根據(jù)碧桂園于2025年12月28日發(fā)布的公告披露，公司在2025年6月30日至11月30日的5個月內(nèi)，財務(wù)狀況和經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步承壓，主要體現(xiàn)在兩個方面：

1. 新增違約債務(wù)：

? 碧桂園控股（集團(tuán)層面）：凈新增未能如期償還的債務(wù)本金約為45.75億元人民幣。

? 碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)（主要境內(nèi)子公司）：凈新增違約債務(wù)約31.54億元人民幣。

2. 新增重大訴訟激增：

? 同一時期內(nèi)，集團(tuán)合并范圍內(nèi)新增了109起重大訴訟或仲裁案件，涉及的總金額高達(dá)約211億元人民幣。

? 其中，子公司碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)占了98起，涉及金額約191億元。

根源與連鎖反應(yīng)

這些新增的違約和訴訟，是碧桂園長期流動性危機(jī)的直接體現(xiàn)和必然結(jié)果。

? 債務(wù)危機(jī)是根本：持續(xù)的銷售疲軟和融資困難，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流無法覆蓋到期債務(wù)，從而發(fā)生違約。

? 觸發(fā)“交叉違約”：公開債務(wù)的違約通常會觸發(fā)債券協(xié)議中的“交叉違約”條款，使得其他未到期的債務(wù)也可能被要求立即償還，加速風(fēng)險暴露。

? 債權(quán)人采取法律行動：違約發(fā)生后，債權(quán)人為保全自身資產(chǎn)，會通過提起訴訟、申請財產(chǎn)保全（如凍結(jié)股權(quán)、查封資產(chǎn)）、申請強(qiáng)制執(zhí)行等方式追索債務(wù)。公告顯示，截至12月23日，子公司碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)新增了28條被執(zhí)行信息，被執(zhí)行總金額達(dá)31.34億元；其持有的61筆股權(quán)被司法凍結(jié)，涉及價值約70.10億元。

公司的關(guān)鍵應(yīng)對：千億級債務(wù)重組

面對巨大的債務(wù)壓力，碧桂園近期取得了一個關(guān)鍵性進(jìn)展——完成了大規(guī)模的境內(nèi)外債務(wù)重組。

? 境外債務(wù)：約177億美元的境外債務(wù)重組方案已獲得香港高等法院批準(zhǔn)，方案中包含約66%的削債比例，即大部分債務(wù)通過“債轉(zhuǎn)股”或大幅削減本金的方式處理。

? 境內(nèi)債務(wù)：總額約137.7億元人民幣的境內(nèi)債券重組方案也已全部獲得通過。

? 整體效果：這次整體重組預(yù)計將為碧桂園削減超過900億元人民幣的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并在未來5年內(nèi)大幅減少兌付壓力，為公司“止血”和爭取復(fù)蘇時間起到了決定性作用。

現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)

盡管完成了債務(wù)重組，但碧桂園的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束。

1. 運(yùn)營重心是“保交樓”：公司的核心任務(wù)仍是維持基本運(yùn)營，確保房地產(chǎn)項(xiàng)目交付。截至2025年10月，本年度累計交付房屋已超13萬套，這是穩(wěn)定市場信心的基石。

2. 風(fēng)險仍在蔓延：新增的訴訟和執(zhí)行記錄表明，盡管集團(tuán)層面完成了重組，但與供應(yīng)商、合作方、金融機(jī)構(gòu)等之間的糾紛仍在產(chǎn)生，子公司層面的經(jīng)營與資金壓力尤為突出。

3. 根本出路在于“自我造血”：債務(wù)重組解決了“存量”問題，但公司能否真正走出困境，最終取決于銷售市場的回暖情況。恢復(fù)自身“造血”能力，是管理層面臨的最大考驗(yàn)。

總結(jié)來說，碧桂園新增的違約債務(wù)和巨額訴訟，是其流動性危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的表現(xiàn)。雖然通過“以時間換空間”的債務(wù)重組暫時避免了最壞局面，但公司仍深陷法律與經(jīng)營風(fēng)險之中。未來的重點(diǎn)將是從“解決債務(wù)”轉(zhuǎn)向“恢復(fù)經(jīng)營”，而這個過程依然充滿挑戰(zhàn)。