看看最新的全球車企市值排名，特斯拉以一種令人瞠目的姿態(tài)遙遙領(lǐng)先——1.456萬億美元。

這個(gè)數(shù)字是什么概念呢？它幾乎是第二名豐田、第三名小米、第四名比亞迪等所有其他主要車企市值總和還要多。

換句話說，全世界所有其他汽車公司加起來，在資本市場(chǎng)的眼里，都不如一個(gè)特斯拉值錢。

這個(gè)現(xiàn)象，不禁讓人心里打個(gè)問號(hào)：特斯拉真的值這么多嗎？

我們不妨拿它和它最直接的對(duì)手——比亞迪，放在一起看看。特斯拉現(xiàn)在的市值，大概是比亞迪的11倍。但如果我們看最實(shí)在的銷售數(shù)據(jù)，情況就反過來了。

2025年，比亞迪賣了460萬輛車，其中純電車有225.7萬輛。特斯拉呢？全球銷量是163.6萬輛。也就是說，從總銷量看，比亞迪是特斯拉的近3倍；即便只比純電車型，比亞迪也比特斯拉多賣了38%。一個(gè)銷量不到別人四分之一的公司，市值卻是對(duì)方的11倍，這怎么看都顯得有些“魔幻”。

有人可能會(huì)說，市值不光看銷量，還得看賺錢能力。那我們?cè)俦缺葼I收和利潤。

根據(jù)2025年上半年的數(shù)據(jù)，比亞迪營收3713億人民幣，特斯拉換算下來大約是2995億人民幣，比亞迪反而高出700多億。

再看利潤，比亞迪上半年凈利潤155億人民幣，特斯拉大約是167億人民幣，特斯拉只高了12億，差距微乎其微。而在現(xiàn)金流這個(gè)“生命線”指標(biāo)上，比亞迪擁有超過1500億人民幣的充沛儲(chǔ)備，特斯拉則要緊張得多。

銷量和營收規(guī)模都更大，利潤水平卻相當(dāng)。那么，支撐特斯拉那11倍于比亞迪的市值，靠的究竟是什么呢？

目前常見的解釋是“未來預(yù)期”。市場(chǎng)似乎愿意為特斯拉描繪的自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、超級(jí)AI等“科技故事”支付巨額溢價(jià)，而比亞迪仍被更多地視為一家頂尖的制造企業(yè)。這種估值邏輯，更像是用“科技公司”的尺子量特斯拉，用“汽車公司”的尺子量比亞迪。

此外，特斯拉作為開創(chuàng)者和全球品牌的影響力，在過去確實(shí)為其贏得了極高的品牌溢價(jià)。但現(xiàn)實(shí)情況也在變化：比亞迪不僅銷量猛增，其旗下騰勢(shì)、仰望等高端品牌定位也已不低，技術(shù)形象日益凸顯。與此同時(shí)，特斯拉的銷量增長已顯疲態(tài)。

這就讓當(dāng)前極端的市值差異顯得更為刺眼。當(dāng)一家公司的實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力，與它天文數(shù)字般的市值出現(xiàn)如此巨大且持久的背離時(shí)，我們或許真的需要冷靜想一想：這究竟是看到了普通人沒看到的遙遠(yuǎn)未來，還是一個(gè)在樂觀預(yù)期下被吹得越來越大的泡沫？