2025年末的鋰電行業(yè)，本就因資源緊張、價格波動而暗流涌動，一則突發(fā)公告更是讓整個產(chǎn)業(yè)鏈繃緊了神經(jīng)。

千億鋰礦龍頭贛鋒鋰業(yè)突然披露，公司因涉嫌內(nèi)幕交易罪被移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴，而這起風(fēng)波的源頭，竟是五年前一樁看似早已塵埃落定的股票交易案。

在行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這場遲到的司法追責(zé)，不僅讓企業(yè)陷入輿論漩渦，更牽扯出子公司上市受阻等一系列連鎖反應(yīng)，再次印證了資本市場出來混遲早要還的鐵律。

五年前百萬交易埋下的雷

很多人可能會疑惑，五年前的舊事為何現(xiàn)在才翻出來追責(zé)？這就要從2020年鋰電行業(yè)的一場重組風(fēng)波說起。

當(dāng)時的江特電機(jī)因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損，已經(jīng)被貼上了退市風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)簽，就像一艘在海上漂泊的破船，急需外部資金來救急。

而作為行業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)，看中了江特電機(jī)的資源潛力，雙方很快就開啟了合作洽談。

從2020年6月開始，贛鋒鋰業(yè)的時任董事長李良彬、時任董事會秘書歐陽明就多次與江特電機(jī)溝通，最終在8月簽訂協(xié)議。

約定由贛鋒鋰業(yè)全額認(rèn)購江特電機(jī)的新增股份，成為其控股股東，不過這份協(xié)議并沒有持續(xù)太久，一周后因?yàn)殡p方在同業(yè)競爭的解決方案上談不攏，合作就宣告終止了。

看似普通的商業(yè)談判，卻藏著違規(guī)操作的貓膩，按照資本市場的規(guī)則，兩家公司洽談重組、可能導(dǎo)致控制權(quán)變更的消息。

在沒有正式對外披露前，都屬于不能泄露的內(nèi)幕信息，知道這些信息的人都不能利用它來買賣股票。

而監(jiān)管部門后來調(diào)查發(fā)現(xiàn)，就在雙方洽談的關(guān)鍵時期，贛鋒鋰業(yè)在李良彬的安排下，通過公司證券賬戶轉(zhuǎn)入3000萬元，在2020年6月23日到7月2日之間。

分批買入了1567.77萬股江特電機(jī)的股票，之后又在7月8日到9日全部賣出，短短十幾天就賺了110.5萬元。

這種利用未公開信息買賣股票的行為，在資本市場里就是典型的內(nèi)幕交易，相當(dāng)于拿著提前知道的考題去考試，嚴(yán)重破壞了公平公正的市場秩序。

不過這起事件當(dāng)時并沒有立即被曝光，直到2022年1月，監(jiān)管部門才正式對贛鋒鋰業(yè)立案調(diào)查。

2024年7月，江西證監(jiān)局做出了行政處罰，沒收了贛鋒鋰業(yè)賺的110.53萬元違法所得，還額外罰款331.59萬元，李良彬和歐陽明也分別被罰款60萬元和20萬元。

行政處罰只是第一步，對于達(dá)到刑事立案標(biāo)準(zhǔn)的行為，司法機(jī)關(guān)還會繼續(xù)追責(zé)。

內(nèi)幕交易只要獲利超過50萬元，就達(dá)到了刑事追訴的標(biāo)準(zhǔn)，贛鋒鋰業(yè)的這110多萬元獲利，顯然已經(jīng)觸碰了紅線。

這也解釋了為什么五年后，這起舊案會被重新提上日程，從行政追責(zé)升級到刑事訴訟。

在資本市場中，類似的舊案重提并不少見嗎，很多企業(yè)抱有僥幸心理，覺得違規(guī)操作只要沒被及時發(fā)現(xiàn)，或者繳點(diǎn)罰款就能了事。

但實(shí)際上，資本市場的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，對于內(nèi)幕交易、財(cái)務(wù)造假等違法行為，往往會一查到底。

從罰款到刑事起訴的質(zhì)變

2025年12月29日贛鋒鋰業(yè)收到的移送起訴告知書，標(biāo)志著這起事件的性質(zhì)發(fā)生了根本變化。

之前的行政處罰，更多是經(jīng)濟(jì)上的懲罰，而刑事起訴則意味著企業(yè)和相關(guān)責(zé)任人可能要面臨牢獄之災(zāi)，這兩者的嚴(yán)重程度完全不在一個層面。

面對這場風(fēng)波，贛鋒鋰業(yè)在公告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，涉案事項(xiàng)是前期已經(jīng)披露的歷史事件，公司已經(jīng)完成了整改，目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，不會受到影響。

從公司披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，2025年前三季度公司營業(yè)收入146.2億元，凈利潤2552萬元，同比都有增長，尤其是第三季度，凈利潤同比增長了364.02%。

業(yè)績表現(xiàn)確實(shí)在好轉(zhuǎn)，在行業(yè)復(fù)蘇的背景下，贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)能和訂單都比較充足，這可能也是公司敢于宣稱"生產(chǎn)經(jīng)營不受影響"的底氣所在。

更值得注意的是，這起事件還引發(fā)了行業(yè)內(nèi)對合規(guī)成本的討論，隨著鋰電行業(yè)的快速發(fā)展，市場競爭越來越激烈，一些企業(yè)為了搶占先機(jī)，可能會在合規(guī)問題上打擦邊球。

但從贛鋒鋰業(yè)的案例可以看出，違規(guī)操作的成本遠(yuǎn)比想象中要高，不僅要付出經(jīng)濟(jì)代價，還可能面臨刑事追責(zé)，甚至影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

在行業(yè)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段，企業(yè)更應(yīng)該把合規(guī)經(jīng)營放在首位，只有這樣才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

對于投資者來說，監(jiān)管越嚴(yán)格，市場環(huán)境就越安全，投資的信心也就越足。

子公司上市夢碎成最大隱患

如果說刑事起訴是眼前的麻煩，那么子公司分拆上市受阻，可能是贛鋒鋰業(yè)面臨的更大隱患。

很多人可能不了解分拆上市是什么意思，簡單來說，就是母公司把旗下的優(yōu)質(zhì)子公司單獨(dú)拿出來在股市上市。

這樣既能讓子公司獲得更多的融資，也能提升母公司的整體估值，是很多大企業(yè)常用的資本運(yùn)作方式。

贛鋒鋰業(yè)早就有這樣的打算，旗下的控股子公司贛鋒鋰電在2022年11月就引入了11名外部投資者和員工持股平臺，合計(jì)增資近27億元。

當(dāng)時的目的就是為了推動贛鋒鋰電單獨(dú)上市，為了吸引投資者，贛鋒鋰業(yè)還在增資協(xié)議里約定了回購條款。

如果贛鋒鋰電不能在2025年12月31日前完成上市，或者因?yàn)楦鞣N原因不符合上市條件，投資者有權(quán)要求實(shí)際控制人回購股份。

現(xiàn)在距離這個截止日期已經(jīng)越來越近，但贛鋒鋰業(yè)的內(nèi)幕交易事件，讓贛鋒鋰電的上市計(jì)劃幾乎成了泡影。

根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人，最近36個月內(nèi)受到過證監(jiān)會的行政處罰，就不能拆分子公司上市，贛鋒鋰業(yè)在2024年7月才剛被罰款，顯然滿足不了這個條件。

2025年3，贛鋒鋰業(yè)已經(jīng)宣布用16億元回購部分贛鋒鋰電的股權(quán)，當(dāng)時對外說是為了滿足子公司的長期發(fā)展需求，現(xiàn)在看來，更像是為上市受阻做的提前準(zhǔn)備。

子公司上市受阻，對贛鋒鋰業(yè)的影響是多方面的，贛鋒鋰電失去了上市融資的渠道，未來的發(fā)展資金只能依靠母公司支持，這會加重贛鋒鋰業(yè)的資金壓力。

回購股份需要支付大量現(xiàn)金，可能會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營和研發(fā)投入，再者，子公司上市失敗可能會影響投資者對公司的信心，進(jìn)一步導(dǎo)致股價波動。

從行業(yè)層面來看，2025年正是鋰電行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵時期，儲能需求爆發(fā)式增長，動力電池市場也在穩(wěn)步擴(kuò)張，很多企業(yè)都在加大投入搶占市場份額。

贛鋒鋰電作為贛鋒鋰業(yè)旗下的核心子公司，在電池制造領(lǐng)域有一定的技術(shù)優(yōu)勢，原本有望通過上市融資擴(kuò)大產(chǎn)能，抓住行業(yè)復(fù)蘇的機(jī)遇。

現(xiàn)在上市計(jì)劃受阻，不僅會影響贛鋒鋰電自身的發(fā)展，也可能讓贛鋒鋰業(yè)在行業(yè)競爭中失去先機(jī)。

值得一提的是，贛鋒鋰業(yè)的案例也給那些計(jì)劃分拆子公司上市的企業(yè)提了個醒：合規(guī)經(jīng)營是資本運(yùn)作的前提。

很多企業(yè)在推動子公司上市的過程中，往往只關(guān)注業(yè)績指標(biāo)，卻忽視了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，一旦母公司出現(xiàn)違規(guī)行為，不僅會影響子公司的上市進(jìn)程，還可能給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

在資本市場越來越規(guī)范的今天，企業(yè)只有把合規(guī)放在首位，才能避免出現(xiàn)竹籃打水一場空的局面。

總的來看，贛鋒鋰業(yè)這起內(nèi)幕交易案，既是企業(yè)自身合規(guī)意識淡薄的必然結(jié)果，也是資本市場嚴(yán)監(jiān)管的一個縮影。

五年前的百萬交易，看似賺了小錢，卻給企業(yè)埋下了巨大的隱患，如今追責(zé)升級、子公司上市受阻，這些后果都在提醒所有企業(yè)。

資本市場沒有捷徑可走，只有堅(jiān)守合規(guī)底線，腳踏實(shí)地做好經(jīng)營，才能在激烈的市場競爭中長久生存。

對于投資者來說，也需要更加關(guān)注企業(yè)的合規(guī)情況，避免被短期業(yè)績迷惑，忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

在行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，只有那些合規(guī)經(jīng)營、技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，才能真正走得遠(yuǎn)、走得穩(wěn)。