鋰價(jià)全年漲幅54%，這個(gè)數(shù)字像一記重拳，打碎了市場(chǎng)里流傳已久的“鋰礦永遠(yuǎn)過(guò)?！钡恼f(shuō)法。

這場(chǎng)反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索，是寧德時(shí)代董事長(zhǎng)在去年底的一句話。他表示，全球那些易開(kāi)采、成本低的鋰資源，可能只夠用到2027年。這話一出，市場(chǎng)立刻變天，期貨價(jià)格單日漲幅就達(dá)到了14%。

為什么“過(guò)?！钡恼f(shuō)法站不住腳了？看看實(shí)際發(fā)生的事就知道。供應(yīng)端正處于劇烈收縮狀態(tài)，去年全球關(guān)停的鋰礦產(chǎn)能折算下來(lái)超過(guò)40萬(wàn)噸，占全球總供應(yīng)的15%。澳大利亞有十幾座礦山永久關(guān)閉，國(guó)內(nèi)四川則因環(huán)保整治，鋰礦產(chǎn)能直接下滑六成。

需求端卻在持續(xù)猛增。去年中國(guó)賣出的新車中，超過(guò)1/3是新能源汽車，動(dòng)力電池的用量隨之上漲了近一半。更猛的是儲(chǔ)能市場(chǎng)，全球?qū)?chǔ)能電池的需求暴增了七成以上。

與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上的庫(kù)存幾乎見(jiàn)底。很多下游工廠此前為了控制風(fēng)險(xiǎn)推行零庫(kù)存策略，結(jié)果到了去年第四季度，一些正極材料廠的原料庫(kù)存僅夠用3天，而年初這一數(shù)字還能支撐半個(gè)月。

這背后藏著一個(gè)核心矛盾：當(dāng)大家都在紙上談兵說(shuō)“鋰礦很多”時(shí)，現(xiàn)實(shí)中那些真正易開(kāi)采、成本低的優(yōu)質(zhì)資源，正在被快速消耗。智利的大型鹽湖項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間推遲了3年，非洲鋰礦的運(yùn)輸成本翻了兩倍還不止。那些賬面上的過(guò)剩產(chǎn)能，很多根本無(wú)法在經(jīng)濟(jì)層面實(shí)現(xiàn)有效供應(yīng)。

價(jià)格反彈的背后，其實(shí)是產(chǎn)業(yè)鏈上殘酷的博弈和權(quán)力轉(zhuǎn)移。電池巨頭們正在加緊構(gòu)筑資源護(hù)城河，以寧德時(shí)代為代表的龍頭企業(yè)，去年一口氣簽下7份長(zhǎng)達(dá)10年的鋰礦供應(yīng)協(xié)議，鎖定了全球近兩成的鋰資源。其在青海的鹽湖提鋰項(xiàng)目，能將成本控制在每噸3.2萬(wàn)元，比從澳大利亞買礦便宜了六成。

當(dāng)鋰價(jià)漲到10萬(wàn)元/噸，眾多二線電池廠叫苦不迭時(shí)，巨頭們反而借機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，目前行業(yè)前三名的集中度已經(jīng)超過(guò)八成。

礦商們也在絕地反擊。去年第三季度，國(guó)內(nèi)一家鋰業(yè)巨頭突然宣布減產(chǎn)30%，立刻引發(fā)市場(chǎng)的恐慌性采購(gòu)。該公司董事長(zhǎng)曾表示，當(dāng)鋰價(jià)低于8萬(wàn)元/噸時(shí)，全球七成礦山都在虧本生產(chǎn)。這場(chǎng)減產(chǎn)堪稱一場(chǎng)“苦肉計(jì)”，僅僅一個(gè)月后，這家公司通過(guò)平倉(cāng)期貨空頭頭寸就賺了20多億元，實(shí)現(xiàn)了期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的兩頭獲利。

政策也在扮演關(guān)鍵角色。歐盟的新電池法規(guī)要求，到2030年鋰的回收率要達(dá)到八成；國(guó)內(nèi)也同步收緊了新增冶煉產(chǎn)能的審批。政策的刀刃，精準(zhǔn)砍向了高成本、高污染的玩家。西藏的鹽湖因環(huán)保限制被迫減產(chǎn)，青海的鋰礦產(chǎn)能到了冬季也會(huì)減半，而海外新建一個(gè)鋰礦項(xiàng)目，從開(kāi)工到投產(chǎn)往往需要5年時(shí)間。

鋰價(jià)暴漲的本質(zhì)，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的重新分配。巨頭們拿走了超額利潤(rùn)，二線廠商在生存線上掙扎，而礦商則用減產(chǎn)的方式，逼迫下游讓出更多利潤(rùn)。

54%的暴漲，并非簡(jiǎn)單的周期輪回，它宣告了關(guān)于鋰的三個(gè)新規(guī)則正在形成。第一個(gè)規(guī)則是優(yōu)質(zhì)鋰資源變得稀缺，全球那些開(kāi)采劃算的鋰資源，可能只夠滿足2030年之前的需求，而新建項(xiàng)目從勘探到產(chǎn)出的周期長(zhǎng)達(dá)7年，供給已徹底失去彈性。

第二個(gè)規(guī)則是產(chǎn)業(yè)鏈正在被垂直鎖死，頭部電池廠和礦業(yè)巨頭通過(guò)股權(quán)等方式深度綁定，形成資源閉環(huán)，中小玩家正被加速擠出牌桌。

第三個(gè)規(guī)則是鋰帶上了濃厚的地緣色彩，中國(guó)掌握了全球65%的鋰冶煉產(chǎn)能，而美國(guó)的相關(guān)法案又要求關(guān)鍵材料本土化，一場(chǎng)對(duì)鋰礦資源的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響，鋰已成了大國(guó)博弈的新籌碼。

歷史總是驚人地相似。2021年鋰價(jià)瘋漲，大家稱它為“白色石油”；2023年價(jià)格暴跌，所有人又說(shuō)它“永遠(yuǎn)過(guò)?！薄６?025年的反轉(zhuǎn)告訴我們，當(dāng)市場(chǎng)形成一種近乎迷信的共識(shí)時(shí)，往往就是變局的前夜。

就像一位行業(yè)大佬在年報(bào)中所寫(xiě)：“這個(gè)行業(yè)的真相，就是永遠(yuǎn)在短缺和過(guò)剩之間劇烈搖擺，但長(zhǎng)期的方向始終是向上的?！?/p>