出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

2025年末，A股資本市場(chǎng)再現(xiàn)“天價(jià)離婚”大戲。12月30日晚間，時(shí)創(chuàng)能源（688429）發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人符黎明與王彥肖女士已解除婚姻關(guān)系，根據(jù)雙方簽署的《離婚協(xié)議書(shū)》，王彥肖將通過(guò)分割兩家控股公司股權(quán)，間接獲得時(shí)創(chuàng)能源約3416.18萬(wàn)股股份，按最新收盤(pán)價(jià)13.07元/股計(jì)算，這筆“分手費(fèi)”市值高達(dá)4.46億元，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

公告顯示，此次股權(quán)分割涉及兩家核心持股平臺(tái)：符黎明擬將其持有的南京時(shí)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司10.00%股權(quán)，以及南京思成創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）14.48%的財(cái)產(chǎn)份額，合計(jì)對(duì)應(yīng)時(shí)創(chuàng)能源8.54%的總股本，無(wú)償劃轉(zhuǎn)給王彥肖。作為公司的關(guān)鍵持股主體，時(shí)創(chuàng)投資目前持有上市公司35.74%股權(quán)，南京思成持股比例為34.31%，二者合計(jì)持股超70%，而符黎明分別擔(dān)任兩家公司的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、執(zhí)行事務(wù)合伙人，是公司控制權(quán)的核心掌控者。

針對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂的控制權(quán)穩(wěn)定性問(wèn)題，時(shí)創(chuàng)能源在公告中明確表態(tài)：本次股權(quán)變動(dòng)僅涉及控股平臺(tái)的上層股權(quán)調(diào)整，時(shí)創(chuàng)投資與南京思成持有的上市公司股份數(shù)量及比例未發(fā)生變化，時(shí)創(chuàng)投資仍為公司控股股東。變動(dòng)后，符黎明仍可通過(guò)兩家平臺(tái)合計(jì)支配公司約70.04%的表決權(quán)，實(shí)際控制人地位未動(dòng)搖，且本次變動(dòng)不屬于股份增持或減持，不觸及要約收購(gòu)。不過(guò)公告同時(shí)披露，截至目前相關(guān)股權(quán)過(guò)戶(hù)手續(xù)尚未完成，后續(xù)進(jìn)展仍需持續(xù)關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，時(shí)創(chuàng)能源成立于2009年，由浙江大學(xué)硅材料國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室博士團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立，是光伏領(lǐng)域頗具技術(shù)實(shí)力的高科技企業(yè)，核心產(chǎn)品涵蓋光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備及光伏電池三大類(lèi)，其中濕制程輔助品長(zhǎng)期保持市占率龍頭地位。然而這家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，近年正遭遇行業(yè)調(diào)整與業(yè)績(jī)下滑的雙重挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司陷入虧損，營(yíng)收同比大幅下滑58.93%至7.107億元，凈利潤(rùn)由2023年的盈利1.769億元轉(zhuǎn)為虧損6.490億元。公司解釋稱(chēng)，2024年光伏行業(yè)處于深度調(diào)整、產(chǎn)能出清與技術(shù)快速迭代的周期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致電池片價(jià)格與銷(xiāo)量雙雙下滑；同時(shí)P型光伏項(xiàng)目新增及擴(kuò)產(chǎn)減少，拖累太陽(yáng)能電池設(shè)備銷(xiāo)售；即便傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品濕制程輔助品保持出貨量增長(zhǎng)，但受銷(xiāo)售單價(jià)持續(xù)下跌影響，收入與毛利仍出現(xiàn)下滑。

進(jìn)入2025年，公司經(jīng)營(yíng)狀況略有改善。前三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.048億元，同比增長(zhǎng)54.30%，凈利潤(rùn)虧損2.544億元，較上年同期實(shí)現(xiàn)減虧，顯示出行業(yè)復(fù)蘇與公司調(diào)整的初步成效。但在此時(shí)點(diǎn)發(fā)生的“天價(jià)離婚”股權(quán)分割，仍給公司未來(lái)發(fā)展增添了不確定性。

值得注意的是，時(shí)創(chuàng)能源的案例并非個(gè)例。2025年以來(lái)，A股已密集上演多起上市公司實(shí)控人“天價(jià)離婚”事件：威士頓實(shí)控人將22.73%股份分割給前妻，對(duì)應(yīng)市值超9億元；縱橫股份實(shí)控人離婚案中，前妻分走1230萬(wàn)股，市值約4.33億元；神州數(shù)碼實(shí)控人因婚姻糾紛導(dǎo)致7739萬(wàn)股股份被凍結(jié)，涉及市值超33億元，若離婚成行，財(cái)產(chǎn)分割金額或超80億元 ?；厮輾v史，康泰生物董事長(zhǎng)曾以235億元的股權(quán)分割創(chuàng)下A股“最貴分手費(fèi)”紀(jì)錄，三六零創(chuàng)始人周鴻祎離婚也涉及近90億元股份處置，這些案例均引發(fā)了相關(guān)公司股價(jià)的大幅波動(dòng) 。

從市場(chǎng)邏輯來(lái)看，上市公司實(shí)控人離婚引發(fā)的股權(quán)變動(dòng)，核心擔(dān)憂集中在三方面：一是控制權(quán)穩(wěn)定性，若股權(quán)分割導(dǎo)致實(shí)控人持股比例大幅稀釋?zhuān)赡苡绊懝緫?zhàn)略連續(xù)性；二是股份減持風(fēng)險(xiǎn)，尤其是原配偶獲得股份后，若未來(lái)減持可能對(duì)股價(jià)形成壓力，低于5%的持股比例更可能引發(fā)“隱性減持”擔(dān)憂；三是治理結(jié)構(gòu)變化，婚姻關(guān)系解除可能導(dǎo)致股東間協(xié)同效應(yīng)減弱，影響公司決策效率 。

法律層面而言，上市公司股權(quán)分割需遵循夫妻共同財(cái)產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則。根據(jù)民法典相關(guān)規(guī)定，婚后取得的股權(quán)及相應(yīng)增值、分紅，原則上屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)（另有約定除外）。對(duì)于可自由流通的股權(quán)，雙方可協(xié)商出售后分割價(jià)款或作價(jià)補(bǔ)償；對(duì)于受限股權(quán)，則通常由持有方繼續(xù)持股并給予另一方折價(jià)款。時(shí)創(chuàng)能源此次通過(guò)分割控股平臺(tái)股權(quán)實(shí)現(xiàn)間接持股調(diào)整，既符合法律規(guī)定，也在一定程度上規(guī)避了直接股權(quán)變動(dòng)對(duì)公司控制權(quán)的沖擊。

對(duì)于投資者而言，面對(duì)上市公司“天價(jià)離婚”事件，需理性區(qū)分短期擾動(dòng)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。一方面，若股權(quán)分割未改變公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)，且核心業(yè)務(wù)與治理機(jī)制保持穩(wěn)定，短期股價(jià)波動(dòng)可能帶來(lái)布局機(jī)會(huì)；另一方面，若公司本身業(yè)績(jī)承壓，疊加股權(quán)分割引發(fā)的治理不確定性，則需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層面也需加強(qiáng)對(duì)股權(quán)變動(dòng)的全流程監(jiān)管，防范內(nèi)幕交易、規(guī)避減持新規(guī)等違規(guī)行為，保障市場(chǎng)公平透明。

時(shí)創(chuàng)能源的4.46億元“天價(jià)離婚”，是資本市場(chǎng)個(gè)體婚姻事件與企業(yè)經(jīng)營(yíng)、行業(yè)周期交織的縮影。在光伏行業(yè)逐步復(fù)蘇的背景下，公司能否維持控制權(quán)穩(wěn)定、持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)調(diào)整，將是決定其未來(lái)估值的關(guān)鍵。而對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)而言，如何在保護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)權(quán)益與維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定之間尋求平衡，仍是值得持續(xù)探討的命題。后續(xù)隨著股權(quán)過(guò)戶(hù)手續(xù)的推進(jìn)，時(shí)創(chuàng)能源的股價(jià)表現(xiàn)與經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)，或?qū)⒊掷m(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。