財(cái)聯(lián)社1月30日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，日本最高貨幣官員當(dāng)前正利用美國(guó)罕見(jiàn)的支持，來(lái)應(yīng)對(duì)疲軟的日元，通過(guò)戰(zhàn)術(shù)性的沉默和精準(zhǔn)的溝通，在未動(dòng)用大規(guī)模干預(yù)的情況下驅(qū)動(dòng)日元大幅反彈。

這一策略的核心人物是日本財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)日元事務(wù)的最高官員、副財(cái)相三村淳(Atsushi Mimura)，他目前稀少的公開(kāi)表態(tài)本身已演變?yōu)檎咝盘?hào)。

據(jù)熟悉其想法的消息人士對(duì)媒體透露，三村淳不再頻繁對(duì)匯率發(fā)表評(píng)論，而是保持刻意的語(yǔ)調(diào)變化。這種溝通風(fēng)格在最近讓投機(jī)者難以預(yù)測(cè)日本方面何時(shí)或者是否會(huì)出手干預(yù)。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券外匯策略師Shota Ryu表示，“他們?cè)诒Ａ艋鹆Φ耐瑫r(shí)，已成功將美元兌日元匯率壓低了約7日元。這是一種極其高效的方法?！?/p>

拿美方“匯率詢(xún)價(jià)”作大旗

自上周末以來(lái)，日元出現(xiàn)了三次大幅飆升，其中最劇烈的波動(dòng)發(fā)生在紐約聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行不尋常的“匯率詢(xún)價(jià)”報(bào)道傳出之后。這一舉動(dòng)讓投資者對(duì)15年來(lái)首次美日聯(lián)合干預(yù)保持高度警惕。

盡管美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特此后否認(rèn)美國(guó)正在干預(yù)匯市以支持日元，但日本前貨幣官員表示，考慮到華盛頓傳統(tǒng)上對(duì)匯率干預(yù)持負(fù)面態(tài)度，美國(guó)參與“匯率詢(xún)價(jià)”對(duì)日本而言是一項(xiàng)重大突破。

他們指出，美方的參與——即使僅停留在匯率詢(xún)價(jià)層面——也強(qiáng)化了市場(chǎng)的這種認(rèn)知，即美日兩國(guó)政府在遏制日元貶值方面步調(diào)一致。

日本政府方面對(duì)日常市場(chǎng)波動(dòng)也刻意保持沉默，僅反復(fù)強(qiáng)調(diào)正與美國(guó)當(dāng)局密切協(xié)調(diào)。

SBI外匯交易執(zhí)行顧問(wèn)Yuji Saito指出：“保持沉默反而讓市場(chǎng)猜測(cè)幕后必有動(dòng)作。這種沉默助長(zhǎng)了投機(jī)情緒，加劇了不確定性?！?/p>

沉默是金？

三村淳在其長(zhǎng)達(dá)37年的政府任職生涯中，近三分之一時(shí)間任職于日本銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，2024年出任負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的副財(cái)相。他此前曾將這種做法稱(chēng)為“有意為之”。

“高調(diào)發(fā)聲是一種溝通方式，但保持沉默也可能是另一種選擇。”他在就任負(fù)責(zé)監(jiān)督日本匯率政策并協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的現(xiàn)職時(shí)曾如此表示。

這種策略之所以有效，恰恰在于無(wú)需耗費(fèi)巨資進(jìn)行貨幣干預(yù)。日本央行貨幣市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，自上周五日元升值以來(lái)，日本未出現(xiàn)明顯干預(yù)跡象，至少未達(dá)到2022年和2024年干預(yù)規(guī)?！?dāng)時(shí)日本累計(jì)耗資24.5萬(wàn)億日元（合1601.9億美元）。

進(jìn)行買(mǎi)入日元的干預(yù)意味著要?jiǎng)佑萌毡?.37萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，其中大部分以美國(guó)國(guó)債形式持有。在美債收益率波動(dòng)劇烈之際，這會(huì)增加給美國(guó)債券市場(chǎng)帶來(lái)不必要壓力的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，目前“保持沉默”的策略也有一定的局限性。日元的長(zhǎng)期走勢(shì)最終仍將取決于基本面，尤其是日本央行的政策路徑以及2月選舉后新內(nèi)閣領(lǐng)導(dǎo)下的日本財(cái)政走向。

日本央行去年12月將利率上調(diào)至30年來(lái)高點(diǎn)0.75%，卻未能阻止日元貶值。盡管1月日本央行上調(diào)通脹預(yù)期且行長(zhǎng)發(fā)表鷹派言論推高了債券收益率，但市場(chǎng)仍認(rèn)為日本央行應(yīng)對(duì)通脹的政策滯后，日元加速下跌。

與日本央行行長(zhǎng)植田和男保持密切聯(lián)系的貝森特曾多次表示，加快加息步伐是扭轉(zhuǎn)日元跌勢(shì)的關(guān)鍵。然而，盡管日本央行12月會(huì)議紀(jì)要顯示政策委員會(huì)傾向鷹派，但植田對(duì)進(jìn)一步加息的時(shí)間和幅度始終保持沉默。

部分分析師擔(dān)心稱(chēng)，若高市早苗首相在2月8日大選中取得勝利，其支持再通脹的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)可能獲得“壯膽”，加劇反對(duì)加息的聲浪，這或?qū)⒔o日元帶來(lái)更多下行壓力。