論文發(fā)表

近日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任，復(fù)旦發(fā)展研究院副院長(zhǎng)張軍教授與浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)鄧燕飛副教授在《財(cái)經(jīng)論叢》2026年第1期發(fā)表論文《新發(fā)展階段健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系：理論內(nèi)涵、現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)與完善路徑》。

摘要

本文系統(tǒng)闡述從“宏觀調(diào)控”到”宏觀經(jīng)濟(jì)治理“的范式轉(zhuǎn)變及其理論內(nèi)涵，剖析新發(fā)展階段宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的”弱平衡”等六大復(fù)雜性特征，揭示傳統(tǒng)凱恩斯主義政策框架在新形勢(shì)下的局限性，形成一個(gè)包含現(xiàn)代化中央銀行制度、超越常規(guī)的政策工具、多元政策工具協(xié)同及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期管理等四大支柱的宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系分析框架。最后，結(jié)合黨的二十屆四中全會(huì)關(guān)于健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系的戰(zhàn)略部署，提出以國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃為導(dǎo)向、深化財(cái)稅金融體制改革、強(qiáng)化政策一致性評(píng)估和預(yù)期管理的實(shí)踐路徑，旨在為構(gòu)建中國(guó)特色、順應(yīng)新發(fā)展階段要求的宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系提供理論方向和政策參考。

研究?jī)r(jià)值

曾幾何時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如同一輛在高速公路上疾馳的汽車(chē)，“宏觀調(diào)控”扮演著司機(jī)角色，主要任務(wù)直接而鮮明：經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)就踩剎車(chē)（緊縮政策），增長(zhǎng)乏力時(shí)就踩油門(mén)（刺激政策）。財(cái)政與貨幣政策，如同油門(mén)與剎車(chē)踏板，構(gòu)成了駕駛的核心裝置。那是一段目標(biāo)相對(duì)單純、工具相對(duì)集中的“趕路”歲月。

然而，當(dāng)公路逐漸變得立體交錯(cuò)、車(chē)流愈加復(fù)雜、天氣與路況瞬息萬(wàn)變時(shí)，單純的“踩”與“松”已不足以確保安全、平穩(wěn)地抵達(dá)目的地。

黨的十八大以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入一個(gè)以“三期疊加”為標(biāo)志的新發(fā)展階段，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)從“高速”換擋至“中高速”乃至呈現(xiàn)“L形”筑底。相應(yīng)地，一個(gè)更具系統(tǒng)性和根植性的概念——“宏觀經(jīng)濟(jì)治理”取代了相對(duì)單一的“宏觀調(diào)控”，被寫(xiě)入了國(guó)家頂層設(shè)計(jì)的藍(lán)圖。這絕非術(shù)語(yǔ)的簡(jiǎn)單更新，而是一場(chǎng)深刻的范式革命。它意味著目標(biāo)從平抑短期波動(dòng)，擴(kuò)展至優(yōu)化結(jié)構(gòu)、防控風(fēng)險(xiǎn)、謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)；主體從少數(shù)部門(mén)，擴(kuò)展到黨領(lǐng)導(dǎo)下多元機(jī)構(gòu)的協(xié)同；工具從財(cái)政貨幣政策“兩板斧”，豐富到涵蓋產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、環(huán)保等多元組合的“工具箱”；方式也從直接干預(yù)，升級(jí)為強(qiáng)調(diào)預(yù)期引導(dǎo)與科學(xué)評(píng)估的現(xiàn)代治理。

為何必須轉(zhuǎn)變？因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底層邏輯與外部環(huán)境已今非昔比。我們正面臨六大復(fù)雜性特征的嚴(yán)峻考驗(yàn)：

其一，“弱平衡”成為新常態(tài)。 過(guò)去那種“需求旺盛、供給緊張”的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力正在轉(zhuǎn)換。一方面，工業(yè)化高峰期已過(guò)，許多行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩；另一方面，人口老齡化、收入分配格局等因素抑制消費(fèi)，投資回報(bào)率下降制約擴(kuò)張。這使經(jīng)濟(jì)在一種總需求偏弱、物價(jià)持續(xù)低迷的脆弱狀態(tài)下尋求平衡，猶如行走在一條狹窄的平衡木上，既不能猛力刺激，又不能放任失速。

其二，“穩(wěn)當(dāng)前”與“謀長(zhǎng)遠(yuǎn)”的矛盾凸顯。 要防金融風(fēng)險(xiǎn)，可能需要維持偏緊的貨幣環(huán)境，但這又與支持科技創(chuàng)新的融資需求相沖突；要推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，碳成本可能推高物價(jià)；產(chǎn)業(yè)升級(jí)在提升質(zhì)量的同時(shí)，可能暫時(shí)擠出部分傳統(tǒng)就業(yè)。為此，宏觀治理必須在多重目標(biāo)間精準(zhǔn)拿捏，實(shí)現(xiàn)跨周期設(shè)計(jì)。

其三，增長(zhǎng)動(dòng)能亟待轉(zhuǎn)換。 以房地產(chǎn)深度調(diào)整為標(biāo)志，過(guò)去依賴(lài)高投資、特別是基建與房地產(chǎn)投資拉動(dòng)增長(zhǎng)的模式已不可持續(xù)。投資效率明顯下降，宏觀治理必須更多地聚焦于提升全要素生產(chǎn)率、激發(fā)消費(fèi)潛力、暢通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)，推動(dòng)增長(zhǎng)從“要素驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。

其四，技術(shù)革命加劇結(jié)構(gòu)性分化。 在人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的浪潮下，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)、數(shù)字基礎(chǔ)好的地區(qū)與轉(zhuǎn)型緩慢的地區(qū)、高技能勞動(dòng)者與普通勞動(dòng)者之間的分化日益顯著。這就要求政策必須更加精準(zhǔn)，告別“一刀切”，實(shí)施差異化、精細(xì)化的結(jié)構(gòu)性政策。

其五，外部環(huán)境風(fēng)高浪急。 地緣政治沖突、全球產(chǎn)業(yè)鏈重組、“去工業(yè)化”思潮等使外部沖擊從周期性干擾轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期的、結(jié)構(gòu)性的不確定性。宏觀治理必須統(tǒng)籌發(fā)展與安全，在開(kāi)放中保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)固并升級(jí)制造業(yè)根基。

其六，風(fēng)險(xiǎn)防控成為核心約束。 地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)交織聯(lián)動(dòng)，處置難度空前。任何宏觀政策的出臺(tái)都必須在“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“防風(fēng)險(xiǎn)”之間反復(fù)權(quán)衡，如同在雷區(qū)中穿行，必須保持一定的審慎。

面對(duì)如此復(fù)雜的局面，中國(guó)亟需構(gòu)建一套系統(tǒng)、協(xié)同、靈活的宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系。其核心可概括為四大支柱：

第一支柱：建設(shè)“多目標(biāo)平衡”的現(xiàn)代中央銀行。 央行已從“幣值穩(wěn)定守護(hù)者”演變?yōu)樵谠鲩L(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)、金融穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多目標(biāo)間尋求動(dòng)態(tài)平衡的“總協(xié)調(diào)師”�！柏泿耪�+宏觀審慎政策”雙支柱框架正是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期與金融周期不同步的新挑戰(zhàn)。當(dāng)前，重點(diǎn)在于深化利率市場(chǎng)化改革，暢通政策利率傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”。

第二支柱：創(chuàng)新“精準(zhǔn)發(fā)力”的超越常規(guī)政策工具箱。 這并非西方量化寬松的翻版，而是具有中國(guó)特色的結(jié)構(gòu)性政策創(chuàng)新。例如，碳減排支持工具、科技創(chuàng)新再貸款、支小再貸款等旨在對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行“精準(zhǔn)滴灌”，這些工具植根于中國(guó)特定的發(fā)展階段和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，是治理藝術(shù)的重要體現(xiàn)。

第三支柱：強(qiáng)化國(guó)債市場(chǎng)的“基石”功能。 一個(gè)深度、流動(dòng)、健康的國(guó)債市場(chǎng)不僅是財(cái)政融資的工具，更是貨幣政策操作的載體、利率曲線的錨以及金融安全的緩沖墊。發(fā)展壯大國(guó)債市場(chǎng)有助于完善基準(zhǔn)利率曲線，為宏觀政策提供更堅(jiān)實(shí)的操作空間。

第四支柱：建立“科學(xué)與藝術(shù)結(jié)合”的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期管理。 信心在復(fù)雜時(shí)期尤為珍貴。中國(guó)特色的預(yù)期管理涉及多部門(mén)、多口徑的“立體式溝通”，如何確保信號(hào)清晰、協(xié)調(diào)、可信是一大挑戰(zhàn)。這需要從技術(shù)層面的溝通技巧上升到制度層面的協(xié)調(diào)機(jī)制設(shè)計(jì)，將預(yù)期管理從“藝術(shù)”轉(zhuǎn)化為可操作的治理“科學(xué)”。

藍(lán)圖已繪，重在落實(shí)。健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系的實(shí)踐路徑，必須緊扣國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃，以深化財(cái)稅體制改革來(lái)理順中央與地方關(guān)系、化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以深化金融體制改革來(lái)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，以強(qiáng)化政策一致性評(píng)估和預(yù)期管理來(lái)增強(qiáng)政策透明度和可預(yù)見(jiàn)性。

這是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，沒(méi)有現(xiàn)成教科書(shū)可以照搬。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系的探索與完善過(guò)程，本身就是一場(chǎng)偉大的理論與實(shí)踐創(chuàng)新。它根植于中國(guó)大地，回應(yīng)“時(shí)代之問(wèn)”，不僅為中國(guó)式現(xiàn)代化保駕護(hù)航，也必將為世界宏觀經(jīng)濟(jì)治理貢獻(xiàn)獨(dú)特的中國(guó)智慧。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這艘巨輪駛?cè)敫娱_(kāi)闊也更具風(fēng)浪的深水區(qū)時(shí)，一套成熟、高效的宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系就是其行穩(wěn)致遠(yuǎn)最可靠的“導(dǎo)航儀”與“壓艙石”。

關(guān)鍵詞

新發(fā)展階段；宏觀經(jīng)濟(jì)治理；多元政策工具；政策協(xié)同；預(yù)期管理；

全文鏈接

https://kns.cnki.net/kcms2/article/abstract?v=cpyCR_1GzmAAwhIF4_8Bpl-AaiGxVD1ms1I4zpAQU2zrVP111WL7HiimhGik7PuBTDrFSVvNQPa-RQnslqEynK0l4Q5pTzbxcvix1ti8DKf154-6AoH54_4F2QbHMbreWD-RrG0PMhuuwIwN7H5hXh0EaMlBuX30roKVGAR_S0DYXHzfgD5a8A==&uniplatform=NZKPT&language=CHS

來(lái)源｜《財(cái)經(jīng)論叢》2026年第1期

排版 | 趙浩博