人問條件，現(xiàn)在買家盯著利息、盯著預(yù)算、盯著總統(tǒng)講話是不是靠譜。

黃金買得多，歐元債券配得勤，人民幣跨境結(jié)算試點擴到27國。這些事沒上熱搜，但每筆轉(zhuǎn)賬、每次招標、每份年報都在發(fā)生。

有人問是不是“去美元化”，其實沒那么戲劇化。只是大家開始習(xí)慣：美元不是唯一選項，而是需要反復(fù)比較的一個選項。

中歐減持不是賭氣，是照著資產(chǎn)負債表做的決定。錢從哪來，往哪去，不是喊口號喊出來的，是一筆筆記賬記出來的。

達沃斯那天，特朗普說完話，底下人低頭看手機。屏幕上跳出來的，是當(dāng)天倫敦金現(xiàn)價，和法蘭克福債市收益率曲線。

美債還在，只是不再閃金光了。