1月21日，國投瑞銀發(fā)布公告稱，為了保護(hù)投資者利益，旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類份額于1月22日開市起至當(dāng)日收市全天停牌。此次停牌源于基金二級市場價格與凈值的嚴(yán)重背離，截至1月21日收盤，該基金場內(nèi)價格報3.92元，對應(yīng)最新單位凈值2.6095元，溢價率突破50%，已進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)間。

公告還明確指出，若此基金1月23日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，國投瑞銀有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風(fēng)險。

作為全市場唯一一只主要投資國內(nèi)白銀期貨的公募LOF基金，國投白銀LOF的場內(nèi)價格自去年底以來一直波動劇烈。2025年12月底，受白銀價格走強(qiáng)帶動，該基金曾連續(xù)三個交易日漲停，溢價率飆升至68.19%的高位，隨后在基金公司密集風(fēng)險提示、限購調(diào)整及交易所重點(diǎn)監(jiān)控下，價格快速回調(diào)，連續(xù)兩個交易日跌停，上演“漲停接跌?！钡倪^山車走勢。

進(jìn)入2026年，這一劇烈波動態(tài)勢并未緩解，開年以來僅十余個交易日，基金場內(nèi)累計漲幅便接近60%，1月19日單日大漲9.37%，1月20日更是在早盤臨時停牌一小時后，上演日內(nèi)先跌8%再漲8%的極端震蕩，溢價率峰值一度突破45%。

據(jù)統(tǒng)計，僅2026年1月份以來，公司就國投白銀LOF累計發(fā)布14次溢價風(fēng)險提示公告，而自2025年12月初行情啟動至今，相關(guān)風(fēng)險提示公告數(shù)量已近40次，盤中臨時停牌次數(shù)亦累計超20次。

此次高溢價行情的再度發(fā)酵，與多重因素疊加密切相關(guān)。從基本面看，2025年四季度以來，受美聯(lián)儲降息、美國政府“關(guān)門”危機(jī)、白銀被納入美“關(guān)鍵礦產(chǎn)”清單等因素影響，倫敦白銀現(xiàn)貨價格大幅攀升，突破多個整數(shù)關(guān)口，季度漲幅達(dá)53.4%，帶動相關(guān)投資標(biāo)的熱度上升。而國投白銀LOF的稀缺性，使其成為普通投資者參與白銀資產(chǎn)的主要場內(nèi)渠道。

特殊的產(chǎn)品屬性與政策限制，進(jìn)一步加劇了價格與凈值的背離。由于白銀期貨交易所持倉限額制約，該基金長期實(shí)施嚴(yán)格限購，A類份額單日單賬戶場外申購限額僅100元，這一政策直接封鎖了大規(guī)模套利資金的入場通道。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，國投白銀LOF作為被動型商品期貨基金，凈值波動直接掛鉤白銀期貨走勢，本身具備高風(fēng)險屬性。疊加當(dāng)前超50%的溢價，投資者可能面臨凈值下跌與溢價收斂的雙重?fù)p失，需警惕流動性風(fēng)險與估值回歸風(fēng)險。