1. 2026年伊始，全球金融圈被一條重磅新聞攪動：美國司法部對現(xiàn)任美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾啟動刑事調(diào)查程序。

2. 官方給出的說辭是關(guān)于美聯(lián)儲總部翻新工程預(yù)算超標，以及他在國會聽證會上陳述內(nèi)容存在疑點。但鮑威爾本人迅速發(fā)布一段公開視頻回應(yīng)，直言這些不過是表面文章，真實原因在于他拒絕迎合特朗普政府急于大幅降息的政治訴求。

3. 這場風(fēng)波的根源，要追溯到特朗普重返白宮的2025年。再度入主白宮后，他對經(jīng)濟政策的態(tài)度極為明確——必須加速刺激，利率必須壓至歷史低位，越快越好。

4. 美聯(lián)儲在2025年下半年確實采取了寬松舉措，連續(xù)三次下調(diào)利率，累計幅度達75個基點。這在常規(guī)周期中已屬顯著動作�？商乩势杖圆粷M意，認為節(jié)奏太慢、力度不足，尤其對鮑威爾的“不配合”態(tài)度極為不滿。

5. 此前多年，總統(tǒng)口頭施壓美聯(lián)儲早已司空見慣，鮑威爾對此也習(xí)以為常。但這一次明顯不同，特朗普選擇了司法途徑作為施壓工具。主導(dǎo)此案的檢察官珍妮寧·皮羅，正是由特朗普親自任命。這一人事安排背后釋放的信號，不言自明。

6. 面對壓力，鮑威爾沒有選擇沉默。他果斷將矛盾公開化，直接點破所謂調(diào)查實為政治報復(fù)。此舉極具策略性，將爭議置于國際視野之下，讓全球見證行政權(quán)力如何試圖干預(yù)貨幣政策獨立性。

7. 對于非財經(jīng)背景的讀者，有必要簡要說明美聯(lián)儲的角色。它是美國中央銀行，掌握著利率決策與貨幣供應(yīng)的核心權(quán)力。

8. 其運作的關(guān)鍵原則在于獨立性——不能受任何一屆政府短期政治目標操控。原因在于，總統(tǒng)關(guān)注的是選舉周期內(nèi)的經(jīng)濟表現(xiàn)和民調(diào)數(shù)據(jù)，而央行的職責(zé)是維護長期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，平衡通貨膨脹與就業(yè)市場，避免因短期放水引發(fā)長期物價失控。

9. 這種獨立傳統(tǒng)源于1951年簽署的《美聯(lián)儲-財政部協(xié)議》。七十多年來，即便歷任總統(tǒng)對貨幣政策有異議，也都維持基本尊重。即便是風(fēng)格激進的領(lǐng)導(dǎo)人，也會在臺面上保留這份體面。唯獨特朗普徹底打破慣例，公然以司法手段脅迫央行就范。

10. 不過這次，特朗普遭遇了意料之外的阻力。國會兩黨罕見達成共識。共和黨籍參議員蒂利斯明確表態(tài)：若法律爭議未解，無論提名誰接任，他都將投下反對票。民主黨參議員沃倫則直指本質(zhì)：這是企圖安插聽命于總統(tǒng)的傀儡掌控央行命脈。平日針鋒相對的政黨，在此議題上立場高度一致。

11. 更關(guān)鍵的是制度機制本身構(gòu)成了天然屏障。雖然鮑威爾的主席任期將于2026年5月結(jié)束，但他同時擔(dān)任美聯(lián)儲理事，該職務(wù)任期延續(xù)至2028年。

12. 換句話說，即便卸任主席，他仍可繼續(xù)以理事身份參與決策，占據(jù)席位，使特朗普無法輕易安插親信填補空缺。

13. 就連特朗普內(nèi)閣中的財政部長貝森特也曾私下警告：此類操作極易動搖市場信心，可能引發(fā)連鎖動蕩。如今局勢發(fā)展正印證了他的擔(dān)憂。黃金價格飆升至每盎司4640美元，創(chuàng)下歷史新高；美元指數(shù)持續(xù)走弱，資本加速流向避險資產(chǎn)。市場的反應(yīng)清晰傳達出不安情緒。

14. 此時觀察中國的動向尤為耐人尋味。根據(jù)美國財政部披露的數(shù)據(jù)，中國已連續(xù)三個月凈賣出美國國債，當(dāng)前持有量降至7563億美元，從全球第二大持有國滑落至第三位�；厮萑�，累計減持規(guī)模超過2800億美元。

15. 這是一種典型的“用腳投票”行為。美債本質(zhì)上是美國政府發(fā)行的信用憑證。過去各國愿意大量購入，基于對美國制度穩(wěn)定性和美元價值的信任。然而當(dāng)總統(tǒng)公然試圖操控央行，破壞貨幣政策自主性時，這種信任基礎(chǔ)開始松動。一張可能被政治私利扭曲的借條，還能否維持原有公信力？

16. 類比而言，就像你曾放心借錢給一位經(jīng)營穩(wěn)健的鄰居。突然發(fā)現(xiàn)他家庭內(nèi)斗激烈，掌權(quán)者強迫會計隨意支取資金，毫無節(jié)制。你還敢繼續(xù) lending 嗎？

17. 中國的減持行為觸發(fā)了更廣泛的市場連鎖反應(yīng)。美債市場的正常運轉(zhuǎn)依賴于海外投資者持續(xù)買入。一旦主要買家開始撤離，債券需求下降，收益率被迫上升，意味著美國政府融資成本顯著提高。這對本已高企的聯(lián)邦財政赤字無疑是雪上加霜。

18. 更深遠的影響在于，全球資本正在重新評估美元資產(chǎn)的整體風(fēng)險。當(dāng)美聯(lián)儲的獨立性被視作一紙空文，美元作為世界儲備貨幣的根基是否還能穩(wěn)固？其全球定價權(quán)與流動性優(yōu)勢是否會逐步流失？這些問題正被越來越多國家嚴肅思考。

19. 歷史教訓(xùn)并不遙遠。上世紀七十年代，尼克松為爭取連任，施壓美聯(lián)儲維持低利率環(huán)境，最終導(dǎo)致惡性通脹席卷全國，民眾生活陷入困境。如今特朗普的操作路徑，是否似曾相識？

20. 目前來看，特朗普更換央行領(lǐng)導(dǎo)人的計劃已被多重因素阻滯。鮑威爾拒不退讓，立法機構(gòu)設(shè)置障礙，制度設(shè)計本身形成制約。盡管特朗普已流露傾向，希望前美聯(lián)儲理事凱文·沃什接棒，但后續(xù)走向仍充滿變數(shù)。

21. 可以確定的是，這場風(fēng)波已在國際金融市場激起層層波瀾。漣漪效應(yīng)仍在擴散。美聯(lián)儲能否守住獨立底線？美元信用體系能否經(jīng)受住考驗？其他國家是否會跟進減持美債？

22. 未來答案尚未揭曉，但風(fēng)向已然改變。

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