財聯(lián)社1月19日訊（記者 梁柯志）20日，?1月貸款市場報價利率（LPR）即將迎來新一輪調(diào)整窗口。在央行已經(jīng)啟動結(jié)構(gòu)性降息，且明確“保持適度寬松”“促進社會綜合融資成本低位運行”的政策基調(diào)下，市場對降息的討論持續(xù)升溫。

財聯(lián)社記者注意到，當前1年期LPR報價位于3%整數(shù)關口，5年期LPR報價為3.5%。如LPR最新報價如期下行，則1年期報價很有可能就此步入“2”字頭時代，這亦是市場各方關注的變化。

不過，財聯(lián)社記者從多家機構(gòu)研判和銀行一線反饋來看，1月LPR“按兵不動”的概率仍然較高。綜合宏觀政策取向、銀行息差約束以及年初業(yè)務節(jié)奏判斷，業(yè)內(nèi)人士認為，若后續(xù)政策利率下調(diào)并向LPR傳導，時間窗口更可能落在2月—3月之后。

銀行一線：“1月立即下調(diào)概率不大”成共識

從銀行內(nèi)部來看，對LPR是否應在短期內(nèi)下調(diào)，態(tài)度并不完全一致，但“1月立即下調(diào)概率不大”成為相對共識。

某頭部股份行公司部人士表示，從宏觀角度看，現(xiàn)在經(jīng)濟回升的跡象比前兩年要強一些，銀行息差也已經(jīng)處于較低水平，與風險控制的對價接近平衡，“預計還要觀察一下，立刻降低LPR的可能性不大”。

從區(qū)域和節(jié)奏來看，華東某城商行公司部負責人認為，當前正處于開年業(yè)務高峰期，“開門紅”的節(jié)奏本身較為緊張，如果此時下調(diào)利率，可能會對銀行內(nèi)部節(jié)奏帶來影響。當然，他也指出，如果出現(xiàn)重要和緊急的宏觀或政策原因，監(jiān)管層也不排除在1月份就對利率水平進行調(diào)整。

另一位頭部股份行大客戶部人士則指出，降息對銀行營收和利潤影響較大，尤其是在當前息差已經(jīng)明顯收窄的情況下，繼續(xù)下調(diào)利率會對分支機構(gòu)和業(yè)務條線考核帶來較大壓力。不過，他也強調(diào)，降息對股市和實體經(jīng)濟的促進作用同樣明顯，有助于改善客戶質(zhì)量和新增業(yè)務，對銀行的中長期經(jīng)營并非全然不利。

零售條線的感受則相對積極。某大行深圳分行零售業(yè)務人士表示，LPR可能仍會繼續(xù)下調(diào)。隨著房貸和消費貸相關的政策限制和鼓勵措施逐步落地，年初已經(jīng)看到業(yè)務增量的反應?！氨热缟钲诮谀掣叨藰潜P開盤數(shù)日幾乎售空，帶動貸款業(yè)務明顯回升，這與低利率也有一定關聯(lián)。從業(yè)務角度看，希望利率能夠適當、適時繼續(xù)調(diào)低，鼓勵個人需求持續(xù)回升”。

LPR變動的影響不僅體現(xiàn)在銀行體系內(nèi)，對小貸行業(yè)的約束也日益顯性。當前1年期LPR為3%，在“4倍LPR”監(jiān)管要求下，小貸公司新發(fā)放貸款的綜合融資成本需壓降至12%以內(nèi)。

廣州某小貸公司負責人表示，在去年底小貸公司管理指引下發(fā)后，行業(yè)被要求強化與4倍LPR的掛鉤執(zhí)行，并在今年至明年底逐步清退、置換存量資產(chǎn)。“LPR下調(diào)對小貸公司的利率影響肯定會越來越大，無論從心理上還是業(yè)務上，都會讓小貸公司在投放上更加謹慎和穩(wěn)健?！?/p>

政策基調(diào)穩(wěn)中偏松，機構(gòu)預計LPR下調(diào)或在3月后

近日召開的央行2026年工作會議強調(diào)，引導資金更多流向科技創(chuàng)新、擴大內(nèi)需和中小微等重點領域，并提出社會綜合融資成本要“低位運行”，而非繼續(xù)單向“促進降低”。

這一表述變化，湘財證券等多家機構(gòu)認為貨幣政策從“繼續(xù)壓降成本”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)定預期、鞏固成果”的重要信號。在當前融資成本已處低位的背景下，政策更關注防止利率大幅波動，保持金融體系定價的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

中金公司在最新研究中指出，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議和人民銀行近期表述，2026年利率總量政策有望保持溫和，預計政策利率10bps幅度的調(diào)降或在1—2次。在銀行定價層面，負債端中長期定存集中到期有助于成本控制；資產(chǎn)端LPR調(diào)降頻度降低、終端利率下行放緩，貸款收益率下行整體可控?；诖伺袛啵?026年銀行業(yè)凈息差降幅有望放緩至4bps左右，為2022年以來首次年度息差降幅降至低個位數(shù)。

從節(jié)奏看，機構(gòu)普遍認為，央行仍將“把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機”。北京某券商分析表示：“1月份不太會降，要先調(diào)完MLF利率才會降LPR，最快也要2、3月開門紅結(jié)束之后?！痹谀瓿跣刨J投放和業(yè)務考核壓力較大的背景下，過早下調(diào)LPR，可能對銀行經(jīng)營節(jié)奏和定價體系形成擾動。