在供需矛盾加劇、政策密集調(diào)控與行業(yè)深度轉(zhuǎn)型等多重因素的共同影響下，生豬價格的低迷貫穿整個2025年。

“旺季不旺”的行業(yè)寒冬已成共識，但逆風(fēng)翻盤的火種仍未熄滅。就在近日，牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，以全年實現(xiàn)凈利潤151億元至161億元的盈利水平領(lǐng)跑生豬養(yǎng)殖板塊。

亮眼成績單的背后，是牧原股份在成本管控、產(chǎn)業(yè)鏈延伸與全球化布局三大維度的系統(tǒng)性突破。該公司在過去的一年中持續(xù)提高精細化管理水平、推動屠宰肉食業(yè)務(wù)發(fā)展，以“技術(shù)輸出+本地化運營”的國際化戰(zhàn)略也卓有成效。

這些創(chuàng)新實踐不僅重塑了牧原股份自身的抗風(fēng)險能力，幫助其構(gòu)筑穿越行業(yè)周期的堅實“護城河”，同時也為養(yǎng)豬行業(yè)提供了從“被動承受波動”走向“主動管理風(fēng)險”，在新周期中鍛造價值新范式的轉(zhuǎn)型思路。

一、利潤根基穩(wěn)固，降本增效成果顯著

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2025年12月末，全國生豬均價為12.13元/公斤，與2024年同期的15.72元/公斤相比每公斤已下跌3.15元。若按頭均120公斤出欄計算，單頭豬的利潤蒸發(fā)378元，導(dǎo)致不少豬企面臨虧損。

在低谷震蕩的“豬周期”中，牧原股份卻逆勢實現(xiàn)了穩(wěn)健盈利。2025年業(yè)績預(yù)告顯示，該公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤147億元至157億元；扣非后凈利潤151億元至161億元；基本每股收益2.73元/股至2.93元/股。

為何牧原股份的盈利水平能夠領(lǐng)跑行業(yè)？答案藏在該公司的精細化運營管理之中。面對外部環(huán)境變動挑戰(zhàn)，牧原股份持續(xù)優(yōu)化生豬健康管理體系，借助科學(xué)飼養(yǎng)、疫病防控和流程優(yōu)化等措施，推動了生豬養(yǎng)殖成本的持續(xù)下行。

一方面，牧原股份從生物安全的角度出發(fā)，專注提高后備豬進群標準、改善能繁母豬健康狀況，在藍耳病、PED等核心疾病防控方面取得顯著進展，從源頭改善豬群健康水平，為其生產(chǎn)穩(wěn)定性奠定基礎(chǔ)。

另一方面，牧原股份遵循“防大于治”理念，通過智能空氣過濾、智能環(huán)控系統(tǒng)為豬群打造健康整潔的生活環(huán)境；同時減少人豬直接接觸，有效降低人工勞動強度和疫病傳播風(fēng)險，實現(xiàn)了豬群生長效率的提升與運營成本的壓降。

根據(jù)公開信息測算，牧原股份預(yù)計其2025年全年平均生豬養(yǎng)殖完全成本在12元/公斤左右，較2024年14元/公斤的成本下降2元/公斤，降幅約為14.3%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的長期盈利空間得到有效釋放。

針對即將到來的強冷空氣，牧原股份表示，該公司會努力做好冬季疫病防控，保持整體生產(chǎn)情況穩(wěn)定，提升豬群健康水平，在此基礎(chǔ)上通過育種、營養(yǎng)、智能化應(yīng)用等方面的持續(xù)發(fā)力，進一步優(yōu)化運營成本。

二、屠宰量利齊升，挖掘垂直生態(tài)潛能

在央視財經(jīng)頻道近期播出的《對話》節(jié)目中，牧原股份董事長秦英林分享了自己對豬肉消費市場的見解。在他看來，豬肉市場存量穩(wěn)定，但大眾對美味和品質(zhì)的需求增長沒有邊界，因此企業(yè)需要降低消費隱性成本，創(chuàng)造更多隱性價值。

牧原股份的垂直一體化的經(jīng)營模式，恰恰能夠與消費者的多樣化、高標準需求耦合。在集飼料加工、種豬育種、商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食為一體的豬肉產(chǎn)業(yè)鏈中，該公司得以將食品安全做到全程可知、可控、可追溯，保障食品質(zhì)量。

其中，牧原股份的屠宰肉食環(huán)節(jié)能夠聚焦市場需求洞察，將消費者對豬肉品質(zhì)的偏好精準傳導(dǎo)至養(yǎng)殖端，推動養(yǎng)殖端生豬育種、生產(chǎn)，通過養(yǎng)殖和屠宰的聯(lián)動管理，從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、提升產(chǎn)品價值，為消費者提供更多高品質(zhì)豬肉。

牧原股份透露，該公司的屠宰肉食業(yè)務(wù)正圍繞“規(guī)模、效率、渠道”三大方向重點布局，其根據(jù)市場需求穩(wěn)步推進已規(guī)劃產(chǎn)能落地，同時通過智能化生產(chǎn)調(diào)度、數(shù)字化管理升級與精細化成本管控，持續(xù)降本增效。

在渠道與產(chǎn)品策略方面，牧原股份積極優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品矩陣，重點開拓商超、新零售、餐飲及食品加工企業(yè)等大客戶群體，并聚焦客戶需求開展定制化服務(wù)與高附加值產(chǎn)品開發(fā)，提升分割肉產(chǎn)品占比，實現(xiàn)產(chǎn)品的價格分層與價值提升。

2025年前三季度，牧原股份共計屠宰生豬1916萬頭，同比增長140%，產(chǎn)能利用率88%，并于當(dāng)季實現(xiàn)了單季度盈利，在發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)、創(chuàng)造利潤新增長點的同時，也有助于該公司平抑豬周期波動帶來的風(fēng)險，構(gòu)建更穩(wěn)健的經(jīng)營模式。

牧原股份預(yù)計，其2025年的屠宰量超過2800萬頭，同比實現(xiàn)翻倍增長，產(chǎn)能利用率也將顯著提升，且屠宰業(yè)務(wù)量級亦將在2026年保持增長態(tài)勢，企穩(wěn)新階段。

三、財務(wù)質(zhì)量優(yōu)化，揚帆出海穩(wěn)步前行

在銷售端取得顯著成效的同時，牧原股份的財務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量也同步優(yōu)化，其截至2025年9月末的總負債規(guī)模較2025年初減少97.96億元；資產(chǎn)負債率為55.50%，亦較年初下降3.18個百分點。

值得注意的是，牧原股份截至9月末負債總額中包含應(yīng)付股利50.04億元，而該公司已在10月完成了半年度權(quán)益分派。在考慮十月應(yīng)付股利的情況下，牧原股份的實際負債已減少近百億，達成年初制定的負債規(guī)模壓降100億元目標。

牧原股份的現(xiàn)金生成與儲備能力也得到提升，2025年前三季度該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約285.80億元，截至9月末在手的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為172.69億元，為企業(yè)運營提供了堅實的資金“安全墊”。

另據(jù)最新公告，牧原股份的控股股東牧原實業(yè)已將其持有的4750萬股牧原股份全部解除質(zhì)押，占其自身持股比例5.60%，董事長秦英林家族旗下合計持有55.11%的股份正式進入零質(zhì)押狀態(tài)，財務(wù)狀況進一步優(yōu)化。

國際化方面，牧原股份同樣取得實質(zhì)性成效。2025年該公司先后與越南BAF公司、泰國正大集團簽署合作協(xié)議，聚焦東南亞市場養(yǎng)殖業(yè)務(wù)布局，借助“技術(shù)輸出+本地化運營”的海外發(fā)展模式，切入具備高增長潛力的海外市場。

同時，牧原股份的港股發(fā)行項目已順利獲得中國證監(jiān)會備案并完成港交所聆訊。作為全球化戰(zhàn)略的重要落子，牧原股份的“A+H”布局不僅將拓寬其融資渠道，更有助于該公司構(gòu)筑全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，在國際舞臺上開辟新增長曲線。

我們有理由期待，在“市場+技術(shù)+資本”的協(xié)同布局下，牧原股份將繼續(xù)憑借其業(yè)績規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)引領(lǐng)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的效率革命與生態(tài)轉(zhuǎn)型，為投資者和消費者創(chuàng)造長期、可持續(xù)的商業(yè)價值與社會價值。