本報(bào)記者 吳曉璐

2025年A股上市公司分紅再創(chuàng)新高。記者據(jù)滬深北交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，A股上市公司分紅金額合計(jì)2.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.75%，延續(xù)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

在政策引導(dǎo)、業(yè)績(jī)改善與公司治理優(yōu)化等因素驅(qū)動(dòng)下，上市公司現(xiàn)金分紅呈現(xiàn)“金額增加、頻次提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的鮮明特征。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，上市公司分紅將朝著三個(gè)方向深化演進(jìn)：一是約束從“軟性倡導(dǎo)”內(nèi)化為“剛性責(zé)任”，成為公司治理的核心；二是處于不同生命周期的企業(yè)分紅差異化，成熟企業(yè)做“壓艙石”，成長(zhǎng)型企業(yè)平衡研發(fā)與回報(bào)；三是角色從“單一財(cái)務(wù)行為”升維為“價(jià)值管理核心”，通過(guò)與紅利指數(shù)、衍生品創(chuàng)新共振，持續(xù)吸引全球長(zhǎng)期資本入市，構(gòu)建“高回報(bào)吸引長(zhǎng)錢(qián)，長(zhǎng)錢(qián)支撐高質(zhì)量發(fā)展”的健康生態(tài)閉環(huán)。

A股市場(chǎng)生態(tài)深刻變革

近年來(lái)，在政策引導(dǎo)下，上市公司股東回報(bào)意識(shí)增強(qiáng)，現(xiàn)金分紅金額逐年增長(zhǎng)，2024年現(xiàn)金分紅達(dá)到2.4萬(wàn)億元，2025年達(dá)到2.61萬(wàn)億元，屢創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

“這一數(shù)據(jù)不僅是企業(yè)盈利與現(xiàn)金流穩(wěn)健的直接體現(xiàn)，更折射出A股市場(chǎng)生態(tài)的深刻變革。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，這背后既有政策的引導(dǎo)，也有公司盈利的改善以及治理水平的提升，資本市場(chǎng)分紅生態(tài)優(yōu)化。

從政策層面來(lái)看，新“國(guó)九條”提出，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，并要求多措并舉推動(dòng)提高股息率。去年12月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年底，A股有1795家公司股息率超過(guò)1%，898家公司股息率超過(guò)2%，499家股息率超過(guò)3%。

從基本面來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，現(xiàn)金流充沛。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.36%；合計(jì)凈利潤(rùn)4.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.50%。同時(shí)，上市公司現(xiàn)金流充沛，具備較強(qiáng)的分紅能力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年三季度末，上市公司在手貨幣資金合計(jì)18.36萬(wàn)億元。

另外，上市公司紛紛制定中長(zhǎng)期（三年）分紅規(guī)劃，提升分紅的透明度與可預(yù)期性，分紅更有規(guī)劃、更加規(guī)范。記者據(jù)上市公司公告統(tǒng)計(jì)，2025年，超900家上市公司披露未來(lái)三年分紅規(guī)劃或股東回報(bào)規(guī)劃。

“超過(guò)900家公司主動(dòng)披露‘未來(lái)三年分紅規(guī)劃’，這實(shí)際上是向市場(chǎng)遞交了一份關(guān)于盈利信心與治理責(zé)任的長(zhǎng)周期契約?！碧锢x表示。

在田利輝看來(lái)，分紅金額屢創(chuàng)新高的背后，是中國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)邏輯發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)已經(jīng)從過(guò)去側(cè)重融資擴(kuò)張邁向注重股東回報(bào)的時(shí)代。其核心意義在于，引導(dǎo)資本市場(chǎng)將“可預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)”作為資產(chǎn)定價(jià)的新錨點(diǎn)。

一年多次分紅成常態(tài)

2025年以來(lái)，上市公司分紅頻次增加，一年多次分紅成常態(tài)，分紅的穩(wěn)定性明顯提升，中期分紅家數(shù)和金額再創(chuàng)新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年有16家上市公司實(shí)施了4次現(xiàn)金分紅，88家上市公司實(shí)施3次現(xiàn)金分紅，902家上市公司實(shí)施2次現(xiàn)金分紅。其中，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司等多家龍頭公司首次實(shí)施中期分紅。

分紅結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化，在傳統(tǒng)行業(yè)上市公司維持高分紅的同時(shí)，科技型上市公司也在積極分紅。

從行業(yè)來(lái)看，金融、石油石化等仍是高分紅集中的行業(yè)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行、石油石化、食品飲料、非銀金融、通信、煤炭6個(gè)行業(yè)去年分紅金額超過(guò)1000億元。其中，傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司仍是分紅“主力軍”，去年，237家上市公司的現(xiàn)金分紅金額超過(guò)100億元，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)移動(dòng)5家公司分紅金額超過(guò)1000億元。

科技企業(yè)分紅穩(wěn)步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年，945家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施現(xiàn)金分紅1374.52億元，分紅金額同比增長(zhǎng)8.41%；北交所上市公司累計(jì)向投資者派發(fā)現(xiàn)金分紅63.93億元，較2024年增長(zhǎng)2.62%。

韓乾表示，從分紅特征來(lái)看，高頻分紅正從“少數(shù)試點(diǎn)”走向“常態(tài)化”，分紅結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“頭部集中+賽道擴(kuò)散”的雙重特征，銀行、能源等傳統(tǒng)板塊仍是“壓艙石”，科技制造、消費(fèi)等賽道龍頭企業(yè)分紅占比顯著提升，同時(shí)分紅覆蓋面擴(kuò)大至多數(shù)盈利企業(yè)，部分長(zhǎng)期“零分紅”公司也加入派現(xiàn)行列。

田利輝表示，2025年的分紅呈現(xiàn)出鮮明的“結(jié)構(gòu)性升級(jí)”特征。其“新”不在于總額增長(zhǎng)，而在于內(nèi)核演變：一是連續(xù)多年分紅公司構(gòu)成市場(chǎng)穩(wěn)定器；二是中期分紅普及化，顯著改變投資者持有體驗(yàn)。

隨著A股分紅金額的提升，高股息率公司正在吸引中長(zhǎng)期資金投資。近年來(lái)，紅利指數(shù)產(chǎn)品體系不斷完善，掛鉤ETF規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，有42只掛鉤紅利指數(shù)（含紅利低波指數(shù)、現(xiàn)金流指數(shù)、高股息策略指數(shù)等）ETF上市，發(fā)行規(guī)模合計(jì)231.56億元。截至2025年底，跟蹤紅利指數(shù)的ETF規(guī)模達(dá)到1520.18億元，較2024年底增長(zhǎng)626.53億元，增幅70.11%。

韓乾表示，隨著監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化分紅與再融資、減持的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，一年多次分紅有望成為市場(chǎng)標(biāo)配，分紅結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步向科技制造等成長(zhǎng)賽道傾斜。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)分紅質(zhì)量的關(guān)注將超越規(guī)模。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)