·二次闖關(guān)港股！億緯鋰能收縮戰(zhàn)線押注歐洲，大圓柱電池能否救主業(yè)頹勢？

2026年1月2日，億緯鋰能向港交所遞交更新后的上市申請，正式重啟港股沖刺。

這家曾靠小靈通電池發(fā)家的企業(yè)，若此次成功，將成為繼寧德時代之后又一家A+H上市的鋰電龍頭。

但光鮮背后，是動力電池增長失速、儲能業(yè)務(wù)陷入價格戰(zhàn)的困境，此次募資聚焦海外大圓柱電池基地，能否成為破局關(guān)鍵？

從小靈通到全球巨頭，兩次創(chuàng)業(yè)走出的鋰電黑馬

億緯鋰能的故事，始于創(chuàng)始人劉金成的二次創(chuàng)業(yè)。1994年首次創(chuàng)業(yè)失敗后，他沉淀七年，2001年成立公司，瞄準(zhǔn)當(dāng)時興起的移動通訊市場。

憑借攻克的手機電池技術(shù)，公司為風(fēng)靡全國的小靈通生產(chǎn)了超2000萬塊電池，完成原始積累。此后又抓住電子煙、ETC等風(fēng)口，2015年進軍動力電池和儲能領(lǐng)域。

截至2024年，按出貨量計，億緯鋰能已是全球前三大消費電池供應(yīng)商、中國第五大動力電池供應(yīng)商，以及全球第二大儲能電池供應(yīng)商。

主業(yè)失速壓力山大，以價換量難掩盈利困局

輝煌背后，增長瓶頸已然顯現(xiàn)。2024年，作為第一大創(chuàng)收業(yè)務(wù)的動力電池收入同比減少20.08%，直接導(dǎo)致公司總營收和凈利潤雙雙下滑。

銷量增速也大幅放緩，2023年還能增長64.33%，2024年就降至7.83%。市場份額也被擠壓，2024年全球動力電池裝機量市占率僅2.3%，與2023年持平。

為保份額，億緯鋰能被迫以價換量，動力電池平均售價從2022年的11億元/GWh跌至2024年的6億元/GWh，毛利率長期低于公司整體水平，盈利壓力持續(xù)加大。

資金壓力也在攀升，截至2025年三季度末總負(fù)債738.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率從2020年的35.1%升至2025年上半年的63.5%，五年近乎翻倍。

儲能成新希望？價格戰(zhàn)下利潤增長遇阻

動力電池疲軟之下，儲能業(yè)務(wù)被寄予厚望。2022年至2024年，儲能電池收入從94.32億元增至190.27億元，占總營收比例從26.0%提升至39.1%，增長勢頭迅猛。

但儲能賽道同樣內(nèi)卷激烈，平均售價從2022年的8億元/GWh降至2024年的4億元/GWh，毛利率也從2023年的17.0%下滑至2024年的14.7%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國儲能系統(tǒng)招標(biāo)價格已跌破0.7元/Wh，2025年入圍報價更是低至0.405元/Wh，億緯鋰能想靠儲能實現(xiàn)利潤飛漲難度極大。

押注海外突圍，30GWh大圓柱電池基地成關(guān)鍵

此次重新遞表，億緯鋰能收縮了募資戰(zhàn)線，凈額僅用于匈牙利生產(chǎn)基地建設(shè)及營運資金，不再涉及馬來西亞三期項目。

該基地已開工建設(shè)，預(yù)計2027年投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能30GWh，主打46系列大圓柱電池，這被行業(yè)視作下一代高能量密度、低成本解決方案。

但海外擴張?zhí)魬?zhàn)重重，歐洲市場已有LG新能源、三星SDI等巨頭深度綁定車企；供應(yīng)鏈配套不完善推高成本，地緣風(fēng)險不容忽視；歐洲嚴(yán)苛的碳足跡規(guī)范也讓國內(nèi)生產(chǎn)方案難以直接復(fù)制。

對于億緯鋰能而言，此次港股IPO已非錦上添花，而是急需的“雪中送炭”，能否成功募資，將直接影響其海外突圍的成敗。