本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨佑木編審丨橘子??????????????????????????????????

昨日，被稱為“奶酪茅”的妙可藍(lán)多（600882.SH）突然發(fā)布了一份措辭冰冷的公告：創(chuàng)始人柴琇被免去副董事長、總經(jīng)理及法定代表人職務(wù)。

請注意，是“免職”，而不是體面的“辭任”。在商業(yè)語境里，這兩個詞所表達(dá)的“內(nèi)容”截然不同。前者通常意味著決裂、清算，以及某種不可調(diào)和的矛盾爆發(fā)。

接替柴琇執(zhí)掌這家百億市值企業(yè)的，是已經(jīng)在CFO（首席財(cái)務(wù)官）位置上蟄伏了五年的蒯玉龍——一個“蒙牛系”職業(yè)經(jīng)理人 。

這一夜，妙可藍(lán)多或徹底告別了那個充滿草莽氣息、敢賭敢沖的“柴琇時(shí)代”，正式淪為蒙牛商業(yè)版圖中規(guī)矩的一員。

從2020年蒙牛以白衣騎士的姿態(tài)入局，到如今徹底接管權(quán)杖，原本也算“正?！?。只是，不曾想，柴琇的離開會如此狼狽。

寒夜的“大刀”

導(dǎo)致柴琇“社死”般出局的導(dǎo)火索，是一筆爛在體外的舊賬。

故事要追溯到妙可藍(lán)多發(fā)展最快的歲月。彼時(shí)，為了配合上市公司的資本運(yùn)作，柴琇參與設(shè)立了一支名為“上海祥民”的并購基金。這支基金及其下屬主體為一家名為“吉林耀禾”的貿(mào)易公司提供了債務(wù)擔(dān)保。

你可以暫時(shí)把“吉林耀禾”看成柴琇家族商業(yè)版圖中的一個隱秘角落——它游離于上市公司體外，卻又通過復(fù)雜的資金拆借和擔(dān)保鏈條與上市公司緊緊捆綁——吉林耀禾發(fā)生嚴(yán)重的債務(wù)逾期，債權(quán)人正是妙可藍(lán)多的大股東蒙牛 。

邏輯關(guān)系是：大股東借錢給了創(chuàng)始人的關(guān)聯(lián)方，創(chuàng)始人還不上錢；于是，大股東控制的董事會決定把創(chuàng)始人免了，并提起仲裁。

柴琇曾經(jīng)信誓旦旦。

她簽署過一份《關(guān)于并購基金相關(guān)事項(xiàng)的說明》，承諾如果這筆錢賠了，她個人兜底，“確保上市公司凈利潤不受影響” 。但到了2026年1月，當(dāng)賠付的賬單真正遞到面前時(shí)，這位曾經(jīng)的吉林女首富失信了。

而蒙牛，也沒有給面子。公告顯示，這筆爛賬預(yù)計(jì)將導(dǎo)致妙可藍(lán)多2025年凈利潤減少1.19億-1.27億元 。

事實(shí)上，新任總經(jīng)理蒯玉龍?jiān)谡缴先蔚牡谝惶?，就選擇將歷史包袱一次性出清。這是一種典型的職業(yè)經(jīng)理人策略，把壞賬全部留在前任的賬本上，讓自己從一個干凈、低起點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表開始。

這一刀，砍斷了柴琇與妙可藍(lán)多最后的體面，也砍出了蒙牛系的“鐵血”作風(fēng)。

要理解柴琇的“結(jié)局”，得看懂她是一個什么樣的人。

在中國商界，柴琇屬于“草莽英雄”。吉林延邊人，早年做過房地產(chǎn)，這讓她的經(jīng)營風(fēng)格里天然帶著地產(chǎn)商的高杠桿基因——敢賭、敢沖，相信“規(guī)模就是一切”。

2015年，她借殼上市，把一家名為“廣澤股份”的地方乳企推向資本市場。那時(shí)，中國的液態(tài)奶市場已經(jīng)被伊利和蒙牛雙寡頭瓜分殆盡，留給后來者的空間幾乎為零。

柴琇敏銳地嗅到了“奶酪”這個細(xì)分賽道的機(jī)會。當(dāng)時(shí)，中國人的餐桌上幾乎沒有奶酪，那是百吉福（Milkana）等外資品牌的天下。柴琇做出了她人生中最大、也最正確的一次豪賭：All in 奶酪。

她賭對了。

2018年到2021年，是妙可藍(lán)多的黃金時(shí)代。而柴琇的燒錢營銷也顯得大張旗鼓。她簽下“汪汪隊(duì)立大功”這個超級IP，把那首改編自《兩只老虎》的廣告歌——“妙可藍(lán)多，妙可藍(lán)多，奶酪棒，奶酪棒”——像病毒一樣植入全中國幾億人的腦子里。

分眾傳媒的江南春應(yīng)該很喜歡柴琇，因?yàn)樗V信“飽和式攻擊”。在那個消費(fèi)升級的年代，中國家長愿意為孩子的一根奶酪棒支付比普通棒棒糖貴十倍的價(jià)格。

妙可藍(lán)多的股價(jià)在三年內(nèi)翻了十倍，市盈率一度突破100倍，被股民奉為“奶酪茅”。那時(shí)候的柴琇，是鎂光燈下的“奶酪女王”，她談笑風(fēng)生，講述著要把中國人的奶瓶子換成奶酪棒的宏大敘事。

但硬幣的另一面，是極度緊繃的資金鏈。

為了支撐這種燒錢擴(kuò)張，也為了填補(bǔ)家族其他產(chǎn)業(yè)（比如地產(chǎn)）的資金黑洞，柴琇開始在違規(guī)的邊緣游走。2019年，妙可藍(lán)多曾因違規(guī)拆借2.395億元資金給柴琇家族控制的實(shí)體而被監(jiān)管通報(bào)。

那一次，蒙牛救了她。2020年，蒙牛帶著幾十億資金入場，不僅平了賬，還把股價(jià)推向了新高。當(dāng)時(shí)的柴琇或許認(rèn)為，蒙牛只是一個有錢的“財(cái)務(wù)投資人”，自己依然是這艘船的船長。

但她錯了，蒙牛可不是來做慈善的。

“新王”的挑戰(zhàn)

如今回頭看，蒙牛對妙可藍(lán)多的吞噬，是一場教科書級別的“產(chǎn)業(yè)資本收編創(chuàng)業(yè)公司”案例，是一場長達(dá)五年的“陽謀”。

蒙牛最初并沒有直接控股，而是先入股了妙可藍(lán)多最核心的子公司——吉林科技。這招很高明，既鎖定了產(chǎn)能，又規(guī)避了上市公司的歷史債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。隨后，通過定增，蒙牛逐步拿到了上市公司的控股權(quán)。

2021年，蒯玉龍空降妙可藍(lán)多出任CFO，這一步很關(guān)鍵。蒯玉龍是蒙牛的老人，長期負(fù)責(zé)蒙牛常溫事業(yè)部的財(cái)務(wù)，那是蒙牛最賺錢、管理最嚴(yán)格的部門。CFO到任，意味著柴琇再也無法像過去那樣隨意調(diào)動資金。蒙牛開始用央企級別的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)（蒙牛大股東是中糧）來審計(jì)妙可藍(lán)多的每一筆賬。柴琇的“野路子”開始行不通了。

2024年，蒙牛履行承諾，將自己體內(nèi)的奶酪業(yè)務(wù)注入妙可藍(lán)多。表面看，這是給妙可藍(lán)多送資產(chǎn)，實(shí)際上，這是確立了妙可藍(lán)多作為“蒙牛系唯一奶酪平臺”的附庸地位。自此，妙可藍(lán)多的獨(dú)立性在法理上已經(jīng)喪失。

當(dāng)柴琇無法解決體外的債務(wù)問題，甚至影響到上市公司的報(bào)表時(shí)，蒙牛終于失去了耐心。對于注重合規(guī)和風(fēng)控的蒙牛系管理層來說，柴琇的存在，從資產(chǎn)變成了負(fù)債。

于是，便有了前文提及的公告。

那么，新上任的蒯玉龍，面臨的是什么樣的局面？

很多人擔(dān)心，CFO出身的CEO，往往擅長省錢，不擅長賺錢。這種擔(dān)心不無道理。

首先，他接手的是一個“降速”的引擎。 根據(jù)2024年財(cái)報(bào)，妙可藍(lán)多營收下滑8.99%，這是自借殼上市以來的首次負(fù)增長 。雖然凈利潤好看（漲了89%），但這更多是靠“勒緊褲腰帶”省出來的——原材料成本下降，加上大砍營銷費(fèi)用。

其次，他要面對的是一場慘烈的“紅海戰(zhàn)爭”。 柴琇創(chuàng)業(yè)時(shí)，奶酪是藍(lán)海；蒯玉龍接手時(shí)，奶酪已成紅海。過去幾年，中國奶酪市場約70%的份額靠“兒童奶酪棒”支撐。但這個品類正在遭遇天花板：宏觀人口的變化趨勢，誰也逆轉(zhuǎn)不了。

同時(shí)，對手變強(qiáng)了。現(xiàn)在的超市冷柜里，不再只有妙可藍(lán)多。更何況，在沃爾瑪，"買一送一"成了常態(tài)。奶酪棒正在從“高端零食”淪為“普通糖果”，品牌溢價(jià)被不斷稀釋。

蒯玉龍的“三板斧”會是什么？

從他的履歷和蒙牛的風(fēng)格來看，大概率是以下三招：

極致的合規(guī)與風(fēng)控。吉林耀禾這種事，絕不會再發(fā)生。妙可藍(lán)多會變得像一家央企子公司那樣，流程繁瑣但安全。

深度依賴蒙牛供應(yīng)鏈。利用蒙牛的全球采購能力（比如跟恒天然壓價(jià)），把成本降到極致。既然開源難，那就節(jié)流。

死磕To B渠道。這是蒙牛的強(qiáng)項(xiàng)。既然C端賣不動了，那就往必勝客、麥當(dāng)勞、瑞幸咖啡里塞。讓奶酪變成奶蓋、變成披薩配料、變成烘焙夾心。

這聽起來很穩(wěn)，但也著實(shí)無趣。

那個曾經(jīng)在電梯里不斷洗腦、敢于創(chuàng)造需求的妙可藍(lán)多，可能再也回不來了。取而代之的，或是一個在蒙牛龐體系中負(fù)責(zé)“貢獻(xiàn)利潤”的工具人。

結(jié)語：

我們不必美化柴琇，因?yàn)樗_實(shí)留下了爛賬和失信的記錄；但我們也不必苛責(zé)她，如果沒有她當(dāng)年的那場豪賭，中國超市的冷柜里可能至今只有百吉福。

她用十年時(shí)間，教育了數(shù)億中國消費(fèi)者“什么是奶酪棒”，這一功績不容抹殺。

2026年，妙可藍(lán)多變得更安全了。蒙牛的“體系”里，容不下一個不可控的“女王”。對股民來說，這或許也是好事——至少，再也不用擔(dān)心半夜突然冒出個“違規(guī)擔(dān)保”的雷。

但對這家公司而言，當(dāng)創(chuàng)始人的靈魂被剝離，它還能否在紅海中游出第二條增長曲線？而柴琇的轉(zhuǎn)身離去，不可否認(rèn)地帶走了妙可藍(lán)多一個激蕩的時(shí)代。留下的，是一個確定但可能乏味的未來。