1月4日，垣信衛(wèi)星在官微發(fā)布不到200字的“嚴(yán)正聲明”，針對(duì)近期圍繞其融資的一些信息，認(rèn)為“涉嫌侵犯商業(yè)秘密與虛假信息傳播”。

聲明發(fā)布后引起不少討論，這既反映了垣信融資項(xiàng)目的備受關(guān)注，也是當(dāng)下商業(yè)航天熱度的一個(gè)縮影。

67億單筆融資紀(jì)錄之后

垣信在市場(chǎng)上的融資信息一直是有跡可循。

2024年2月，垣信完成67億A輪融資，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)商業(yè)航天單筆融資紀(jì)錄。垣信衛(wèi)星融資67億，低軌星座建設(shè)將迎來(lái)爆發(fā)

彼時(shí)，國(guó)開(kāi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金領(lǐng)投，上海聯(lián)和、國(guó)科資本、國(guó)盛資本等10多家機(jī)構(gòu)跟投，陣容之豪華，堪比央企混改。

公司一度被外界貼上“中國(guó)版星鏈”、“G60鏈主”等標(biāo)簽，1.5萬(wàn)顆衛(wèi)星組網(wǎng)計(jì)劃和稀缺頻軌資源……成為資本市場(chǎng)極具想象力的太空宏大敘事。

高關(guān)注也必然會(huì)帶來(lái)高預(yù)期和大影響，坊間一度傳出其后續(xù)估值達(dá)500-600億。

2025年10月，關(guān)于“垣信新一輪融資啟動(dòng)”的信息開(kāi)始在資本圈流傳。

10月14日，界面新聞從產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)家獲悉，被稱(chēng)為中國(guó)版“星鏈”的衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)公司上海垣信，目前已經(jīng)開(kāi)啟了新一輪融資，融資規(guī)模在50億-60億，投前估值在400多億人民幣。

到年底，市場(chǎng)上關(guān)于垣信融資額度一票難求的傳言逐漸多了起來(lái)。

網(wǎng)絡(luò)流傳信息

實(shí)際上，截至當(dāng)前，垣信官方尚沒(méi)有對(duì)新一輪融資情況的公開(kāi)信息。

傳言為何偏愛(ài)垣信

不論是以前的估值5-600億傳聞、去年千帆招標(biāo)事件解讀，還是最近的嚴(yán)正聲明內(nèi)容，圍繞垣信，似乎始終傳言不斷。

分析背后原因，不外乎幾點(diǎn)原因。

1、道紅利與炒作空間并存

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被納入新基建后，中國(guó)星鏈的故事極具想象力，此外核心頻軌稀缺資源的屬性也容易成為炒作素材。以前也出現(xiàn)過(guò)個(gè)別企業(yè)以參投垣信或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)為噱頭，炒作二級(jí)市場(chǎng)的情況。

2、一二級(jí)熱度+融資啟動(dòng)疊加效應(yīng)

A輪67億元之后，垣信開(kāi)始進(jìn)入公眾視野（此前對(duì)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)不了解的機(jī)構(gòu)也紛紛開(kāi)始研究），從24年1月到25年10月的將近2年時(shí)間，垣信沒(méi)有新的融資新聞爆出（也有傳言為沒(méi)有啟動(dòng)新融資或融資不及預(yù)期）。

最近開(kāi)始“搶手”，一方面是我國(guó)商業(yè)航天開(kāi)始走熱，從二級(jí)市場(chǎng)到一級(jí)市場(chǎng)逐步關(guān)注并看好行業(yè)；另一方面，媒體及行業(yè)也開(kāi)始爆出垣信啟動(dòng)新融資的信息。

3、不對(duì)等信息差+缺乏信披通道

近期行業(yè)熱度之下，一度傳言垣信融資額度稀缺。不少中小資本投資無(wú)門(mén)，只能通過(guò)二手份額或拼單“上車(chē)”。信息不對(duì)稱(chēng)下，難免會(huì)有極少數(shù)FA、機(jī)構(gòu)以“額度”、“拼盤(pán)”為噱頭，吸引機(jī)構(gòu)或高凈值個(gè)人關(guān)注。

從道理上講，商業(yè)航天公司并無(wú)強(qiáng)制信息披露的義務(wù)。垣信此次選擇官微聲明，表明了態(tài)度，以正視聽(tīng)。稍顯遺憾的是，未能給出具體謠言信息與融資進(jìn)展，客觀(guān)上仍給市場(chǎng)留下想象空間。

聲明之后，未來(lái)的挑戰(zhàn)是什么？

對(duì)于垣信來(lái)說(shuō)，2026的融資計(jì)劃完成應(yīng)不成問(wèn)題，甚至可以開(kāi)始考慮布局上市等路徑。除此之外，也應(yīng)看到未來(lái)的挑戰(zhàn)還有哪些。

1、千帆星座組網(wǎng)進(jìn)度

按照垣信公布的組網(wǎng)計(jì)劃，需要在2030年前完成15000顆衛(wèi)星發(fā)射組網(wǎng)（第一階段計(jì)劃648星實(shí)現(xiàn)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)覆蓋，第二階段再增648星實(shí)現(xiàn)全球覆蓋），截至2025年12月完成組網(wǎng)衛(wèi)星數(shù)量為108星。

即便國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭今明兩年進(jìn)入密集服役期，受限于批量產(chǎn)能、發(fā)射能力等因素，組網(wǎng)進(jìn)度能否如期完成仍需觀(guān)察。

2、商業(yè)模式驗(yàn)證及收入

目前垣信開(kāi)拓海外市場(chǎng)，但尚未披露可開(kāi)通時(shí)間、服務(wù)能力、價(jià)格、簽約客戶(hù)數(shù)量等核心信息。

SpaceX星鏈2025年已突破900萬(wàn)用戶(hù)、年度收入預(yù)計(jì)超90億美元；千帆星座尚處于早期階段，實(shí)現(xiàn)一定量級(jí)的用戶(hù)規(guī)模和收入尚需時(shí)間。

圖源/中國(guó)招投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)

近期，垣信也啟動(dòng)了《海外業(yè)務(wù)架構(gòu)體系規(guī)劃咨詢(xún)服務(wù)》招標(biāo)，項(xiàng)目服務(wù)截止時(shí)間為2026年10月。樂(lè)觀(guān)估計(jì)，到2026四季度，商業(yè)市場(chǎng)驗(yàn)證和收入能有新的突破。

3、海外競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)空間

目前，垣信已簽約意向合作或正溝通的海外市場(chǎng)包括?巴西、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和哈薩克斯坦?等，大多集中在東南亞、中亞、南美洲等地。

這些地區(qū)對(duì)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有著強(qiáng)烈市場(chǎng)需求，同時(shí)，也將面臨國(guó)內(nèi)外其他星座的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

1月8日，商業(yè)航天板塊再次大漲，指數(shù)報(bào)2805.068點(diǎn)，漲幅達(dá)4%，成交3396.89億元，指數(shù)創(chuàng)下自去年5月設(shè)立板塊以來(lái)的新高。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，資本的關(guān)注與熱度，大多易于助力新事物、新賽道的成長(zhǎng)。接下來(lái)就等看中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)如何創(chuàng)造一方新天地。

（文章不構(gòu)成投資建議，僅為個(gè)人觀(guān)點(diǎn)）

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參考及引用：

https://finance.eastmoney.com/a/202408083151311544.html；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1845917332943419288&wfr=spider&for=pc；

https://mp.weixin.qq.com/s/zKozXTbN-rZ9HvVhQ_AJHw；

界面新聞、中國(guó)招投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)、天眼查、垣信衛(wèi)星及網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)資料。