西安紫光國(guó)芯半導(dǎo)體股份有限公司（簡(jiǎn)稱：紫光國(guó)芯）A股上市進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。

根據(jù)公司公告，紫光國(guó)芯近日已向陜西證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

來源：紫光國(guó)芯公告

紫光國(guó)芯隸屬于新紫光集團(tuán)，是一家以存儲(chǔ)技術(shù)為核心的產(chǎn)品與服務(wù)提供商。公司核心業(yè)務(wù)包括存儲(chǔ)顆粒產(chǎn)品、存儲(chǔ)KGD產(chǎn)品、模組與系統(tǒng)產(chǎn)品、定制大帶寬DRAM產(chǎn)品、CXL主控芯片產(chǎn)品以及集成電路設(shè)計(jì)開發(fā)服務(wù)。

該公司資本化步伐近年來明顯加快。2024年6月，紫光國(guó)芯在新三板基礎(chǔ)層掛牌，不到一年時(shí)間，其根據(jù)研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入創(chuàng)新層，并逐步向北交所發(fā)起沖擊。

值得關(guān)注的是，2025年，紫光國(guó)芯兩度開啟定增，累計(jì)募資超過5.5億元，吸引了多家知名機(jī)構(gòu)及陜西國(guó)資的參與。

二十年變遷史

公司官網(wǎng)資料顯示，紫光國(guó)芯的前身可追溯至2004年前后。

彼時(shí)，全球第六大半導(dǎo)體制造商，全球第三大存儲(chǔ)器供應(yīng)商德國(guó)英飛凌科技公司，將在華設(shè)立的第一家研發(fā)中心落地西安高新區(qū)，該中心主要為其全球系統(tǒng)產(chǎn)品提供芯片設(shè)計(jì)服務(wù)。

2006年，英飛凌科技公司將存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)分拆，獨(dú)立為奇夢(mèng)達(dá)（Qimonda）。西安存儲(chǔ)事業(yè)部也隨之獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，成立奇夢(mèng)達(dá)科技（西安）有限公司，并成功設(shè)計(jì)開發(fā)出多款存儲(chǔ)器產(chǎn)品。

尤其是在2007年，其基于70納米工藝開發(fā)設(shè)計(jì)的2Gb DDR2產(chǎn)品，是當(dāng)時(shí)世界上單片容量最大的存儲(chǔ)器，迅速展現(xiàn)了團(tuán)隊(duì)實(shí)力。

但好景不長(zhǎng)，全球存儲(chǔ)器行業(yè)的劇烈波動(dòng)襲來。

2009年，僅成立三年的奇夢(mèng)達(dá)宣布破產(chǎn)，西安公司也面臨解散清算。關(guān)鍵時(shí)刻，國(guó)內(nèi)IT巨頭浪潮集團(tuán)出手收購(gòu)并完成改制，奇夢(mèng)達(dá)科技（西安）有限公司由此重生為西安華芯半導(dǎo)體有限公司（簡(jiǎn)稱：西安華芯），實(shí)現(xiàn)了從外資到內(nèi)資的身份轉(zhuǎn)變。

來源：紫光國(guó)芯官網(wǎng)

此后數(shù)年間，西安華芯逐步恢復(fù)活力。2010年自主研制的存儲(chǔ)器產(chǎn)品上市；2011年建立首個(gè)全球離岸設(shè)計(jì)服務(wù)中心；2012年首款模組產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售，并開拓系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)線等。

真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2015年。紫光集團(tuán)旗下紫光國(guó)芯微電子股份有限公司收購(gòu)西安華芯，后者更名為西安紫光國(guó)芯半導(dǎo)體有限公司，正式納入“紫光系”版圖。

并入紫光后，公司技術(shù)路線持續(xù)拓展：2017年首款KGD產(chǎn)品推向市場(chǎng)；2019年隨著CXL協(xié)議發(fā)布，公司組建相關(guān)產(chǎn)品線，并于2021年啟動(dòng)研發(fā)，聚焦內(nèi)存擴(kuò)展方案的主控芯片與模組部件。

2022年，紫光集團(tuán)完成司法重整，新紫光集團(tuán)成立，實(shí)控人變更為智廣芯控股。在新架構(gòu)下，紫光國(guó)芯被明確為集團(tuán)存儲(chǔ)板塊的核心企業(yè)，承擔(dān)起存儲(chǔ)芯片自主化的重要使命。

伴隨集團(tuán)重整完成，資本市場(chǎng)路徑逐漸清晰。新紫光集團(tuán)聯(lián)席總裁陳杰曾公開表示，集團(tuán)鼓勵(lì)下屬產(chǎn)業(yè)公司“積極擁抱資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展”。

2023年，紫光國(guó)芯完成股份制改制，逐步啟動(dòng)資本市場(chǎng)步伐。

從德國(guó)芯片巨頭的研發(fā)分支，到破產(chǎn)企業(yè)的遺留團(tuán)隊(duì)，再到本土資本接手，最終融入國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主力陣營(yíng)，紫光國(guó)芯的起伏輾轉(zhuǎn)，亦折射出中國(guó)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)從引進(jìn)消化到自主創(chuàng)新的漫長(zhǎng)征程。

一年完成兩輪定增

2024年6月，紫光國(guó)芯在新三板基礎(chǔ)層掛牌。

身處半導(dǎo)體行業(yè)，紫光國(guó)芯擁有具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合，展現(xiàn)出一定的發(fā)展?jié)摿?。但行業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長(zhǎng)、從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)往往需跨越數(shù)年，前期投入巨大。

在此背景下，相較于直接沖刺IPO，先登陸新三板，可使企業(yè)更早接入資本市場(chǎng)，在獲得融資支持的同時(shí)完成規(guī)范化運(yùn)作。

這也成為近年來不少“硬科技”企業(yè)，尤其是尚處于成長(zhǎng)期的專精特新中小型公司，所選擇的務(wù)實(shí)策略。

根據(jù)北交所上市規(guī)則，發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行并上市，應(yīng)當(dāng)符合的條件之一是發(fā)行人為在新三板連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。這使得不少擬進(jìn)軍北交所市場(chǎng)的企業(yè)“搶灘”新三板。

紫光國(guó)芯選擇掛牌新三板，后續(xù)目標(biāo)也頗為明顯。

一方面，為其登陸北交所做鋪墊。2025年5月，在基礎(chǔ)層掛牌不到一年的紫光國(guó)芯，根據(jù)研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入創(chuàng)新層。據(jù)公司半年報(bào)，2025年上半年其研發(fā)投入達(dá)7834萬(wàn)元，占營(yíng)收比重為10.44%；2023年與2024年，該比例也均保持在10%以上。

來源：紫光國(guó)芯公告

紫光國(guó)芯在日前啟動(dòng)北交所上市輔導(dǎo)，這意味著其上市進(jìn)程已駛?cè)朊鞔_軌道，審核周期與時(shí)間表變得更具可預(yù)期性。

另一方面，掛牌后的紫光國(guó)芯也同步打開了融資通道。2025年，公司先后完成兩輪定向增發(fā)，合計(jì)募資超過5.5億元。

4月，紫光國(guó)芯完成2.56億元人民幣的定向增發(fā)融資，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為15.08元/股。參與方除紫光國(guó)芯的員工持股平臺(tái)以外，還包括中信建投以及陜西本土機(jī)構(gòu)陜西科控投資、西高投、唐興資本和匯盈投資。

同年12月，公司再度完成第二輪定增，募資額升至2.99億元。需要注意的是，此次發(fā)行價(jià)格已躍升至22.74元/股，較前次增長(zhǎng)約50%。投資方陣容亦顯著擴(kuò)大，北汽集團(tuán)、中興通訊、上汽集團(tuán)、陜西半導(dǎo)體先導(dǎo)基金等產(chǎn)業(yè)與財(cái)務(wù)投資人進(jìn)場(chǎng)。

一年內(nèi)連續(xù)完成兩輪定增，且估值明顯攀升，這在中小企業(yè)中并不多見。隨著上市輔導(dǎo)的推進(jìn)，紫光國(guó)芯的資本化路徑正逐步清晰，其后續(xù)發(fā)展亦將持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

受行業(yè)周期波動(dòng)

將視角拉至半導(dǎo)體行業(yè)，紫光國(guó)芯也是這一周期起伏中的典型參與者。

作為一家以DRAM存儲(chǔ)技術(shù)為核心的Fabless芯片企業(yè)，紫光國(guó)芯形成了包括DRAM KGD、DRAM存儲(chǔ)芯片、SeDRAM和存儲(chǔ)控制芯片、模組和系統(tǒng)產(chǎn)品，以及設(shè)計(jì)開發(fā)服務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)矩陣，是少數(shù)能夠提供全品類DRAM存儲(chǔ)產(chǎn)品的企業(yè)。

從產(chǎn)品布局來看，其業(yè)務(wù)基本覆蓋從消費(fèi)電子到工業(yè)應(yīng)用。如晶圓產(chǎn)品主要面向物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)設(shè)備、AI、通信及高性能計(jì)算等領(lǐng)域；芯片產(chǎn)品客戶則集中于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、工業(yè)控制、人工智能、安防及汽車行業(yè)；系統(tǒng)產(chǎn)品則主要供應(yīng)個(gè)人電腦與服務(wù)器廠商。

相比其他半導(dǎo)體品種，存儲(chǔ)芯片具有鮮明的大宗商品屬性，價(jià)格對(duì)下游需求變化極為敏感，行業(yè)周期性顯著。

據(jù)其招股說明書及年報(bào)披露，2021年至2023年，紫光國(guó)芯營(yíng)業(yè)收入分別為24.21億元、23.16億元、9.14億元，其同期的歸母凈利潤(rùn)分別為2.67億元、1.25億元、-1.99億元，營(yíng)收和利潤(rùn)均在逐年下滑。

公司也在回應(yīng)監(jiān)管問詢時(shí)解釋，業(yè)績(jī)下滑主要受存儲(chǔ)行業(yè)進(jìn)入下行周期，以及部分堆疊大帶寬業(yè)務(wù)不可持續(xù)等因素影響。

2024年開始，隨著存儲(chǔ)市場(chǎng)景氣度有所回升，其業(yè)績(jī)迎來變化。2024年，其整體業(yè)績(jī)有所回暖，營(yíng)收達(dá)到12.10億元，歸母凈利潤(rùn)-2438萬(wàn)元，虧損收窄；2025年上半年，營(yíng)業(yè)收入7.50億元，同比增長(zhǎng)38.64%；歸母凈利潤(rùn)568萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

來源：紫光國(guó)芯公告

這一變化背后，是人工智能浪潮對(duì)存儲(chǔ)行業(yè)的重塑。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，DRAM價(jià)格同比大幅上漲171.8%。而紫光國(guó)芯兩輪定增在價(jià)格、機(jī)構(gòu)的變化，亦能說明資本正在重估存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)價(jià)值。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，受AI需求持續(xù)拉動(dòng)，2026年全球存儲(chǔ)芯片可能仍將處于供不應(yīng)求狀態(tài)，價(jià)格有望繼續(xù)上行。

不僅僅是紫光國(guó)芯，2026年以來，中國(guó)存儲(chǔ)芯片行業(yè)迎來資本市場(chǎng)的密集動(dòng)作，兆易創(chuàng)新登陸港股，芯天下、宏芯宇、大普微等半導(dǎo)體領(lǐng)域企業(yè)則計(jì)劃沖刺上市，行業(yè)景氣回升與資本熱度形成共振。

不過，資本市場(chǎng)的加持也非終點(diǎn)。

存儲(chǔ)行業(yè)歷來在波峰與波谷間循環(huán)，企業(yè)不僅要在上升期抓住機(jī)遇，更需在下行階段保持戰(zhàn)略定力與技術(shù)積累。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，能否堅(jiān)持投入研發(fā)與產(chǎn)能布局，能否打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利，才是關(guān)乎長(zhǎng)期生存與發(fā)展的核心命題。

關(guān)于上市輔導(dǎo)事宜，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者亦向紫光國(guó)芯公開郵箱發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。