由財策智庫發(fā)起主辦、《財富管理》協(xié)辦、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院獨家學(xué)術(shù)支持的“第十屆亞太財富論壇暨2025年度國際私人&家族財富管理行業(yè)頒獎盛典”，于2026年01月17日在上海隆重召開。

本屆第十屆亞太財富論壇以“重構(gòu)與變革”為私人財富管理核心主題，深度聚焦如何構(gòu)建穿越周期的財富事業(yè)模式、新經(jīng)濟(jì)時代精智人群的長壽旅程，以及價值深耕背景下的財富管理核心引擎等前沿話題。

在家族財富管理領(lǐng)域，論壇以“企家同頻，價值共生”為核心宗旨，重點探討從創(chuàng)業(yè)家族到商業(yè)世家的中國式演進(jìn)路徑、MFO與SFO的深度交付價值，以及家族投資視野下的財富壓艙石等關(guān)鍵議題。

當(dāng)日，現(xiàn)場匯聚來自私人銀行、家族辦公室、信托、保險、證券、法律、咨詢、離岸金融及綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域的逾200位高管及行業(yè)代表，共同搭建服務(wù)于中國高凈值人群的高端對話平臺。

與此同時，本屆論壇隆重舉辦“2025年度國際私人及家族財富管理行業(yè)頒獎盛典”，頒發(fā)涵蓋中國大陸最佳私人銀行、最佳信托機(jī)構(gòu)、最佳保險機(jī)構(gòu)、最佳證券機(jī)構(gòu)，以及年度中國家族辦公室TOP50、年度杰出領(lǐng)袖人物、年度首席財富顧問TOP50在內(nèi)的六十余項機(jī)構(gòu)與個人重量級獎項。

主題論壇 / FORUM

奧緯咨詢董事合伙人鄭莉娟女士首先分享《以歷史觀和全局觀打造穿越周期的財富事業(yè)》演講。

奧緯咨詢董事合伙人鄭莉娟女士

在全球資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）持續(xù)增長的背景下，市場正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折。研究發(fā)現(xiàn)，未來五年AUM的增長將主要驅(qū)動自存量資產(chǎn)的保值增值，而非新資金的涌入。在全球范圍內(nèi)，被動投資策略（如ETF）正以兩位數(shù)增速超越主動管理，而私募市場與量身定制的“專戶解決方案”也展現(xiàn)出極強(qiáng)的增長潛力。值得關(guān)注的是，零售與私行渠道的AUM貢獻(xiàn)首次超過機(jī)構(gòu)客戶，預(yù)示著擁有客戶觸點的渠道方在未來將掌握更高的市場溢價權(quán)與話語權(quán)。

針對國內(nèi)財富管理的重構(gòu)與變革，我們提出了“數(shù)據(jù)+業(yè)務(wù)洞察”驅(qū)動的深耕模式。目前，行業(yè)普遍存在管戶規(guī)模過大導(dǎo)致營銷無重點、客戶洞察缺失及渠道方滲透率不足等痛點。為此，機(jī)構(gòu)應(yīng)通過閉環(huán)體系打破僵局：首先，深度挖掘數(shù)據(jù)庫，識別“銀發(fā)群體中的空巢老人”或“特定出海模式的企業(yè)家”等極細(xì)分客群標(biāo)簽；其次，精準(zhǔn)匹配營銷名單，解決理財經(jīng)理“誰適合聽沙龍”的抓手問題。

在高客經(jīng)營實戰(zhàn)中，應(yīng)通過生態(tài)協(xié)同而非單打獨斗來提升服務(wù)質(zhì)量。例如，利用企業(yè)家客戶之間的互訪資源，構(gòu)建“有心、有用、有料”的非營利性高品質(zhì)活動。實證數(shù)據(jù)顯示，通過該方法論識別的潛在高客，其AUM增速及大額保單轉(zhuǎn)化率可達(dá)常規(guī)名單的4倍以上。

總之，財富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)正確認(rèn)識自身“能力圈”，秉持“連結(jié)而非擁有”的開放心態(tài)。在長壽時代與市場波動并存的當(dāng)下，通過精準(zhǔn)的細(xì)分客群深耕與跨界生態(tài)共建，將零和博弈轉(zhuǎn)向共贏蛋糕，方能真正與客戶共同穿越周期。

中宏人壽保險有限公司首席個險營銷官陳忠德先生發(fā)表“趨勢解讀”《新經(jīng)濟(jì)時代精智人群長壽新旅程》。

中宏人壽保險有限公司首席個險營銷官陳忠德先生

2025年10月，中宏保險聯(lián)合復(fù)旦發(fā)展研究院發(fā)布針對“九高”特征精智人群的研究報告，揭示了長壽時代下從“三段式”向“多段式”人生轉(zhuǎn)變的必然趨勢。該報告樣本兼具廣度與深度，涵蓋《宏利亞洲關(guān)懷調(diào)查》的1000余個樣本（含310個精智人群樣本），以及中宏 MOVE計劃2021-2024年近6萬份客戶數(shù)據(jù)，清晰勾勒出精智人群“九高”特征畫像。

報告提煉六大核心觀點，揭示出精智人群隨年齡增長對財富健康關(guān)注度提升、傾向多段式人生規(guī)劃、主動健康管理可顯著降低理賠風(fēng)險等關(guān)鍵趨勢。針對研究成果，我們提出雙重啟示：個人層面需盡早啟動養(yǎng)老規(guī)劃，化被動健康預(yù)防為主動管理；金融機(jī)構(gòu)則應(yīng)設(shè)置健康與財富賬戶，針對不同人群提供定制化服務(wù)。

因此，長壽風(fēng)險管理應(yīng)遵循“早認(rèn)知、早行動、早迭代”原則，構(gòu)建跨周期的心理與財富防御體系。而保險機(jī)構(gòu)需深化“保險+服務(wù)”模式，利用數(shù)字化手段設(shè)置健康積分與長壽賬戶，通過精準(zhǔn)精算實現(xiàn)動態(tài)風(fēng)險管理。未來應(yīng)針對不同細(xì)分群體提供定制化方案，中宏保險也將“被動醫(yī)療”前置為“主動預(yù)防”，通過全球視野與本土底蘊(yùn)的融合，縮短不健康的長壽余數(shù)，陪伴客戶盡享高品質(zhì)的長壽人生。

上午的圓桌討論環(huán)節(jié)《從“規(guī)模競賽”到“價值深耕”重塑財富管理的核心引擎》，邀請到匯豐中國財富管理及金融服務(wù)方案部負(fù)責(zé)人王穎女士、國投泰康信托財富業(yè)務(wù)總監(jiān)張榮輝先生、中國外貿(mào)信托財富管理業(yè)務(wù)總經(jīng)理徐小寧女士、中宏人壽保險財富管理部負(fù)責(zé)人劉惠雨女士、中國銀河證券財富管理首席投資官及產(chǎn)品中心總經(jīng)理張嘉為女士，以及主持人奧思禮禮賓大中華區(qū)首席執(zhí)行官陳楷植先生，共同探討如何定義“客戶深度經(jīng)營”、組織變革中的評價體系如何引導(dǎo)業(yè)務(wù)行為，以及業(yè)務(wù)能力建設(shè)與生態(tài)協(xié)同。

圓桌討論：《從“規(guī)模競賽”到“價值深耕”：重塑財富管理的核心引擎》

匯豐中國，王穎：

財富管理的價值深耕始于基于“信任”的深度經(jīng)營。不同于基礎(chǔ)的關(guān)系維護(hù)，真正的以客戶為中心需超越簡單的KYC，深入洞察高凈值人群橫跨個人、家庭與企業(yè)的“組合拳”需求。這種經(jīng)營具有顯著的時間維度，要求理財師通過定期的深度對話，在退休、傳承及全球資產(chǎn)配置等人生關(guān)鍵節(jié)點提供動態(tài)規(guī)劃，將單一的產(chǎn)品推介轉(zhuǎn)化為覆蓋全生命周期的服務(wù)體系。

面對復(fù)雜的需求場景，“聯(lián)結(jié)力”成為銀行的新核心引擎。這不僅體現(xiàn)在全球投資視角的實時觸達(dá)，更體現(xiàn)在財富管理生態(tài)圈的協(xié)同共生。匯豐集團(tuán)在中國內(nèi)地的保險、基金和證券等機(jī)構(gòu)，可形成合力，為客戶提供更廣泛的投資產(chǎn)品，更綜合的財富服務(wù)。另一方面，我們可發(fā)揮樞紐作用，將信托的資產(chǎn)隔離、保險的健康管理等專業(yè)能力整合至服務(wù)鏈條中。通過跨機(jī)構(gòu)合作消除服務(wù)盲點，為客戶提供一站式的價值創(chuàng)造體系，這也是財富管理機(jī)構(gòu)從規(guī)模競爭邁向價值深耕的關(guān)鍵支撐之一。

國投泰康信托，張榮輝：

從信托財富管理實踐看，“以客戶為中心”并非營銷口號，而是明確戰(zhàn)略定位，將受益人合法利益最大化作為唯一價值導(dǎo)向的受托人責(zé)任實踐?。作為財富管理行業(yè)垂直領(lǐng)域的專業(yè)力量，信托機(jī)構(gòu)首先需要實現(xiàn)從單一產(chǎn)品營銷向顧問式資產(chǎn)配置的服務(wù)模式轉(zhuǎn)變，并更進(jìn)一步做好服務(wù)形態(tài)的升維，例如：

構(gòu)建“聆聽和識別客戶需求，制定符合客戶利益的財富規(guī)劃方案，幫助客戶搭建好財產(chǎn)保護(hù)和有序傳承的信托架構(gòu)”一整套運營服務(wù)體系；

推出“1+3+1家庭金融服務(wù)體系”財富管理頂層創(chuàng)新，以信托賬戶為核心載體，提供財產(chǎn)保護(hù)、資產(chǎn)配置、養(yǎng)老照護(hù)、家業(yè)傳承與公益慈善等一攬子財富管理綜合服務(wù)方案。

信托開展財富管理業(yè)務(wù)，從舊有的“狂飆式”增量競爭，轉(zhuǎn)向合規(guī)框架下的存量深耕。故在組織變革層面，需匹配相應(yīng)的機(jī)制引導(dǎo)，并建立財富業(yè)務(wù)前中后臺聯(lián)動體系，如考核指標(biāo)之轉(zhuǎn)變、內(nèi)部評價體系之重構(gòu)、中后臺專業(yè)賦能和運營支撐體系之建設(shè)等。

針對協(xié)作生態(tài)，主張?zhí)鰡我粰C(jī)構(gòu)視角，建立大行業(yè)視野和格局。高凈值客戶的需求天然具有跨機(jī)構(gòu)、多元化的特征，信托公司需廣泛與金融同業(yè)、法稅及家事服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)建立合作生態(tài)，在家族信托、家庭服務(wù)信托、資產(chǎn)配置、慈善信托等業(yè)務(wù)領(lǐng)域相生共長。通過構(gòu)建跨界聯(lián)盟消除服務(wù)盲點，才能在未來二十年的行業(yè)重構(gòu)中真正實現(xiàn)價值深耕。

中國外貿(mào)信托，徐小寧：

當(dāng)下的“以客戶為中心”已從關(guān)系維護(hù)演變?yōu)閼?zhàn)略路徑的抉擇。其核心區(qū)別在于：傳統(tǒng)模式以自身業(yè)務(wù)準(zhǔn)則為起點進(jìn)行客戶遴選，而真正的“以客戶為中心”是以客戶需求為上游，要求機(jī)構(gòu)打破能力邊界去重組資源。這涉及三項核心變革：一是價值評估從“我做了什么”轉(zhuǎn)向“客戶得到了什么”；二是體系能力從單一銷售轉(zhuǎn)向規(guī)?；诰蚬残詢r值；三是業(yè)務(wù)形態(tài)從“推銷貨架”轉(zhuǎn)向“融入生態(tài)”。

在評價體系重構(gòu)上，中國外貿(mào)信托正在探索簡潔有效的信托特色財富管理價值評估維度：首先是彰顯信托本源業(yè)務(wù)的全口徑AUM，覆蓋股權(quán)、房產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)；其次是需求落實度，考量復(fù)雜架構(gòu)客戶的需求實施能力、配置型客戶的收益達(dá)成能力；最后是客群經(jīng)營指標(biāo)，通過建設(shè)“成就顧問的平臺”，發(fā)展財富顧問信托架構(gòu)設(shè)計、大類資產(chǎn)配置和串聯(lián)內(nèi)外部資源的綜合能力。

目前，中國外貿(mào)信托已形成資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托及公益慈善信托的完整服務(wù)體系，成為客戶財富管理信托服務(wù)綜合方案的提供者，以信托服務(wù)為基礎(chǔ)，在民生場景中提供創(chuàng)新服務(wù)。在“以客戶為中心”、滿足多元化需求方面，中國外貿(mào)信托已展現(xiàn)出清晰的價值定位，并逐步形成了可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式。

中宏保險，劉惠雨：

價值深耕時代的“以客戶為中心”已從短期產(chǎn)品推銷轉(zhuǎn)向解決跨周期的生命目標(biāo)，涵蓋財富安全、長壽健康與家族傳承。中宏保險通過“健康+養(yǎng)老+財富”多輪驅(qū)動的服務(wù)體系，依托“宏運世家”家族辦公室，實現(xiàn)了從單一資產(chǎn)配置向家族治理綜合服務(wù)的躍遷。法稅規(guī)劃、家企隔離、子女教育等軟實力已不再是附加項，而是構(gòu)建客戶長期信任的核心基石。

針對高凈值服務(wù)專業(yè)門檻高、交付非標(biāo)化的挑戰(zhàn)，中宏保險提出了“標(biāo)準(zhǔn)化流程+個性化適配”的解決路徑。通過將復(fù)雜的法稅與治理問題拆解為可操作的方案，結(jié)合保險保單的法定優(yōu)勢與金融工具，實現(xiàn)服務(wù)的規(guī)模化與可復(fù)制化。中宏保險內(nèi)部組建了涵蓋法稅、信托、教育等領(lǐng)域的專家團(tuán)，對內(nèi)賦能營銷員深度洞察需求，對外整合國內(nèi)外頂級供應(yīng)商資源，為客戶提供一站式家業(yè)傳承方案。

在價值深耕時代，保險機(jī)構(gòu)的核心競爭力在于基于長期契約的“信任承載能力”。這種信任源于保單的法律價值與方案的專業(yè)價值。無論市場如何波動，保險機(jī)構(gòu)都應(yīng)堅守初心，憑借專業(yè)守護(hù)承諾，以耐心陪伴客戶一生。

中國銀河證券，張嘉為：

“以客戶為中心”的核心在于從賣方服務(wù)向買方投顧的徹底轉(zhuǎn)型。在證券行業(yè)股民滲透率趨于飽和、存量資產(chǎn)增值成為AUM主要來源的背景下，轉(zhuǎn)向價值深耕已不僅是經(jīng)營理念，更是反內(nèi)卷、創(chuàng)造價值的必然商業(yè)選擇。他強(qiáng)調(diào)，“客戶至上”在金融國家隊眼中更等同于“人民至上”，其本質(zhì)是以信義義務(wù)替代簡單的委托代理關(guān)系，將客戶對機(jī)構(gòu)的信賴作為服務(wù)的最高準(zhǔn)則。

在實踐層面，銀河證券通過“客戶分類、服務(wù)分層、產(chǎn)品多元、投顧分級、科技支撐”的體系，落子家辦與資產(chǎn)配置服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)配置類與投顧客群的AUM增速遠(yuǎn)超平均水平，驗證了買方邏輯的商業(yè)可行性。這種轉(zhuǎn)型要求機(jī)構(gòu)以“生態(tài)替代業(yè)務(wù)，以場景替代營銷”，不再孤立地判斷市場漲跌，而是致力于構(gòu)建更健康的投資體系，幫助客戶建立科學(xué)的資產(chǎn)配置觀。

在跨界協(xié)同上，各金融機(jī)構(gòu)依然可以“各司其長”，但保持“以生態(tài)替代業(yè)務(wù)，以場景替代營銷”，合力提供覆蓋健康、投資、養(yǎng)老、保障的全生命周期服務(wù)，共同完成從資本市場觀察者向財富管理踐行者的角色轉(zhuǎn)變。

在下午以“企家同頻，價值共生”為主題的家族財富管理論壇上，《財富管理》聯(lián)席主編、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院吳飛教授作組委會致辭。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院吳飛教授

財富管理已進(jìn)入“生態(tài)化協(xié)同共生”時代。私人銀行、信托、證券及家辦等各類機(jī)構(gòu)均面臨共同命題：如何向客戶交付不可替代的價值。

而2026年也是中國家族財富管理與傳承的關(guān)鍵窗口期。在“企家同頻，價值共生”的趨勢下，財富管理的本質(zhì)已回歸至基于信任的專業(yè)交付。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，亞太財富論壇及其獎項評選正從單純的榮譽(yù)表彰轉(zhuǎn)向?qū)Α胺?wù)深度”的挖掘，旨在發(fā)掘能穿透市場波動、實現(xiàn)家族意志與企業(yè)價值長期共生的標(biāo)桿典范。

上海高級金融學(xué)院（高金）作為長期學(xué)術(shù)支持機(jī)構(gòu)，通過與論壇的深度合作，將學(xué)術(shù)界的嚴(yán)謹(jǐn)邏輯與行業(yè)的實踐經(jīng)驗進(jìn)行“化學(xué)反應(yīng)”。這種合作不僅為行業(yè)評選提供學(xué)術(shù)考量，更通過觀察中國家族在跨境配置、法稅規(guī)劃及傳承領(lǐng)域的最新需求，為上海國際金融中心建設(shè)提供思想支撐。高金未來將繼續(xù)發(fā)揮學(xué)術(shù)引領(lǐng)作用，攜手行業(yè)伙伴推動共識達(dá)成，促進(jìn)市場透明度與專業(yè)化水平的提升，共同致力于將智慧結(jié)晶轉(zhuǎn)化為行業(yè)實踐成果。

安永中國企業(yè)家私人財富合規(guī)咨詢服務(wù)主管合伙人張緯樑先生在《CRS 2.0下的全球稅務(wù)透明新階段與監(jiān)管挑戰(zhàn)》演講中表示：在不可逆轉(zhuǎn)的合規(guī)監(jiān)管收緊趨勢下，財富管理生態(tài)圈專業(yè)人士需提前布局，從單一稅務(wù)規(guī)劃轉(zhuǎn)向構(gòu)建可持續(xù)、體系化的全面合規(guī)方案，以應(yīng)對可持續(xù)財富傳承的核心挑戰(zhàn)。

安永中國企業(yè)家私人財富合規(guī)咨詢服務(wù)主管合伙人張緯樑先生

站在2026年開年的時間窗口，中國高凈值人士的稅務(wù)征管環(huán)境正經(jīng)歷從“單一合規(guī)”向“系統(tǒng)化監(jiān)管”的質(zhì)變。2025年個人所得稅成為大稅種中唯一雙位數(shù)增長的單項，預(yù)示著合規(guī)征管力度的持續(xù)加強(qiáng)。技術(shù)賦能、規(guī)則升級與跨部門協(xié)同將推動監(jiān)管進(jìn)入新階段。

1. 技術(shù)驅(qū)動下的精準(zhǔn)監(jiān)管升級：對歷史稅務(wù)問題的追溯期呈現(xiàn)延長趨勢，結(jié)合AI與大數(shù)據(jù)的普及，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過多源數(shù)據(jù)整合可精準(zhǔn)刻畫納稅人畫像，合規(guī)透明度要求大幅提升。隨著CRS2.0的推進(jìn)，監(jiān)管顆粒度將進(jìn)一步精細(xì)化，“低額不查”的僥幸心理已徹底被打破。

2. 架構(gòu)穿透與身份認(rèn)定趨嚴(yán)：對海外信托、投資架構(gòu)的穿透監(jiān)管將從理論探討轉(zhuǎn)向?qū)嶋H案例落地。同時，稅收居民身份的“實質(zhì)性審查”趨嚴(yán)，香港稅務(wù)局近期發(fā)布居民身份認(rèn)定指引，反映了對“雙重身份”避稅的監(jiān)管強(qiáng)化，身份規(guī)劃復(fù)雜性加劇。

3. 多維監(jiān)管與跨境資金合規(guī)挑戰(zhàn)：未來監(jiān)管趨勢或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化對境外存量資產(chǎn)的全周期外匯合規(guī)核查，納稅人面臨“證明歷史合規(guī)”的實操困境。戶籍注銷前的稅務(wù)清算可能成為實質(zhì)性程序，旨在確保個人在退出中國稅收管轄前履行全部納稅義務(wù)。

北京大成律師事務(wù)所高級合伙人、大成家族辦公室業(yè)務(wù)中心牽頭人張鈞律師發(fā)表主旨演講《發(fā)現(xiàn)從創(chuàng)業(yè)家族到商業(yè)世家的中國式路線圖》，他認(rèn)為：在當(dāng)前時代背景下，財富管理的底層邏輯發(fā)生了變化，財富管理動作也應(yīng)當(dāng)相應(yīng)調(diào)整，應(yīng)以家族的文化傳統(tǒng)為出發(fā)點，通過系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性的整體解決方案，助力中國民營家族實現(xiàn)真正的基業(yè)長青。

北京大成律師事務(wù)所高級合伙人張鈞律師

中國家族財富管理已進(jìn)入整體解決方案時代，其核心在于通過“結(jié)構(gòu)性力量”應(yīng)對時代背景與家族內(nèi)部矛盾的雙重挑戰(zhàn)。財富管理行為受環(huán)境、意愿、能力三大要素驅(qū)動，需聚焦底線安全、全面合規(guī)、價值平衡、持續(xù)發(fā)展及系統(tǒng)傳承五個基礎(chǔ)場景——

1. 基本目標(biāo)與治理平衡：財富管理的目標(biāo)包括歸屬、流向、流量與安全管理四個主線目標(biāo)，以及保障、影響、效率、保密四個支線目標(biāo)。對于家族(企業(yè))而言，實現(xiàn)基本目標(biāo)需需要解決家族治理與企業(yè)治理的平衡問題；同時在非經(jīng)營性資產(chǎn)占比日益提高的當(dāng)下，還應(yīng)關(guān)注財富管理，進(jìn)一步達(dá)成“家族治理優(yōu)先”下的家族治理、企業(yè)治理、財富管理與社會治理的平衡。

2. 結(jié)構(gòu)性工具與全球布局：應(yīng)運用家族信托等結(jié)構(gòu)性工具，通過治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制的設(shè)計實現(xiàn)“以不確定性戰(zhàn)勝確定性”。在空間維度上，應(yīng)實現(xiàn)家族成員身份、家族財富、家族事業(yè)以及頂層結(jié)構(gòu)于在岸、中岸、離岸的完整布局，以應(yīng)對短鏈化、本土化、分散化、陣營化的全球變境。

3. “1234”實戰(zhàn)路徑：

1個基礎(chǔ)前提：明確家族意愿表達(dá)、歸屬界定與管理規(guī)章。

2個核心抓手：優(yōu)化經(jīng)營性資產(chǎn)頂層結(jié)構(gòu)，從零構(gòu)建非經(jīng)營性資產(chǎn)頂層結(jié)構(gòu)。

3個演進(jìn)路徑： 從底線安全出發(fā)保障果實，從全面合規(guī)出發(fā)實現(xiàn)價值平衡，從持續(xù)發(fā)展出發(fā)實現(xiàn)系統(tǒng)傳承。

4個關(guān)鍵支柱：系統(tǒng)完善家族企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)、構(gòu)建結(jié)構(gòu)性家族安全保障平臺、構(gòu)建結(jié)構(gòu)性家族持續(xù)發(fā)展平臺、從能力與意愿出發(fā)提升家族力。

睿享家環(huán)球家族辦公室合伙人、量化投研總監(jiān)高健先生，則以演講《量化時代的甄選體系》提供了極其詳實的量化數(shù)據(jù)支持與技術(shù)方法論。

睿享家環(huán)球家族辦公室合伙人、量化投研總監(jiān)高健先生

2025年市場呈現(xiàn)顯著的機(jī)構(gòu)化與分化特征。盡管整體行情偏牛，但超八成散戶仍處于虧損狀態(tài)，且大部分主動行業(yè)投資難以跑贏寬基指數(shù)。相比之下，量化投資憑借嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)理模型與全市場覆蓋能力，在收益穩(wěn)健性與超額表現(xiàn)上展現(xiàn)出核心優(yōu)勢。

1. 基金投資的三大維度挑戰(zhàn)：

資產(chǎn)與策略周期：投資策略需要依賴其適配的市場環(huán)境，例如，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的收益由Beta（指數(shù)表現(xiàn)）與Alpha（超額收益）構(gòu)成，Alpha的波動受市場成交額、波動率及市場風(fēng)格等指標(biāo)影響。

規(guī)模與業(yè)績相關(guān)性：量化策略存在一定“規(guī)模紅利”，管理規(guī)模的擴(kuò)張往往伴隨策略容量的影響，導(dǎo)致業(yè)績下滑。

管理人業(yè)績起伏：歷史業(yè)績不代表未來，從行業(yè)層面2024年與2025年的管理人業(yè)績排名呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)，單純“看業(yè)績買基金”難以獲得持續(xù)回報。

2. 投研能力的體系化重構(gòu)：私募基金投資是“體力活與技術(shù)活”的結(jié)合。投資機(jī)構(gòu)需構(gòu)建全市場動態(tài)數(shù)據(jù)庫，通過策略盡調(diào)（邏輯體系、風(fēng)控約束）與運營盡調(diào)（合規(guī)、穩(wěn)定性）進(jìn)行深度篩選。特別是在Alpha策略已歷經(jīng)多年迭代、AI技術(shù)全面介入的當(dāng)下，需通過數(shù)據(jù)歸因“去偽存真”，精準(zhǔn)識別管理人策略的真實內(nèi)核，防止策略同質(zhì)化及產(chǎn)品不透明帶來的風(fēng)險。

3. 創(chuàng)造買方視角的核心價值：機(jī)構(gòu)應(yīng)在專業(yè)性、資產(chǎn)配置、稀缺額度及投后體驗四個方面為客戶賦能。通過將優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的管理人進(jìn)行科學(xué)組合，可顯著改善客戶投資的收益回撤比，提升投資體驗。

下午第一場圓桌對話也是“靈魂拷問”——假設(shè)一個凈資產(chǎn)30億、主業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的制造業(yè)家族，正在慎重考慮：是斥資傾力打造一個高度私密、絕對忠誠的SFO，還是委托給專業(yè)深厚、資源集約的MFO？在《MFO與SFO如何定義并交付不可替代的價值》討論中，中信證券企業(yè)家辦公室（香港）主管陳樹錦先生、諾亞控股CIO報告主編、Glory Family Heritage副總經(jīng)理陳昆才先生、歷榮遠(yuǎn)昌創(chuàng)始合伙人花蕾女士、泰格瑞家族辦公室聯(lián)合創(chuàng)始人吳京倞女士、特邀中國單一家辦嘉賓楊藝女士以及主持人著名私人銀行專家楊誠信先生，展開了熱烈探討。

圓桌討論：《MFO與SFO如何定義并交付不可替代的價值》

問題1：面對30億資產(chǎn)且主業(yè)轉(zhuǎn)型的家族，MFO 重點展示哪些能力證明自己更專業(yè)、高效？

中信證券企業(yè)家辦公室（香港），陳樹錦

平臺的優(yōu)勢是“硬件”，對于中信證券這樣的國有平臺，“信用安全、資產(chǎn)安全”是一個優(yōu)勢。“軟件”方面，我們有投行背景下的研究和固收專業(yè)團(tuán)隊。同時我們累積了大量從0到1搭建家辦的實操經(jīng)驗，這種“慣性優(yōu)勢”能讓客戶在轉(zhuǎn)型初期有直接可用的資源網(wǎng)絡(luò)。

歷榮遠(yuǎn)昌，花蕾

核心價值在于“連接到好的機(jī)會”。如果只是單一家族，在金融市場上“水花還是比較小的”，很多門很難打開。家族轉(zhuǎn)型首先要解決的不是金融問題，而是需求統(tǒng)一。在大家期許不同時，需要一個類似“自己人”的角色把需求梳理清楚。

Glory Family Heritage，陳昆才

我會拋幾個洞察。服務(wù)一個30億體量的家辦，每年的全口徑成本將近“3000萬人民幣（行業(yè)平均為AUM的1%左右）”，你愿不愿意投入這么大體量的錢？此外，你很難在全球多個司法轄區(qū)布局，MFO核心是“資源共享”，能匯聚單一家辦很難靠自身力量匯聚到的優(yōu)秀的人（投資經(jīng)理）和資產(chǎn)。

問題2：SFO認(rèn)為哪些定制化、隱秘性或一致性服務(wù)是MFO難以替代的？

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

大家族對“底層保密性”有極大要求。內(nèi)部兄弟姐妹之間可能都需要人員完全隔離，他們不愿意分享內(nèi)部財務(wù)和投資數(shù)據(jù)。此外，SFO有很多定制化選擇，比如“愛好性投資”。

特邀中國SFO代表，楊藝

單一家辦在“隱私性、信息透明度”上更有保障。尤其是上市公司在做轉(zhuǎn)型并購時，不希望信息與其他家族共享。同時，單一家辦在“靈活性、決策效率”上更高，比如對前沿早期項目的布局，我們可以快速拍板，這是通過激勵機(jī)制實現(xiàn)的利益一致性。

問題3：SFO團(tuán)隊在專業(yè)能力上存在瓶頸時如何解決？

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

我們采用的是“3C策略（Capture, Create, Control）”：先挖清家族本質(zhì)需求（Capture），然后在市場上篩選不同的服務(wù)商合作（Create），最后由內(nèi)部把控過程與信息披露（Control）。

特邀中國SFO代表，楊藝

單一家辦人才成本高，目前的解決方式是依靠“產(chǎn)業(yè)資本”的優(yōu)勢。比如我在科技產(chǎn)業(yè)方做投資，可以對水下的科技項目做“真實的驗證”，這是我們可以解決垂直領(lǐng)域問題的競爭力。

問題4：未來行業(yè)邊界是否會模糊？雙方是否存在合作空間？

中信證券企業(yè)家辦公室（香港），陳樹錦

單一家辦轉(zhuǎn)聯(lián)合家辦是趨勢之一，但融合的前提是有一個核心的基石家族。如果還沒有完全考慮好，建議先穩(wěn)固SFO的根基。

歷榮遠(yuǎn)昌，花蕾

我認(rèn)為家族企業(yè)首先必須要有SFO，它是“長治久安”的基礎(chǔ)。MFO作為外部合作方，一是在交接班過程中提供“第三方的聲音”來彌合共識，二是將資產(chǎn)端的“稀缺能力”賦能給SFO，讓他們既省成本又提高效益。

Glory Family Heritage，陳昆才

確實是“雙向奔赴”。我們作為MFO，給SFO開放“定制化投資”，幫他們解決在全球前沿科技上的“本地洞察、項目搜集、資源獲取”，這個模式非常受SFO歡迎，尤其是中國背景的。

泰格瑞家族辦公室，吳京倞

趨勢是必然的，這是一種“能力溢出”。比如通過孵化“家辦生態(tài)系統(tǒng)”，讓單一家辦在保持獨立性的同時，通過小圈子實現(xiàn)資源反哺。

特邀中國SFO代表，楊藝

我們有考慮過轉(zhuǎn)型做MFO，但這要基于“戰(zhàn)略上的考慮”。我更希望在要轉(zhuǎn)型的行業(yè)中大家“一起做聯(lián)合家辦”，或者跟上下游企業(yè)在“整體產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同、資源共享”。基于戰(zhàn)略做布局比單一家辦的發(fā)展更有價值。

家族投資決策猶如財富的“血液”。面對全球宏觀局勢的復(fù)雜演變，財富投資正經(jīng)歷著從“速度優(yōu)先”向“韌性優(yōu)先”的轉(zhuǎn)變。最后一個圓桌《尋找下一個財富“壓艙石”》邀請了魯花道生集團(tuán)陳徐先生、VCA Capital的Danny Lap LEE先生、上海中潤Angela ZHOU女士、Script Assets的Justin MO先生以及主持人Arcus42全球家族辦公室CEO周玲玲女士，展開了一場關(guān)于策略與未來的深度對話。

圓桌討論：《尋找下一個財富“壓艙石”》

問題1：2026年的區(qū)域配置方向：全球分散 or 本土深耕？

魯花道生集團(tuán)，陳徐

投資不按年份，而按中美各類資產(chǎn)的潛在風(fēng)險回報比輪動。2026年對這輪港股為主的權(quán)益周期謹(jǐn)慎樂觀，因低估資產(chǎn)減少，需降低收益預(yù)期，但市場情緒高漲。受萬科影響，債市會拋售部分優(yōu)良定價的資產(chǎn)。美元與人民幣的多少切忌人云亦云，應(yīng)結(jié)合自身實際需求定好比例，再尋找各自的機(jī)會。

VCA Capital，Danny Lap LEE

我們過去三年是“一級做海外，二級做國內(nèi)”。2022年重倉了阿里、騰訊、移動等被嚴(yán)重低估的中國頂級公司，但現(xiàn)在很多老外也回流中國市場，上升空間會少一點，2026年開始的配置會更有挑戰(zhàn)性。

上海中潤，Angela ZHOU

我們更傾向于港股。作為base上海的機(jī)構(gòu)，我們在調(diào)研、理解中國醫(yī)藥行業(yè)上更有優(yōu)勢。港股創(chuàng)新藥估值目前在合理水平，小公司甚至有低估，從空間看有5倍甚至10倍的增長潛力。

Script Assets，Justin MO

現(xiàn)在的市場容量由波動性撐開。不同的家辦應(yīng)對波動有不同的承受力，我們每年花大量精力研究“在什么價位上看波動”。

問題2：一級市場還能不能碰？是價值洼地還是價值陷阱？

VCA Capital，Danny Lap LEE

海外一級市場流動性好得多，我通過分紅、合并等方式兩年半就拿回了10%現(xiàn)金。我的核心策略是投中型賺錢公司且必須投控股權(quán)。此外，中國現(xiàn)在出現(xiàn)了行業(yè)整合機(jī)會，很多企業(yè)家愿意賣控股權(quán)了，這在制造業(yè)是跨年度的機(jī)會。

上海中潤，Angela ZHOU

我們每年也糾結(jié)要不要投一級，但最終選擇布局有三點：一是能看到產(chǎn)業(yè)早期趨勢輔助二級決策；二是平滑波動，一級市場定價相對穩(wěn)定；三是Vintage很重要，我們認(rèn)為2023-2026年都是好的時間點。

Script Assets，Justin MO

我們堅定不做一級。不是不看好，而是真的不懂。二級市場像奧運會憑成績說話，但一級市場需要極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知和整合能力，這個門檻非常高。

魯花道生集團(tuán)，陳徐

投資不應(yīng)只看曲線平滑回撤小，而應(yīng)深挖基本面與估值定價回報比，以擺脫波動攪擾。目前一級市場的稅費負(fù)擔(dān)與歷史成本，尚未出現(xiàn)戰(zhàn)略性配置機(jī)會。個別窗口期在于2024年底包括：存量基金到期、政府引導(dǎo)基金回收、民企及央企因流動性壓力產(chǎn)生的二手份額轉(zhuǎn)讓，以及25年初企業(yè)“A轉(zhuǎn)H”帶來的具體資產(chǎn)的個別機(jī)會。

問題3：二級市場如何應(yīng)對高估值與流動性風(fēng)險？AI是泡沫嗎？

Script Assets，Justin MO

AI肯定是有泡沫的，因為大部分公司兌現(xiàn)不了預(yù)期。但科技行業(yè)頭部效應(yīng)非常強(qiáng)，最終贏家在中美不會超過10家。目前價格已經(jīng)到了我們喜歡的區(qū)間，建議關(guān)注已明確勝出的巨頭，機(jī)會已經(jīng)超過風(fēng)險。

VCA Capital，Danny Lap LEE

大模型游戲已經(jīng)玩得差不多了。要注意指數(shù)集中度風(fēng)險：去年恒生指數(shù)70%的增長來自10只股票。大家都往英偉達(dá)等少數(shù)幾只股票上栽，這種“偽分散”其實有一點點Bubble。

魯花道生集團(tuán)，陳徐

細(xì)分看，中國的情況是港股為主的下游類企業(yè)IPO火爆，單一大模型、機(jī)器人、GPU、低空等相關(guān)概念定價過于泡沫化，但AI上游的綜合龍頭企業(yè)估值相對冷靜、不貴。美國納指這輪“自己反復(fù)擠泡沫”的謹(jǐn)慎，感覺已經(jīng)擠得差不多了，中短期反而可以樂觀一些看待，半導(dǎo)體上游制造核心的龍頭更相對不貴。

上海中潤，Angela ZHOU

創(chuàng)新藥受臨床數(shù)據(jù)影響波動巨大，建議家辦用ETF表達(dá)觀點，做一攬子投資來布局。

問題4：“另類”正在變?yōu)椤爸髁鳌?？哪些資產(chǎn)是真正的“壓艙石”？

魯花道生集團(tuán)，陳徐

我永遠(yuǎn)看底層基礎(chǔ)本身資產(chǎn)有沒有因偏見出現(xiàn)明顯錯誤的定價。前兩年由于芯片、軍需、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)等領(lǐng)域?qū)I(yè)金屬和基礎(chǔ)能源的剛需，我們重倉了這兩類資產(chǎn)，現(xiàn)隨市場共識達(dá)成及情緒過熱，已降低一部分。當(dāng)前港股中，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍是被冷落的行業(yè)性低估資產(chǎn)，比如一流分紅商租、可擴(kuò)張央企物業(yè)及存量一線豪宅開發(fā)商。

VCA Capital，Danny Lap LEE

全球都在瘋建電力、數(shù)據(jù)庫等基建，這些設(shè)施的保養(yǎng)維修服務(wù)是接下來十幾年的長賽道。但有一點千萬不要碰：“藝術(shù)品”。不懂那個圈子你就是韭菜，不要把它當(dāng)成賺錢的工具。

上海中潤，Angela ZHOU

我們的資產(chǎn)組合非常關(guān)注非相關(guān)性。除了權(quán)益和債券，建議配置CTA產(chǎn)品，它與大類資產(chǎn)波動的非相關(guān)性是極佳的補(bǔ)位。

閉門會 / PRIVATE MEETING

上午分會場，組委會特設(shè) “家族財富新策略之布局海南” 閉門私董會，特邀十位家族辦公室高管代表與法稅領(lǐng)域資深專家齊聚，從最新政策深度解讀、客戶案例實景模擬、家辦視角布局實操等多個維度，展開專業(yè)深度的探討與實戰(zhàn)經(jīng)驗交流。

“家族財富新策略之布局海南” 閉門私董會

下午分會場以 “2025年度燈塔導(dǎo)師分享會” 為主題，邀請5位燈塔導(dǎo)師重磅開講，分別圍繞高客與企業(yè)家綜合服務(wù)、家族傳承與治理、法稅規(guī)劃與合規(guī)管理、家業(yè)企業(yè)協(xié)同聯(lián)動、財富顧問個人成長等核心領(lǐng)域，帶來干貨十足的實戰(zhàn)經(jīng)驗分享，現(xiàn)場交流氛圍熱烈，互動頻頻。

弧光之夜 / ARCUS NIGHT

亞太財富論壇落幕之后，財策智庫攜手Arcus42全球家族辦公室，聯(lián)袂打造「Arcus Night 弧光之夜」特別晚會。本次晚會由Arcus42董事長馬懿女士親自主持，特邀知名投資人、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者、家族成員及單一家族辦公室代表齊聚一堂，圍繞新生代傳承、家族有形與無形資產(chǎn)的良性延續(xù)、人工智能時代的行業(yè)變革等前沿議題展開深度交流與探討。

Arcus42董事長馬懿女士主持「Arcus Night 弧光之夜」特別晚會

馬懿女士表示，恰逢Arcus42創(chuàng)業(yè)一周年，又值人工智能重塑世界的關(guān)鍵節(jié)點，Arcus42不滿足于已固化的中心、不投機(jī)于短促的爆發(fā)，而是希望形成真實照亮方向的光，持續(xù)深耕家族傳承服務(wù)領(lǐng)域，以長期主義踐行行業(yè)價值與社會貢獻(xiàn)。

頒獎盛典 / AWARDS

當(dāng)天，2025年度國際私人及家族財富管理行業(yè)評選公布最終獲獎榜單，其中包含年度最佳中國私人銀行獎、年度中國家族辦公室TOP50及特色獎、年度杰出領(lǐng)袖人物獎、年度中國首席財富顧問TOP50及TIPTOP等六十多項機(jī)構(gòu)與個人獎項。

作為中國大陸地區(qū)具影響力的財富管理行業(yè)盛會，以及高含金量的標(biāo)桿評選，“Wealth APAC 亞太財富論壇”旗下品牌之一的國際私人及家族財富管理行業(yè)評選獎項（即“金臻獎”及“薪火獎”），已成為了亞太地區(qū)卓越財富管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)向標(biāo)、國內(nèi)財富管理市場考察行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)展和評定廣大從業(yè)者執(zhí)業(yè)成果的重要途徑和參考之一。本年度行業(yè)評選專家顧問由上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院、奧緯咨詢、安永中國及《財富管理》編委會組成，秉承“公平·公正·公開”的原則，通過具有公信力及專業(yè)度的評選體系，發(fā)掘和褒揚亞太地區(qū)優(yōu)秀團(tuán)隊及服務(wù)，樹立財富管理業(yè)新標(biāo)桿，鼓勵機(jī)構(gòu)積極探索亞太富裕人士在財富管理、傳承領(lǐng)域的需求，推動財富管理行業(yè)共識以及市場的繁榮共生。

現(xiàn)場各大機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、高管及獲獎個人出席頒獎典禮并領(lǐng)取榮譽(yù)。未來，歡迎中國大陸、中國香港及新加坡三大地區(qū)的各財富管理機(jī)構(gòu)、團(tuán)隊及從業(yè)者關(guān)注及參與，期待更多的亞太財富管理領(lǐng)軍者與行路人加入并展現(xiàn)議題影響力、行業(yè)新趨勢。

燈塔導(dǎo)師 / LIGHTHOUSE MENTOR

當(dāng)天午宴還舉行了“2025年度燈塔導(dǎo)師”榮譽(yù)授予儀式。

“燈塔計劃”由亞太財富論壇發(fā)起，旨在成為中國私人及家族財富管理領(lǐng)域可信賴的行業(yè)標(biāo)桿。通過嚴(yán)謹(jǐn)遴選、深度研究與廣泛傳播，搭建由頭部機(jī)構(gòu)與優(yōu)秀個人組成的“燈塔網(wǎng)絡(luò)”，將個體的成功經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為行業(yè)的共同智慧，推動行業(yè)從資源驅(qū)動邁向?qū)I(yè)驅(qū)動。

“2025年度燈塔導(dǎo)師”由歷年連續(xù)獲亞太財富論壇相關(guān)獎項的專家個人組成，共13位。他們不僅在專業(yè)領(lǐng)域持續(xù)卓越、經(jīng)得起時間考驗、多次斬獲榮譽(yù)，更重要的是，他們懷揣一顆“利他之心”，愿意在信任的環(huán)境中解碼成功案例，啟迪后輩，與同行者共創(chuàng)智慧。在本次2025年度中國首席財富顧問頂級顧問選拔中，燈塔導(dǎo)師們也針對候選案例進(jìn)行動態(tài)情景提問與整體評估，該環(huán)節(jié)為雙向匿名脫敏評審制，且評委實施利益關(guān)聯(lián)回避規(guī)則。

2025年度燈塔導(dǎo)師

ABOUT WEALTH APAC

作為一個提供交流與合作的獨立、國際化平臺，Wealth APA亞太財富論壇以“Connecting Global Wealth聯(lián)結(jié)世界財富”為目標(biāo)，為高凈值人士與亞太領(lǐng)先財富管理機(jī)構(gòu)間創(chuàng)建具有影響力的互動交流、合作平臺，致力于推動財富管理行業(yè)重要議題落地、促進(jìn)市場共生與繁榮。我們相信，有效的溝通和互動是引領(lǐng)共贏的必備條件，將各方努力轉(zhuǎn)化為實際成果，最終使之形成一定的國際影響力。

自2016年以來，“Wealth APAC 亞太財富論壇”已成功將旗下品牌之一的國際私人及家族財富管理行業(yè)評選（即“金臻獎” “薪火獎”及“中國首席財富顧問TOP50”）打造為亞太地區(qū)財富管理行業(yè)具影響力與高含金量的標(biāo)桿獎項評選。

秉承“公平·公正·公開”的評選原則，通過具有公信力及專業(yè)度的評選體系、具有參考價值及高規(guī)格設(shè)計的領(lǐng)軍者盛會，年度私人及家族財富管理行業(yè)評選吸引了國內(nèi)外行業(yè)協(xié)會、學(xué)術(shù)院校以及行業(yè)機(jī)構(gòu)眾多領(lǐng)導(dǎo)、資深財富管理行業(yè)專家、學(xué)者們的高度關(guān)注。同時，因該評選更大覆蓋了私人及家族財富管理業(yè)務(wù)體系而逐漸受到了業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，獎項參與者遍及中國大陸、中國香港、新加坡三大亞太財富管理市場，包含國內(nèi)外頭部私人銀行、獨立財富管理機(jī)構(gòu)、信托、保險、證券、律所、家族辦公室等各類服務(wù)于中國高凈值人群的專業(yè)機(jī)構(gòu)、團(tuán)隊和個人。每屆獲獎榜單也已成為亞太地區(qū)卓越財富管理機(jī)構(gòu)的風(fēng)向標(biāo)、中國財富管理市場考察行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)展和評定廣大從業(yè)者執(zhí)業(yè)成果的重要途徑和參考之一。

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