尊敬的各位投資者：

見信好！我是長城興怡債券基金的擬任基金經(jīng)理魏建。長城興怡債券基金發(fā)行圓滿結束，衷心感謝您的選擇與信任。

作為我們今年發(fā)行的首只產(chǎn)品，長城興怡是一只采取中波策略的二級債基“固收+”，在權益部分重點關注紅利資產(chǎn)。這只基金的發(fā)行，不僅是為了進一步豐富長城基金“固收+”中波產(chǎn)品線，更是基于我們對“固收+”配置價值的積極看好。

“固收+”的配置價值已然凸顯。2026開年以來，A股市場延續(xù)結構性向好態(tài)勢，但板塊輪動加速，呈現(xiàn)顯著分化特征；債券市場則在政策預期與資金面波動中，表現(xiàn)出修復與震蕩并存的格局。在這一背景下，“固收+”基金依托債券打底、權益增強的科學配置框架，既有望較好控制組合波動風險，又具備捕捉更高收益的潛力，為穩(wěn)健型投資者參與復雜市場提供了較為適宜的工具。

以“固收+”代表性指數(shù)——二級債基指數(shù)為例，其過往展現(xiàn)出了較優(yōu)的風險收益比。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年短期純債型基金（885062.WI）、中長期純債型基金（885008.WI）區(qū)間漲幅分別為1.40%、0.83%，二級債基指數(shù)（885007.WI）則達到了5.59%；與滬深300相比（區(qū)間漲幅17.66%），雖然漲幅不及滬深300，但二級債基指數(shù)區(qū)間最大回撤僅-1.64%，顯著優(yōu)于滬深300的-10.49%。（指數(shù)過往表現(xiàn)不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實際收益，市場有風險，投資需謹慎）

當前，市場整體處于“流動性強于基本面”的階段，科技與成長主線持續(xù)獲得資金關注；與此同時，債券市場雖面臨權益市場資金分流、長端利率債供需矛盾突出、PPI同比觸底回升等短期壓力，但中長期仍具備一定支撐。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉型，地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，社融等需求端數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，對債市形成支撐；另一方面，央行維持寬松的貨幣政策預期，回購利率中樞低位震蕩，為債市提供了流動性支持。整體來看，中短期信用債仍具備配置價值，但長端利率債壓力相對顯著，全年需重點關注PPI回正可能帶來的通脹預期變化。

再看權益市場，“春季躁動”行情已提前上演，后續(xù)市場大概率不會出現(xiàn)大漲大跌，而是呈現(xiàn)結構化特征。與2015年的市場不同，當前新經(jīng)濟與傳統(tǒng)經(jīng)濟呈現(xiàn)較為明顯“劈叉”狀態(tài)，政策層面希望高科技產(chǎn)業(yè)先行，同時推動傳統(tǒng)經(jīng)濟企穩(wěn)。我們判斷，2025年表現(xiàn)較弱的紅利等資產(chǎn)，在2026年有望迎來均值回歸，成為結構性機會的重要來源。

綜合來看，在股債兩端均存在結構性機會、宏觀環(huán)境仍具政策支撐空間的背景下，“固收+”基金的配置價值有望持續(xù)提升，尤其適合追求中長期穩(wěn)健回報的投資者。

作為基金經(jīng)理，我們深知責任在肩，在后續(xù)的運作管理中，我們將堅守絕對收益策略思維，在嚴控風險回撤的基礎上，積極尋求增強收益的機會，力求更好地滿足投資者的穩(wěn)健配置需求。

最后，再次衷心感謝各位投資者的信賴與托付。期待與您攜手共行，相伴致遠。

長城基金 魏建

2026年1月30日

風險揭示函（上下滑動查看）

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