1月15日，大盤全天縮量整理，全A指數(shù)跌幅0.17%，有色、化工全天活躍，半導(dǎo)體午后直線拉漲，前期強(qiáng)勢(shì)品種商業(yè)航天、AI應(yīng)用全線調(diào)整，個(gè)股的上漲率為40%，成交額比昨天減少約1萬億或27%。

所有指數(shù)都縮量，但有所分化，漲跌各異。

中字頭，跌幅0.68%，繼昨天領(lǐng)跌以后，今天繼續(xù)領(lǐng)跌，但差距沒有昨天明顯。

創(chuàng)業(yè)板指、中證A50，漲幅都在0.5%以上，是今天表現(xiàn)最好的指數(shù)。

調(diào)降融資比例的消息出來以后，雖然A股于昨天中午跳了一波水，但是昨天下午、包括今天的走勢(shì)還算較為穩(wěn)健，并沒有單邊下跌。

從復(fù)盤數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)們繼續(xù)采取了加空的操作。

行業(yè)

有色金屬、基礎(chǔ)化工、公用事業(yè)，一起進(jìn)入榜單前10名

大宗商品的上行趨勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了很久，和商業(yè)航天、AI應(yīng)用相比，更像是慢牛。

尤其有色金屬，去年已經(jīng)翻番，在所有31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中表現(xiàn)最好，今年仍然不緊不慢往上漲。

情況開始發(fā)生變化，一些國(guó)際大行開始看空金屬銅。

在他們看來，東大的需求未達(dá)預(yù)期，因?yàn)榉康禺a(chǎn)和基建等領(lǐng)域復(fù)蘇緩慢，導(dǎo)致銅的實(shí)物需求并未跟上市場(chǎng)看漲的情緒。本輪銅價(jià)的上漲，主要由美國(guó)關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的囤貨潮與投機(jī)資金推動(dòng)，而非基本面。接下來，可能面臨回調(diào)壓力。

數(shù)據(jù)方向很早就旗幟鮮明看好銅，如果老鐵們從那時(shí)就上車，到現(xiàn)在已有很大的空間，是去是留，大家隨意。

電子，漲1.67%，個(gè)股上漲率60%

半導(dǎo)體于午后異動(dòng)，直線拉漲。

1月15日，半導(dǎo)體制造企業(yè)臺(tái)積電公布2025年第四季度業(yè)績(jī)。凈利潤(rùn)達(dá)163.07億美元，同比增長(zhǎng)35%；營(yíng)收為337.31億美元，同比增長(zhǎng)20.5%；毛利率為62.3％。這些數(shù)據(jù)全都大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)剛發(fā)布的《半導(dǎo)體設(shè)備年終預(yù)測(cè)——OEM視角》，預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備總銷售額將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1330億美元，同比增長(zhǎng)13.7%；2026年和2027年將繼續(xù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到1450億美元和1560億美元，增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于AI相關(guān)投資推動(dòng)，尤其是尖端邏輯電路、存儲(chǔ)器及先進(jìn)封裝技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域。

電力設(shè)備、汽車、機(jī)械設(shè)備，一起進(jìn)入榜單前10名

高端制造方向近期的走勢(shì)變不錯(cuò)。智能駕駛概念較為活躍。

消息方面，上海三部門發(fā)布《上海高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)“模速智行”行動(dòng)計(jì)劃》，到2027年，上海高級(jí)別自動(dòng)駕駛應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)集群；基本建成全球領(lǐng)先的高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)。

熱力圖

此圖用于觀察市場(chǎng)整體強(qiáng)度結(jié)構(gòu)。

有色金屬（98）、國(guó)防軍工（97）、傳媒（94），是當(dāng)前最強(qiáng)的三個(gè)行業(yè)。

今天過完以后：科技的平均強(qiáng)度為85；高端制造的平均強(qiáng)度為64；大宗商品的平均強(qiáng)度為56。

期指持倉(cāng)

某信，減空2020手；

四大品種全部減空，分別對(duì)IH、IF減空139手、315手，分別對(duì)IC、IM減空726手、840手；

平倉(cāng)買單10219手，平倉(cāng)賣單12239手。

其他主要玩家，加空3734手；

分別對(duì)IH、IF、IM加空863手、1978手、1243手，對(duì)IC減空350手，

平倉(cāng)買單32368手，平倉(cāng)賣單28634手。

大盤遇阻回落，上證指數(shù)17連陽以后，已連續(xù)調(diào)整3天。

三天以來：第一天減空624手；昨天加空7213手；今天繼續(xù)加空1714手，合計(jì)對(duì)IH、IF加空2387手，合計(jì)對(duì) IC、IM減空673手。

今天操作完成后，共持有凈空單144808手，此數(shù)據(jù)再創(chuàng)歷史新高。

調(diào)降融資比例、和巨額的凈空單，都表明了不希望漲太快的態(tài)度，沒有哪一輪牛市會(huì)因?yàn)榈谝淮卫站徒K止的，關(guān)鍵要看，會(huì)整理多久、幅度會(huì)多大。

數(shù)據(jù)方向一直強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)特征。

上周五提示，雖然滬指已經(jīng)16連陽，但并沒有出現(xiàn)整體過熱的情況，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)里面，只有國(guó)防軍工稍稍過熱。

本周一繼續(xù)提示，17連陽后，過熱的申萬一級(jí)行業(yè)只有國(guó)防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)，一共3個(gè)。

所有這些判斷，全部都是用數(shù)據(jù)計(jì)算出來。

大盤從周二開始調(diào)整，一直到今天，果然以這三個(gè)行業(yè)跌得最多。

現(xiàn)在是牛市，成交洶涌，即使少數(shù)幾個(gè)行業(yè)熄火，也會(huì)有其他品種挺身而出，應(yīng)該關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而不是全面看空。凈空單太多確實(shí)是個(gè)問題，可以適當(dāng)倉(cāng)控。