府庫(kù)第1169期原創(chuàng)內(nèi)容

咱們還是先來(lái)回顧一下當(dāng)前市場(chǎng)的情況。

黃金年初至今上漲 14.68%，近期走勢(shì)更強(qiáng)，近五日上漲 6.91%，屬于明顯的短線加速上行狀態(tài)，階段內(nèi)強(qiáng)度顯著高于大多數(shù)股票市場(chǎng)。

中國(guó)股票方面，年初至今A股中小盤表現(xiàn)更好。中證500上漲 15.06%，中證2000上漲 11.90%，中證1000上漲 11.53%；而大盤指數(shù)滬深300僅上漲 1.57%，明顯偏弱。港股年初至今也為正收益，恒生科技指數(shù)上漲 5.11%，恒生指數(shù)上漲 4.37%，但整體強(qiáng)度低于A股中小盤。近期（近五日）A股出現(xiàn)較明顯的反彈修復(fù)，中證500上漲 4.34%、中證2000上漲 4.04%、中證1000上漲 2.89%，反彈力度集中在中小盤；滬深300則下跌 0.62%，大盤短線仍偏弱。港股近期相對(duì)走弱，恒生指數(shù)近五日下跌 0.36%，恒生科技指數(shù)下跌 0.42%，呈現(xiàn)小幅回調(diào)整理。

海外股票方面，年初至今整體漲幅不大，日經(jīng)225上漲 6.97% 相對(duì)靠前；德國(guó)DAX上漲 1.68%，納斯達(dá)克100上漲 1.41%，標(biāo)普500上漲 1.02%，法國(guó)CAC40小幅下跌 0.08%，整體呈現(xiàn)“溫和上漲或接近持平”的狀態(tài)。近期（近五日）海外市場(chǎng)整體偏弱，德國(guó)DAX下跌 1.57%、法國(guó)CAC40下跌 1.40%、標(biāo)普500下跌 0.42%、日經(jīng)225小幅下跌 0.17%，只有納斯達(dá)克100小幅上漲 0.55%，短期呈現(xiàn)震蕩回落、分化偏弱的格局。

債券方面，年初至今中證國(guó)債上漲 0.41%，整體仍是低波動(dòng)、低收益的狀態(tài)。近期近五日上漲 0.32%，小幅走強(qiáng)。

整體來(lái)看，年初至今的主線仍是中國(guó)股市中小盤與黃金表現(xiàn)較好，而海外股市和大盤指數(shù)相對(duì)平淡；近期則出現(xiàn)明顯節(jié)奏變化，黃金快速走強(qiáng)，A股中小盤短線反彈，港股和多數(shù)海外市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整或震蕩階段，債券繼續(xù)承擔(dān)穩(wěn)定器角色。

全市場(chǎng)估值已經(jīng)顯著偏高，從近五年的時(shí)間來(lái)看已經(jīng)是最高估值，放到十年的周期也已經(jīng)超過(guò)83.68%的時(shí)間，而2005年以來(lái)二十年的時(shí)間里面，也超過(guò)76.71%的時(shí)間。

貴了。

情緒也比較熱鬧，當(dāng)前市場(chǎng)強(qiáng)度指標(biāo)處于超漲區(qū)間。

在身邊又聽到一個(gè)比較有意思的故事。

主人公發(fā)的內(nèi)容是以前的時(shí)候，說(shuō)要住大房子，她丈夫會(huì)和他說(shuō)努力工作，結(jié)果最近就變了，說(shuō)要住大房子的話，肯定要靠他了。引起變化的因素就是最近的投資，在投資賺了一點(diǎn)之后，現(xiàn)在覺(jué)得自己掌握了投資的密碼，還花了幾十塊錢買網(wǎng)紅的課程，大早上就開始學(xué)習(xí)，特別積極努力。

我在2015年的時(shí)候也聽身邊的朋友講過(guò)類似的故事，當(dāng)時(shí)他的朋友還專門租了一個(gè)辦公室，買了一些投資的書，覺(jué)得自己就是那萬(wàn)中無(wú)一的投資高手，專注投資研究。

不過(guò)2015年故事的結(jié)尾是虧掉了一些錢后，他放棄了投資，還是認(rèn)真去干自己之前的工作了，現(xiàn)在也挺好的。不知道最近聽到的這個(gè)故事會(huì)有一個(gè)什么結(jié)果？

我猛地一下覺(jué)得投資還是挺難的，市場(chǎng)行情好的時(shí)候，還真不能說(shuō)是純炒作，都會(huì)有一個(gè)很有道理的長(zhǎng)期邏輯，比如現(xiàn)在的AI，再比如上一輪上行情中的新能源、光伏、芯片，又或者2017年的價(jià)值投資和2015年的互聯(lián)網(wǎng)+，這些事確實(shí)是長(zhǎng)期有意義的，并且很多事情也長(zhǎng)期兌現(xiàn)了。

但不一樣的是行情過(guò)去之后，這些股票結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地跌去了很多，有極少數(shù)的大牛股實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，股價(jià)經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間之后也爬了出來(lái)，但大部分股票都回不來(lái)了。

行情后期進(jìn)來(lái)的投資者，大家講述的還是同一個(gè)故事，但并不一定有同樣的收益了。

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