當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期。需求不足、預(yù)期偏弱成為制約高質(zhì)量發(fā)展的突出矛盾。在此背景下，國家發(fā)改委與財政部于2026年初聯(lián)合推出一攬子促內(nèi)需政策，釋放出強烈穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、育新能的信號。這不僅是應(yīng)對短期下行壓力的“及時雨”，更是布局中長期發(fā)展動能的“先手棋”。深入剖析其政策意圖、預(yù)判實施梗阻、提出破局建議，正當(dāng)其時。復(fù)旦發(fā)展研究院金融研究中心主任孫立堅教授接受鳳凰衛(wèi)視采訪，對相關(guān)問題進(jìn)行解讀。以下內(nèi)容由發(fā)展研究院根據(jù)采訪內(nèi)容及孫教授增補內(nèi)容編輯而成，供讀者參考。您也可以點擊原文鏈接查看相關(guān)視頻。

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政策核心意圖：

以“新供給”創(chuàng)造“新需求”，重構(gòu)增長邏輯

過去拉動內(nèi)需，多依賴基建投資與消費補貼等“需求側(cè)刺激”。但當(dāng)前面臨的新問題是：傳統(tǒng)商品供給過剩，而居民對高品質(zhì)、新技術(shù)、新服務(wù)的需求未被有效滿足——即“供強需弱”與“供需錯配”并存。此次政策的深層意圖，正是打破這一困局，將發(fā)力點從“刺激已有需求”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)造全新需求”。

國家發(fā)改委明確提出，將制定2026-2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案，謀劃“十五五”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)重大工程，并研究設(shè)立國家級并購基金，聚焦新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等前沿領(lǐng)域。其邏輯清晰：通過政府引導(dǎo)，推動技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)整合，催生如人形機(jī)器人、新型儲能、智能網(wǎng)聯(lián)等全新市場。例如，當(dāng)具身智能技術(shù)成熟并實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，將可能開啟家庭服務(wù)機(jī)器人這一萬億級新消費賽道——這便是“以新供給創(chuàng)造新需求”的典型路徑。

財政政策則強化協(xié)同。財政部推出五項財政金融政策，優(yōu)化個人消費貸款貼息，首次將信用卡賬單納入支持范圍，并提高貼息標(biāo)準(zhǔn)，同時加大對中小微企業(yè)的貸款貼息與擔(dān)保支持。此舉意在降低居民與企業(yè)端的資金成本，打通“融資—消費—生產(chǎn)”循環(huán)堵點，實現(xiàn)財政與金融的精準(zhǔn)滴灌。

02

政策效果展望：

托底、轉(zhuǎn)型、修復(fù)三重效應(yīng)可期

綜合研判，本輪政策有望在三方面產(chǎn)生積極效果。一是經(jīng)濟(jì)托底效應(yīng)。在房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整、地方財政承壓背景下，提升赤字率（預(yù)計達(dá)4.0%-4.5%）、擴(kuò)大政府投資與轉(zhuǎn)移支付，將有效對沖下行壓力。若赤字規(guī)模達(dá)6萬億元以上，配合專項債與特別國債，足以填補房地產(chǎn)投資下滑帶來的增長缺口，為實現(xiàn)“5%左右”增長目標(biāo)提供堅實支撐。

二是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效應(yīng)。資源加速向“新質(zhì)生產(chǎn)力”集聚。通過并購基金推動半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等行業(yè)整合，有望破解“內(nèi)卷式競爭”，提升產(chǎn)業(yè)集中度與全球競爭力。同時，消費結(jié)構(gòu)將從商品主導(dǎo)向“商品+服務(wù)”并重升級。2025年服務(wù)零售額已增長5.5%，高于商品零售，政策若重點支持文旅、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費，將釋放更大潛力。

三是信心修復(fù)效應(yīng)。財政貼息直達(dá)個人與小微企業(yè)，是政策“以人為本”的體現(xiàn)。居民降低分期成本，小微企業(yè)緩解融資壓力，將逐步扭轉(zhuǎn)“謹(jǐn)慎消費、收縮投資”的負(fù)向預(yù)期，形成“收入—消費—就業(yè)”的良性循環(huán)。

03

政策梗阻：

著力點明確，但“賭點”與“痛點”不容忽視

政策方向正確，但落地效果取決于能否破解以下關(guān)鍵梗阻：

賭點一：財政可持續(xù)性與債務(wù)風(fēng)險

赤字率若突破4%，中央政府債務(wù)率將逼近警戒線。雖當(dāng)前我國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險總體可控，且資金投向生產(chǎn)性領(lǐng)域，但需警惕“撒胡椒面”式投入導(dǎo)致效率低下。若重大項目論證不足、地方配套資金不到位，可能造成新的產(chǎn)能過?；騻鶆?wù)積累。

賭點二：財政金融協(xié)同的傳導(dǎo)效率

貼息政策能否真正惠及居民與小微企業(yè)，取決于銀行放貸意愿與風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。若銀行仍偏好國企與大型項目，小微企業(yè)與個體戶可能難以獲得貸款，導(dǎo)致“貼息在紙面，資金在空轉(zhuǎn)”。

痛點一：居民消費意愿的深層抑制

消費疲軟不僅是“沒錢花”，更是“不敢花”。就業(yè)不穩(wěn)、社保不健全、生育養(yǎng)育成本高企等結(jié)構(gòu)性問題未解，僅靠貸款貼息難以根本扭轉(zhuǎn)預(yù)期。2025年前三季度居民消費支出增速持續(xù)低于收入增速，便是明證。

痛點二：供給創(chuàng)新與市場需求的“時間差”

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)重大工程從研發(fā)到量產(chǎn)需較長時間，而居民對新興產(chǎn)品（如人形機(jī)器人）的接受度與購買力尚待培育。若供給端投入巨大但需求端響應(yīng)緩慢，可能造成階段性資源浪費。

04

用好政策的建議：精準(zhǔn)、協(xié)同、長效

為最大化政策效能，建議從以下四方面入手。首先，資金投向“精準(zhǔn)化”。財政資金應(yīng)優(yōu)先保障“十五五”標(biāo)志性工程與民生底線，嚴(yán)控一般性支出。設(shè)立獨立評估機(jī)制，確保重大項目可行性與效益。

其次，金融協(xié)同“穿透化”。建立貼息貸款“白名單”與監(jiān)測平臺，確保財政資金精準(zhǔn)直達(dá)終端。推動政策性銀行與商業(yè)銀行建立聯(lián)合貸款機(jī)制，降低中小微企業(yè)融資門檻。

第三，供需兩端“聯(lián)動化”。將“以新供給創(chuàng)造新需求”與擴(kuò)大中等收入群體結(jié)合。通過提高勞動者報酬占比、完善生育補貼與普惠性托育服務(wù)，從根本上提升居民消費能力與意愿。

最后，政策效果“長效化”。避免“運動式刺激”，建立政策動態(tài)評估與調(diào)整機(jī)制。在2026年形成穩(wěn)定預(yù)期，為“十五五”中后期的內(nèi)生增長奠定基礎(chǔ)。

此次政策組合拳，展現(xiàn)了國家以科技創(chuàng)新引領(lǐng)內(nèi)需擴(kuò)張的戰(zhàn)略決心。其成敗不在“投多少錢”，而在“投得準(zhǔn)不準(zhǔn)、轉(zhuǎn)得暢不暢、落得實不實”。唯有打通梗阻、聚焦痛點、強化協(xié)同，方能真正實現(xiàn)從“供強需弱”到“供需共升”的躍遷，為中國式現(xiàn)代化注入不竭動力。

來源丨鳳凰衛(wèi)視夜新聞

排版丨楊怡倩