2026年開(kāi)市第一天，資金流入兇猛，推動(dòng)A股三大指數(shù)漲勢(shì)如虹！

今天全市場(chǎng)有4000多只個(gè)股上漲，保險(xiǎn)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、船舶制造、半導(dǎo)體等板塊錄得4%以上的漲幅。

今天我們重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體板塊。

半導(dǎo)體近期利好相當(dāng)多，如GPU四小龍陸續(xù)上市，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)即將上市，存儲(chǔ)芯片大幅漲價(jià)等。

核心看點(diǎn)依然是存儲(chǔ)芯片漲價(jià)，受AI需求拉動(dòng)，自去年9月份存儲(chǔ)芯片掀起漲價(jià)大幕以來(lái)，如今即將進(jìn)入第三波漲價(jià)行情。

第一波：2025年Q3內(nèi)存價(jià)格同比暴漲171.8%，很多投資者都表示完全看不懂，始料未及；

第二波：去年10-11月DRAM現(xiàn)貨價(jià)格漲幅超260%，三星、SK海力士、美光等巨頭因漲勢(shì)過(guò)快，于2025年11月暫停DDR5合約報(bào)價(jià)。

由于一臺(tái)高端AI服務(wù)器對(duì)DRAM的需求相當(dāng)于上千部智能手機(jī)，且利潤(rùn)率是消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品的3倍以上，導(dǎo)致三星、SK海力士、美光等巨頭集體“產(chǎn)能轉(zhuǎn)向”。

比如美光，甚至在2025年12月終止旗下消費(fèi)級(jí)品牌Crucial（英睿達(dá)）的內(nèi)存與SSD業(yè)務(wù)，大幅削減消費(fèi)級(jí)產(chǎn)能，直接導(dǎo)致手機(jī)、PC用存儲(chǔ)供應(yīng)缺口擴(kuò)大。

存儲(chǔ)芯片的擴(kuò)產(chǎn)往往需要1.5-2年時(shí)間，短期內(nèi)根本趕不上需求的爆發(fā)。

這就導(dǎo)致了以下現(xiàn)象：

價(jià)格暴漲引發(fā)華強(qiáng)北等渠道商“囤貨潮”，部分貿(mào)易商將存儲(chǔ)芯片視為“類(lèi)黃金”資產(chǎn)，金士頓NV3 1TB硬盤(pán)拿貨價(jià)2個(gè)月內(nèi)從350元翻倍至700元，“一天一價(jià)”成常態(tài)。

同時(shí)，頭部終端廠商（如手機(jī)、PC品牌）提前備貨至2026年Q2-Q3，擠壓中小廠商采購(gòu)空間，導(dǎo)致后者面臨“高價(jià)搶貨”困境，進(jìn)一步放大價(jià)格漲幅。

產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，2026年全球DRAM芯片供應(yīng)量增幅僅15%-20%，需求增速卻達(dá)20%-25%；

NAND供應(yīng)量增幅13%-18%，需求增速18%-23%，服務(wù)器領(lǐng)域DRAM/NAND消耗量同比將激增40%-50%，缺口進(jìn)一步拉大。

因此業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)，今年一季度將迎來(lái)第三波行情，存儲(chǔ)合約價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)攀升，漲幅達(dá)30%-40%。

其中，DDR5 RDIMM內(nèi)存價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)超40%，企業(yè)級(jí)SSD價(jià)格漲20%-30%。

由于擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，2025年新增產(chǎn)能2027年后才能釋放，2026年全年供需缺口難以填補(bǔ)，DDR和NAND合約價(jià)上漲勢(shì)頭將持續(xù)至Q3-Q4，Q2價(jià)格或再漲40%。

這輪漲價(jià)行情的主要受益對(duì)象是：兆易創(chuàng)新、江波龍、中微公司。

【兆易創(chuàng)新】

公司是A股存儲(chǔ)芯片龍頭，NOR Flash全球份額第二，受益于存儲(chǔ)芯片全行業(yè)漲價(jià)帶動(dòng)，2025年Q3凈利率16.17%，比Q1大幅提升3.6個(gè)百分點(diǎn)。

如今進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)季，市場(chǎng)預(yù)期很高。

另外，公司自研的LPDDR4X產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)倒計(jì)時(shí)階段，憑借“低功耗+高適配性+國(guó)產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)”，有望在這波存儲(chǔ)芯片漲價(jià)周期中搶占到紅利。

LPDDR4X主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板、車(chē)載影音系統(tǒng)、工業(yè)控制模塊等場(chǎng)景，此前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被三星、美光等進(jìn)口大廠壟斷。

如今三星、美光等廠產(chǎn)能緊缺，再加上兆易創(chuàng)新的成本比對(duì)手低15-20%，有望在今年迎來(lái)熱銷(xiāo)。

最后，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的IPO也會(huì)給公司帶來(lái)直接刺激。

首先，兩家公司的董事長(zhǎng)都是朱一明，兆易創(chuàng)新是長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的重要股東，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)則是兆易創(chuàng)新DRAM產(chǎn)品的獨(dú)家代工方，兩家在產(chǎn)業(yè)鏈上的合作非常緊密。

例如LPDDR5這款產(chǎn)品，最開(kāi)始是長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)在2023年首先推出的，然后兆易創(chuàng)新在它的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)了自有品牌的LPDDR5產(chǎn)品。

又如針對(duì)AI服務(wù)器需求的DDR5產(chǎn)品，長(zhǎng)鑫在2025年已經(jīng)發(fā)布了最高速率8000Mbps的DDR5顆粒，目前兩家公司組建了聯(lián)合研發(fā)團(tuán)隊(duì)，后續(xù)兆易創(chuàng)新預(yù)計(jì)將在該技術(shù)基礎(chǔ)上，推出適配AI邊緣計(jì)算場(chǎng)景的差異化DDR5產(chǎn)品。

長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年上市，雙方計(jì)劃進(jìn)一步聯(lián)合研發(fā)LPDDR5X、DDR5-8000等更高端產(chǎn)品，攫取更大的進(jìn)口替代份額。

【江波龍】

消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)龍頭，直接受益于三星、美光等大廠對(duì)消費(fèi)存儲(chǔ)產(chǎn)品的停產(chǎn)和缺貨，帶來(lái)DDR4、Mobile eMMC/UFS、PC SSD等價(jià)格大漲。

今年Q3公司歸屬凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)914.59%，毛利率相比一季度增加了5個(gè)百分點(diǎn)。

另外，趁著海外消費(fèi)存儲(chǔ)產(chǎn)品缺貨，公司近期也在加碼海外擴(kuò)張。

最標(biāo)志性的動(dòng)作是，江波龍擬以4608萬(wàn)美元收購(gòu)控股子公司Zilia Eletr?nicos剩余19%股權(quán)，交易完成后將實(shí)現(xiàn)100%全資控股（交割日不晚于2026年4月28日）。

Zilia成立于2009年，是中南美洲最大的存儲(chǔ)制造商，擁有27年本地制造經(jīng)驗(yàn)及封裝測(cè)試能力，在巴西市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。

江波龍2023年收購(gòu)該公司81%股權(quán)，全資收購(gòu)后將全面掌控其財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)與戰(zhàn)略，提升跨境協(xié)同效率，并依托本地產(chǎn)能規(guī)避關(guān)稅壁壘，進(jìn)一步擴(kuò)張海外市場(chǎng)份額。

江波龍是海外收購(gòu)戰(zhàn)略的高手，20年前只是深圳華強(qiáng)北幾個(gè)平方米的一個(gè)小柜臺(tái)，在行業(yè)中的影響力非常小。

但在2017年，公司從美光科技手中收購(gòu)國(guó)際高端消費(fèi)類(lèi)存儲(chǔ)品牌“Lexar雷克沙”，當(dāng)時(shí)該品牌由于成本高昂，已連續(xù)多年虧損。

收購(gòu)后，公司通過(guò)“產(chǎn)能轉(zhuǎn)移（中國(guó)工廠生產(chǎn)成本降40%）+技術(shù)升級(jí)（自研加速算法）”，使Lexar起死回生，2020年后成為亞馬遜多國(guó)站點(diǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)品銷(xiāo)量TOP3，江波龍也一躍成為國(guó)內(nèi)消費(fèi)存儲(chǔ)龍頭。

目前公司已啟動(dòng)港股IPO，融資到位后，通過(guò)加大海外產(chǎn)能+海外渠道布局，今年業(yè)績(jī)大概率會(huì)迎來(lái)又一輪躍升。

【中微公司】

公司是國(guó)產(chǎn)蝕刻機(jī)設(shè)備龍頭，今年Q3營(yíng)收同比+46.40%，凈利潤(rùn)同比+32.66%。

這個(gè)業(yè)績(jī)相當(dāng)亮眼，跑贏了芯片設(shè)備老大哥北方華創(chuàng)（營(yíng)收同比+32.97%，凈利潤(rùn)同比+14.83%）。

往年中微都是不如華創(chuàng)的，今年之所以能夠反超，主要原因就是蝕刻機(jī)是存儲(chǔ)芯片擴(kuò)產(chǎn)潮的核心受益設(shè)備。

在存儲(chǔ)芯片（DRAM/NAND）的制造流程中，蝕刻機(jī)是前道工藝中步驟最多、技術(shù)壁壘最高、價(jià)值量占比最大的設(shè)備之一，直接決定存儲(chǔ)芯片的密度、性能與良率。

以12英寸存儲(chǔ)晶圓產(chǎn)線為例，一條月產(chǎn)能2萬(wàn)片的產(chǎn)線，需配備30-50臺(tái)各類(lèi)蝕刻機(jī)（含邏輯蝕刻、深硅蝕刻等），占前道設(shè)備總投入的20%-25%，是除薄膜沉積設(shè)備外，投入規(guī)模最大的品類(lèi)。

但薄膜沉積設(shè)備的單機(jī)價(jià)值（約800-2000萬(wàn)美元/臺(tái)）低于蝕刻機(jī)，升級(jí)潛力也不如后者。

而在存儲(chǔ)芯片向高密度、先進(jìn)制程升級(jí)的過(guò)程中，比如NAND從3D NAND 128層→232層→300層以上不斷升級(jí)，對(duì)蝕刻機(jī)的精度、蝕刻速率、選擇性要求大幅提升，直接推動(dòng)單機(jī)價(jià)值上漲。

比如過(guò)去14nm及以下先進(jìn)制程DRAM的蝕刻機(jī)，單價(jià)一般是1500-2000萬(wàn)美元/臺(tái)。

當(dāng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入到3D NAND用深硅蝕刻機(jī)，單價(jià)將高達(dá)2000-3000萬(wàn)美元/臺(tái)，單價(jià)上漲了50%左右。

再加上，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)邏輯芯片先進(jìn)產(chǎn)能受制于先進(jìn)光刻機(jī)的約束，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度較慢；

而存儲(chǔ)芯片不需要用到先進(jìn)光刻機(jī)，所以擴(kuò)產(chǎn)更容易，本土兩大龍頭長(zhǎng)江存儲(chǔ)和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)預(yù)計(jì)2025-2027年擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃占全球30%以上。

目前，中微公司的國(guó)產(chǎn)蝕刻機(jī)在19nm DRAM、128層NAND產(chǎn)線已批量出貨，下游擴(kuò)產(chǎn)潮直接帶動(dòng)其訂單放量。

另外，公司今日并購(gòu)杭州眾硅落地復(fù)牌，也是刺激股價(jià)上漲的一個(gè)重要原因。

杭州眾硅是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握12英寸高端化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備核心技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)。

此前中微公司僅覆蓋刻蝕、薄膜沉積等“干法設(shè)備”，此次并購(gòu)直接填補(bǔ)“濕法設(shè)備”空白，成為國(guó)內(nèi)首家具備“刻蝕+薄膜沉積+量檢測(cè)+濕法”四大前道核心工藝能力的設(shè)備廠商。

從短期看，杭州眾硅2025年1-11月?tīng)I(yíng)收1.28億元、凈利潤(rùn)1.24億元，相當(dāng)于中微公司前三季度凈利潤(rùn)的10%左右，能直接增厚公司業(yè)績(jī)。

從長(zhǎng)期看，借助中微的客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)，杭州眾硅的CMP設(shè)備有望快速放量，且“干法+濕法”成套設(shè)備解決方案能大幅縮短客戶(hù)工藝調(diào)試周期（預(yù)計(jì)縮短30%-50%），中微的業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步提升。

也就是說(shuō)，中微通過(guò)這次并購(gòu)，正在從單一設(shè)備龍頭向平臺(tái)化公司升級(jí)，縮短了跟北方華創(chuàng)的差距。

目前，中微公司的市值2000億元左右，約北方華創(chuàng)三分之二的估值，未來(lái)能不能超越后者呢？

讓我們拭目以待。

2026年牛市，祝大家財(cái)源滾滾、天天漲停！