老規(guī)矩，本周五中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點(diǎn)擊下方卡片先預(yù)約起來。

今天上午市場非常猛，小幅低開以后持續(xù)高走，中午收盤的時(shí)候已經(jīng)反包昨天的陰線了。但到中午交易所提高融資保證金比例的消息出來以后，市場情緒快速下行，下午市場總體的拋壓非常重，到收盤各大指數(shù)相比高點(diǎn)都回落不少。

這是一個(gè)重要變化，走勢(shì)已經(jīng)說明了信息！畢竟前段時(shí)間市場已經(jīng)有點(diǎn)瘋，上漲就是上漲的理由，這種過激的情緒肯定是不能持續(xù)的。從維持市場健康發(fā)展的角度來看，其實(shí)是挺好的事。

對(duì)于市場中長期的運(yùn)行，我們認(rèn)為沒有太多的影響，大環(huán)境是沒有變的，只是節(jié)奏降降速。單純靠情緒支撐的方向要謹(jǐn)慎一些，邏輯的硬度后續(xù)比較重要。

上午盤面反彈最強(qiáng)的方向是AI應(yīng)用，這條線我們前兩天持續(xù)在聊，未來2個(gè)月確實(shí)會(huì)有很多變化。今天大家討論最多的就是千問，這絕對(duì)是國內(nèi)領(lǐng)軍的模型和應(yīng)用。

模型能力上，千問是開源模型里非常強(qiáng)的存在，根據(jù)Hugging Face統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月，通義千問系列模型累計(jì)下載量已超過7億次，成為該平臺(tái)下載量最高的開源AI系列。

AI應(yīng)用層面，最近也是在持續(xù)發(fā)力的，前段時(shí)間阿福的廣告遍地都是，是國內(nèi)首個(gè)進(jìn)入“AI+健康”這個(gè)賽道的大廠。

而最重要的旗艦應(yīng)用還是千問，之前千問模型還是個(gè)對(duì)話的AI，由于比豆包晚發(fā)力，一直沒有搶到太大的市場份額。但今天大家傳出可以用千問點(diǎn)外賣了，這條賽道就完全不一樣了，并且這能直接接入自己的淘寶閃購，疊加紅包激勵(lì)，確實(shí)可以快速提升市場份額。

今天的消息稱，1月15日千問將發(fā)布APP，開啟AI“辦事時(shí)代”，這將加速把AI融入生活，阿里的生態(tài)確實(shí)完善，能帶來挺大機(jī)會(huì)的。

再看海外巨頭最近的動(dòng)作，ChatGPT的健康、谷歌沃爾瑪?shù)馁徫?，以及Gemini和蘋果合作，其實(shí)都指向了阿福和千問。AI應(yīng)用的賽道已經(jīng)和海外巨頭對(duì)齊，后面就看發(fā)展速度了，國內(nèi)廠商在AI落地的工程和應(yīng)用能力上，比海外更有優(yōu)勢(shì)。

最近的這些動(dòng)作能推演出兩個(gè)未來的演化路徑，一是其他大廠肯定會(huì)快速跟進(jìn)，在產(chǎn)品爆發(fā)的時(shí)候，初期能搶占市場份額具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，海外的OpenAI就是典型。

二是AI應(yīng)用的爆發(fā)需要更多的算力支持，國內(nèi)算力的需求會(huì)在今年爆發(fā)增長。在去年9月下旬的云棲大會(huì)上，阿里宣布可能在3800億資本開支上進(jìn)一步增加，現(xiàn)在看上調(diào)是大概率事件了，只是幅度是多少還得等公司披露，2月下旬的業(yè)績會(huì)要重點(diǎn)關(guān)注。

至于市場層面，今天總成交額達(dá)到了接近4萬億，結(jié)合今天的盤面動(dòng)向，大概率是短期的成交峰值了。流動(dòng)性短期見頂后，總量會(huì)進(jìn)入震蕩狀態(tài)，市場會(huì)去弱留強(qiáng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情。

后續(xù)結(jié)構(gòu)的方向我們就不贅述了，在前兩天的文章里已經(jīng)詳細(xì)聊過，只不過后面將不再是簡單題，無論是節(jié)奏還是邏輯都需要更加注意一些。

1、三部門召開新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會(huì)：堅(jiān)決抵制無序“價(jià)格戰(zhàn)”。新能源車過去這幾年價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)非常嚴(yán)重，市場份額都是靠降價(jià)取得的。但今年已經(jīng)沒有太多銷量增長的預(yù)期了，在這個(gè)需求層面下繼續(xù)卷價(jià)格只是互相傷害。

汽車企業(yè)后續(xù)最重要的方向就是智能化，各家車企必然都會(huì)持續(xù)向這個(gè)方向做投入的。未來5年是幅度駕駛和自動(dòng)駕駛大發(fā)展的時(shí)期，滲透率會(huì)持續(xù)提升，能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流且投入出成果的公司才更有機(jī)會(huì)。

2、字節(jié)正研發(fā)新一代豆包AI耳機(jī)。AI終端是今年大廠的必爭入口，字節(jié)去年出過一個(gè)耳機(jī)，但反響并不太好，應(yīng)用場景還沒有被大家找出來。今年是眼鏡和耳機(jī)產(chǎn)品爆發(fā)的時(shí)期，各家大廠都會(huì)發(fā)力，對(duì)應(yīng)的彈性品種就是SOC，基本面的景氣今年是可以延續(xù)的。

3、三部門延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策。這兩天跟機(jī)構(gòu)小伙伴討論，大伙對(duì)內(nèi)需的預(yù)期都不高，如果有機(jī)會(huì)也可能是在下半年。這種需求偏弱的局面是很難有行業(yè)貝塔的，更多是龍頭的低成本優(yōu)勢(shì)所帶來的阿爾法，如果想?yún)⑴c低波老登，得研究清楚財(cái)務(wù)報(bào)表才行。

4、智譜聯(lián)合華為開源首個(gè)國產(chǎn)芯片訓(xùn)練的多模態(tài)SOTA模型。這個(gè)新聞還是蠻重要的，國產(chǎn)的芯片加國產(chǎn)的模型達(dá)到了SOTA，這說明國產(chǎn)的適配已經(jīng)基本完成了。國內(nèi)算力建設(shè)加速是確定事件，今年國產(chǎn)鏈的彈性確定性會(huì)更高一些。