2026.01.02

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作者 |第一財經(jīng) 鄭栩彤

封圖 |AI生成

1月2日，“港股GPU第一股”壁仞科技(06082.HK)在港交所上市。開盤報35.7港元/股，較19.6港元/股的發(fā)行價上漲82.14%。截至記者發(fā)稿，壁仞科技最高漲超118%至42.88港元/股，市值超900億港元。

壁仞科技是國內(nèi)主要的AI芯片廠商之一，此次全球發(fā)售約2.85億股H股，所得款項凈額53.75億港元。募資主要用于研發(fā)智能計算解決方案以及智能計算解決方案的商業(yè)化、營運資金及一般公司用途。壁仞科技港股上市之前，2025年12月，另外兩家國產(chǎn)GPU廠商摩爾線程、沐曦先后在科創(chuàng)板上市。

從經(jīng)營情況看，過去三年壁仞科技收入持續(xù)增長，但仍陷于虧損。2022年至2024年，壁仞科技年收入分別為49.9萬元、6203萬元、3.37億元，分別虧損14.74億元、17.44億元、15.38億元，三年累計虧損47.5億元。2025年上半年該公司收入5890.3萬元，虧損16億元。

虧損背后，與其他國產(chǎn)AI芯片廠商類似，壁仞科技的研發(fā)開支相對于年收入而言較為高企。2022年~2024年，壁仞科技研發(fā)開支共27.3億元。2024年該公司研發(fā)開支占年收入的比例為245.5%。

從市場份額看，包括壁仞科技在內(nèi)的多家國產(chǎn)GPU廠商，市場份額仍不高，且與海外GPU巨頭的差距明顯。

中國智能計算芯片市場頭部參與者高度集中，按2024年中國市場產(chǎn)生的收入計，英偉達和華為海思合計占94.4%的市場份額，其余市場相對分散，有超過15家規(guī)模化參與者，但沒有占據(jù)超1%市場份額的主要參與者。此外，2024年前英偉達和AMD占據(jù)了中國通用GPU市場98%的份額。按在中國市場產(chǎn)生的收入計，2024年壁仞科技在中國智能計算芯片市場中為份額0.16%，在通用GPU市場中的份額0.2%，預期2025年將取得0.19%的智能計算芯片市場份額。

但壁仞科技也表示，中國智能計算芯片市場除兩大參與者外，其余市場較分散，這為任何單一參與者提供了在未來競爭中擴大規(guī)模并脫穎而出的機會。預計中國企業(yè)智能計算芯片的市場份額將從2024年的約20%提升至2029年的約60%。

微信編輯| 蘇小

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