機器之心編輯部

英偉達在 2025 年末收購 Groq 的交易，震驚了整個科技界。

通過 200 億美元的對價，「資產(chǎn)收購 + 人才招募」的非典型方式（官方稱為達成「非獨家許可協(xié)議」），英偉達終于將這家 AI 推理芯片領(lǐng)域最強勁的對手收入麾下，同時也避免了反壟斷。

這不僅是英偉達歷史上最大的一筆投資，體現(xiàn)了老黃對于 AI 計算發(fā)展大方向的思考，更是在交易的方式上展現(xiàn)了極高的復(fù)雜性。

Groq 三個月前的估值僅為 69 億美元。英偉達本次「不是收購」的交易卻直接支付了近 3 倍的溢價。據(jù)悉，英偉達與 Groq 之間的交易款項將分階段支付：約 85% 的款項將在 2026 年中期支付，另外 10% 將于 2026 年年中支付，剩余部分則在 2026 年底結(jié)清。大多數(shù) Groq 的股東將按照 200 億美元的估值，獲得按股計算的分配。這相當(dāng)于三倍左右的「市值」兌現(xiàn)。

在人員安排方面，約 90% 的 Groq 員工將加入英偉達。對于這部分員工，其已歸屬股份將以現(xiàn)金形式全額兌付；未歸屬股份則按 200 億美元估值折算為英偉達股票，并按既定時間表逐步歸屬。此外，約有 50 名員工將獲得特殊待遇 —— 其全部股票權(quán)益將被加速歸屬并以現(xiàn)金一次性支付。

對于選擇留在 Groq 的員工，公司將支付其已歸屬股份的對價，并提供包含對公司未來發(fā)展經(jīng)濟收益參與權(quán)的補償包。

值得注意的是，交易還設(shè)置了特別保護條款：無論去留，任職不滿一年的 Groq 員工將被免除股權(quán)歸屬的「懸崖期」限制，確保其能夠獲得一定的即時流動性。

總體來看，這是一個還不錯的結(jié)局：每個人都拿到了錢，而且還不少。如果簡單估算一下 Groq 員工每個人能拿到多少，目前 Groq 員工數(shù)量是 500-600 人，按照員工期權(quán)池占總股本 10-20% 計算，人均能拿到 400-600 萬美元。雖然喪失了獨立上市的夢想，對于 Groq 員工而言，與英偉達交易能拿到的結(jié)果幾乎也已經(jīng)是創(chuàng)業(yè)收獲的天花板了。

與此同時，能夠獲利的當(dāng)然也有在 Groq 創(chuàng)始階段火眼金睛的投資人。硅谷正在流傳的是斯里蘭卡裔風(fēng)投人 Chamath Palihapitiya 在 2017 年給 Groq 在 A 輪投資時的評價：

那一輪 Chamath 領(lǐng)投了 1000 萬，人們普遍估計這筆錢現(xiàn)在已經(jīng)變成 20 億了。

現(xiàn)在，情況已然明了：雖然雙方都強調(diào)這不是一場「收購」，但從實際結(jié)果來看，Groq 好像也沒剩下什么。

類似的事情在過去兩年一再上演，我們熟悉的明星創(chuàng)業(yè)公司 ——Inflection AI、Adept AI、Character.AI、Scale AI、Windsurf 都是以這種方式被「收購」的。但是，在補償方案方面，并不是每次交易都像英偉達這樣「體面」。很多公司原本估值高企、技術(shù)領(lǐng)先，但最終核心團隊被挖走，留下空殼或大幅裁員。

這種模式正在成為硅谷 AI 生態(tài)的「新常態(tài)」。有人擔(dān)心它會導(dǎo)致投資人對 AI 初創(chuàng)公司的信心下降，創(chuàng)業(yè)吸引力減弱。不過，這次英偉達的大手筆似乎又給了大家一些信心。

不過，對于這種交易里被留在「殼公司」的員工，結(jié)局并不總是理想。畢竟，他們手里的股票或期權(quán)往往在公司的發(fā)展勢頭被削弱后變得價值不大，甚至接近零。

未來，這種「反向人才收購」還會更多，下一個被大手筆買下的會是誰呢？