匯通財(cái)經(jīng)訊——周二（12月30日），馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷前一交易日的小幅回落后重拾升勢(shì)?；鶞?zhǔn)的3月合約收盤上漲24林吉特，漲幅0.59%，收于每噸4,071林吉特。這一走勢(shì)的背后，是市場(chǎng)參與者權(quán)衡短期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)與中長(zhǎng)期壓力后，以空頭回補(bǔ)推動(dòng)的一輪行情。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（12月30日），馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷前一交易日的小幅回落后重拾升勢(shì)?；鶞?zhǔn)的3月合約收盤上漲24林吉特，漲幅0.59%，收于每噸4,071林吉特。這一走勢(shì)的背后，是市場(chǎng)參與者權(quán)衡短期供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)與中長(zhǎng)期壓力后，以空頭回補(bǔ)推動(dòng)的一輪行情。

短期供應(yīng)憂慮主導(dǎo)交易情緒
今日盤面主要的支撐力量來(lái)自于對(duì)產(chǎn)地近期產(chǎn)量可能受擾的預(yù)期。雪蘭莪州Pelindung Bestari經(jīng)紀(jì)公司的董事Paramalingam Supramaniam指出，市場(chǎng)因12月產(chǎn)量可能降低的信號(hào)而回升，原因在于預(yù)計(jì)東馬來(lái)西亞，特別是砂拉越州將出現(xiàn)更廣泛的降雨。這一觀點(diǎn)得到了官方氣象數(shù)據(jù)的佐證：馬來(lái)西亞氣象部門在12月29日警告稱，從2026年1月1日至5日，一股季風(fēng)潮可能給砂拉越州帶來(lái)大雨，并為南海帶來(lái)強(qiáng)風(fēng)和大浪。這種天氣狀況通常會(huì)阻礙油棕果的收割與運(yùn)輸，從而在短期內(nèi)收緊供應(yīng)端，為市場(chǎng)提供了直接的看漲題材。Supramaniam同時(shí)補(bǔ)充，今日市場(chǎng)也看到了假期前的空頭回補(bǔ)活動(dòng)，這進(jìn)一步放大了價(jià)格的日內(nèi)漲幅。

然而，市場(chǎng)情緒并非單向樂(lè)觀，多重抑制因素清晰可見(jiàn)。Supramaniam明確提醒，需求逐漸減弱、林吉特走強(qiáng)以及南美創(chuàng)紀(jì)錄的大豆作物產(chǎn)量，都將限制價(jià)格的上漲空間。這構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)多空拉鋸的核心邏輯：短期的、不確定的天氣升水，與中長(zhǎng)期相對(duì)確定的宏觀及供需壓力之間的博弈。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)與宏觀環(huán)境提供復(fù)雜背景
與棕櫚油存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的其他植物油市場(chǎng)表現(xiàn)不一，未能提供一致的方向性指引。大連商品交易所最活躍的豆油期貨合約日內(nèi)上漲0.51%，其棕櫚油期貨合約則錄得1.22%的漲幅，顯示出一定的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支撐力。相比之下，芝加哥期貨交易所（CBOT）的豆油價(jià)格僅微升0.02%，走勢(shì)相對(duì)平淡。盡管棕櫚油價(jià)格通常跟隨競(jìng)品油脂價(jià)格波動(dòng)，但今日其表現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立，更多地反映了自身基本面的短期變化。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境亦帶來(lái)復(fù)雜影響。一方面，作為棕櫚油交易計(jì)價(jià)貨幣的林吉特兌美元匯率今日走強(qiáng)0.32%，這使得以美元計(jì)價(jià)的棕櫚油對(duì)海外買家而言更為昂貴，一定程度上抑制了采購(gòu)需求。另一方面，國(guó)際原油價(jià)格日內(nèi)幾無(wú)變動(dòng)，未能為棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)吸引力提供額外助力。

后市關(guān)注點(diǎn)：天氣窗口與需求韌性
綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于一個(gè)關(guān)鍵的信息窗口期。砂拉越州即將到來(lái)的強(qiáng)降雨天氣會(huì)否實(shí)際、顯著地影響1月初的棕櫚油產(chǎn)量，將是未來(lái)一周左右的核心交易主題。若天氣影響被證實(shí)，短期供應(yīng)擔(dān)憂可能繼續(xù)主導(dǎo)盤面，支撐價(jià)格。然而，交易者需要警惕的是，任何天氣升水行情都可能面臨來(lái)自基本面的“天花板”壓制。

知名機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)也驗(yàn)證了這種謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)分析師普遍承認(rèn)短期生產(chǎn)存在不確定性，但目光已經(jīng)投向更遠(yuǎn)。南美大豆豐收預(yù)期所帶來(lái)的全球油籽供應(yīng)壓力，是一個(gè)確定性強(qiáng)、且影響更為深遠(yuǎn)的利空因素。同時(shí)，主要進(jìn)口國(guó)的庫(kù)存水平與采購(gòu)節(jié)奏，尤其在當(dāng)前價(jià)位下的需求韌性，將是決定價(jià)格上漲能否持續(xù)的關(guān)鍵。如果節(jié)日備貨結(jié)束后，實(shí)際采購(gòu)需求無(wú)法跟進(jìn)，市場(chǎng)將極易因缺乏后續(xù)買盤而回調(diào)。

因此，未來(lái)市場(chǎng)走向的清晰度，將取決于短期天氣風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際兌現(xiàn)程度與中長(zhǎng)期利空壓力的釋放節(jié)奏之間的較量。在當(dāng)前價(jià)位上，市場(chǎng)既包含了部分天氣升水，也反映了對(duì)未來(lái)的謹(jǐn)慎預(yù)期。對(duì)于專業(yè)交易者而言，未來(lái)一周除了緊密跟蹤馬來(lái)西亞的天氣與生產(chǎn)數(shù)據(jù)外，更需關(guān)注中國(guó)等主要消費(fèi)市場(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)態(tài)以及林吉特的匯率走勢(shì)，這些都將構(gòu)成價(jià)格邊際變化的重要驅(qū)動(dòng)因素。

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