雖然盤面波瀾不驚，但復(fù)盤數(shù)據(jù)有些不對(duì)勁。

本周，全A指數(shù)漲幅0.46%，個(gè)股上漲率55%，日均成交3.4萬億，較上周增加6千億或22%，。

科技股、小盤股的表現(xiàn)好于中字頭、大盤股。

科創(chuàng)50、中證500指數(shù)，周漲幅都在2%以上；中證1000、創(chuàng)業(yè)板指，周漲幅都在1%以上。

另一邊，中字頭周跌幅為2.4%；上證50、中證A50周跌幅都在1%以上。

盤面看起來并不差，但復(fù)盤數(shù)據(jù)卻是一個(gè)不好的信號(hào)，以及另一個(gè)不好的信號(hào)。

本周，機(jī)構(gòu)們累計(jì)加空近2萬手；僅周四、周五兩個(gè)交易日，上交所股票型ETF被大幅凈贖回超過1300億！

行業(yè)

盤面較為撕裂：周漲幅超過3%的行業(yè)有3個(gè)，周跌幅超過3%的行業(yè)有5個(gè)。

電子、計(jì)算機(jī)、傳媒，一起進(jìn)入周行業(yè)榜前十名，通信位于13名

半導(dǎo)體持續(xù)上行，下半周加速上漲。AI應(yīng)用先漲后跌，全周仍保持了漲勢(shì)。

1月15日盤后，臺(tái)積電發(fā)布2025年四季度財(cái)報(bào)：凈利潤同比增35%，毛利率與營業(yè)利益率創(chuàng)歷史新高，含AI芯片業(yè)務(wù)成核心增長引擎。同時(shí)宣布2026年資本開支520-560億美元，同比增27%37%，釋放行業(yè)高景氣與產(chǎn)能缺口信號(hào)，直接帶動(dòng)設(shè)備、材料、封測(cè)等上游環(huán)節(jié)訂單預(yù)期走強(qiáng)。

2025四季度，智能手機(jī)出貨量同比增8%、筆記本增6%，新能源汽車銷量破1200萬輛，車規(guī)芯片需求增20%，再加上AI算力的爆發(fā)，一起推動(dòng)半導(dǎo)體需求爆發(fā)，推動(dòng)存儲(chǔ)芯片持續(xù)大幅漲價(jià)。美股市場(chǎng)的閃迪、西部數(shù)據(jù)、美光科技紛紛被大幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、家用電器，一起進(jìn)入周榜前十名，汽車位于12名

1月15日國家電網(wǎng)官宣“十五五”固定資產(chǎn)投資約4萬億元，比“十四五”增加40%，2026 年核準(zhǔn) 4 條直流特高壓線路，總投資約1200億元，特高壓、智能電網(wǎng)、配網(wǎng)改造需求明確，頭部設(shè)備商訂單能見度顯著提升。

全球AI數(shù)據(jù)中心成“電力黑洞”，美國數(shù)據(jù)中心電力需求激增疊加電網(wǎng)老化，克里夫蘭變壓器爆炸等事件暴露供給缺口，中國設(shè)備商憑成本與交付能力搶占訂單，海外業(yè)務(wù)加速放量。

公用事業(yè)、有色金屬一起進(jìn)入周榜單前十名，基礎(chǔ)化工位于第11位，與此同時(shí)，煤炭、鋼鐵一起進(jìn)入榜單后六名

公用事業(yè)包括了電力。有色金屬周漲幅超過3%，周五沖高回落收跌。

英偉達(dá)的技術(shù)論文稱1吉瓦傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心需50萬噸銅母線，2026年1月16日修正為200噸，誤差約2500倍。市場(chǎng)認(rèn)為系單位換算錯(cuò)誤，此前可能是“50 萬磅”，約226噸，與200噸接近。AI驅(qū)動(dòng)銅短缺的預(yù)期大幅降溫。

高盛等機(jī)構(gòu)之前已提示了銅價(jià)回調(diào)的壓力。周五夜盤，倫銅期貨日內(nèi)一度大跌近 3%。

期指持倉

本周，某信加空5428手；

四大品種全部加空，分別對(duì)IH、IF加空1252手、1286手，分別對(duì)IC、IM加空1495手、1395手；

全周平倉買單14028手，平倉賣單860手；

本周，其他主要玩家加空14268手；

四大品種全部加空，分別對(duì)IH、IF加空438手、1824手，分別對(duì)IC、IM加空5563手、6443手；

全周平倉買單24088手，平倉賣單9820手。

本周，大盤震蕩分化，科技股、小盤股漲，中字頭、大盤股跌。

兩者合計(jì)加空19696手，此數(shù)據(jù)非常大，能夠排入有史以來單周加空量的第4名。

如果只是本周加空這么多，尚不足懼，實(shí)際情況是近六周累計(jì)加空62241手，平均每周超過1萬手，從沒見過這樣加空的！

數(shù)據(jù)方向文章里的“加空”，指的是“凈”空單增加，不是很多人以為的“加倉賣單”。以本周為例，加空19696手，主要因?yàn)槠絺}“買”單所致，分明是多頭在止盈，而不是一些人認(rèn)為的套保對(duì)沖。

操作完成后，共持有151618手凈空單，歷史上第一次超過15萬手，之前的紀(jì)錄是135261手。

僅僅只看期指數(shù)據(jù)，已經(jīng)感覺冷汗直冒，偏偏還有更厲害的。

本周四、周五兩個(gè)交易日，僅上交所股票型ETF被大幅凈贖回1314億，如此操作在歷史上絕無僅有。

舉個(gè)反面的例子：2025年4月7日、8日兩個(gè)交易日，上交所股票型ETF凈申購1357億，力度和這次差不多，但方向完全相反。那一次，大盤在4月7日見底3040點(diǎn)，然后漲了近9個(gè)月約1150點(diǎn)才停下來。

這一次贖回這么多，不知道要折騰多久。

無論多么看好牛市，在面對(duì)“大幅加空”+“大幅凈贖回”的時(shí)候，還請(qǐng)冷靜一些為好。

不逞一時(shí)之氣，機(jī)會(huì)有得是，留得青山在，不怕沒柴燒。