出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，中國(guó)境內(nèi)唯一的本土再保險(xiǎn)集團(tuán)——中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：中國(guó)再保）完成管理層迭代。

據(jù)界面新聞報(bào)道，中國(guó)再保宣布原黨委委員、副總裁朱曉云任集團(tuán)黨委副書記、擬任總裁。按慣例，待相關(guān)程序完成后，朱曉云將出任中國(guó)再?？偛谩?/p>

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，這場(chǎng)人事調(diào)整始于今年8月，和春雷因達(dá)到法定退休年齡，辭任董事長(zhǎng)職務(wù)；公司原總裁莊乾志接棒出任新董事長(zhǎng)。莊乾志內(nèi)部晉升，也導(dǎo)致總裁一職出現(xiàn)空缺。

隨著朱曉云的走馬上任，中國(guó)再保不僅填補(bǔ)了核心管理崗位的空缺，更誕生了發(fā)展史上首位女性總裁。

作為中國(guó)唯一在港上市的國(guó)有再保險(xiǎn)集團(tuán)，中國(guó)再保的股東背景雄厚。該集團(tuán)由財(cái)政部與中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，其中財(cái)政部持股11.45%、中央?yún)R金持股71.56%。國(guó)有資本的加持為中國(guó)再保發(fā)展提供強(qiáng)大支撐。

中國(guó)再保半年報(bào)顯示，截至2025年6月末，中國(guó)再?？傎Y產(chǎn)5164.46億元，營(yíng)收凈利雙雙增長(zhǎng)。但業(yè)務(wù)板塊分化的態(tài)勢(shì)明顯，其中，人身再保險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保業(yè)務(wù)成為盈利核心支柱，而財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利下滑，資管業(yè)務(wù)罰單則暴露了內(nèi)控短板。

未來中國(guó)再保將走向何方，成為業(yè)界的一大關(guān)注點(diǎn)。

1、“70后”將帥落定，中國(guó)再保迎首任女總裁

中國(guó)再保的發(fā)展歷程，可以看做是中國(guó)再保險(xiǎn)行業(yè)的縮影。

其源頭可追溯至1949年10月中國(guó)人民保險(xiǎn)公司設(shè)立的海外業(yè)務(wù)室，這是也是新中國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的起點(diǎn)。2007年10日，整體改制為中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司。

2015年10月，中國(guó)再保在香港聯(lián)合交易所主板掛牌交易。

目前，該集團(tuán)直接控股中國(guó)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)、中國(guó)大地財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中再資產(chǎn)管理、華泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)這五家境內(nèi)子公司，其業(yè)務(wù)覆蓋再保險(xiǎn)、直保、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等多個(gè)領(lǐng)域，構(gòu)建起全鏈條保險(xiǎn)服務(wù)生態(tài)。

12月9日，中國(guó)再保發(fā)布公告稱，莊乾志擔(dān)任第五屆董事會(huì)董事長(zhǎng)的任職資格已于2025年12月8日獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式核準(zhǔn)，其自同日起正式履行董事長(zhǎng)職務(wù)。

（圖 / 中國(guó)再保官網(wǎng)）

根據(jù)公告，莊乾志任期至第五屆董事會(huì)任期屆滿時(shí)止，任期屆滿可以連選連任。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，莊乾志是一位“70后”。出生于1972年的莊乾志畢業(yè)于北京大學(xué)金融學(xué)專業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。他此前的經(jīng)歷主要集中在銀行、證券、投資領(lǐng)域。

履歷顯示，他曾任中國(guó)建設(shè)銀行總行投資銀行部財(cái)務(wù)顧問處副經(jīng)理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部證券質(zhì)押貸款處高級(jí)經(jīng)理；中國(guó)建投集團(tuán)戰(zhàn)略部、風(fēng)險(xiǎn)部總經(jīng)理；西南證券黨委委員、執(zhí)行董事、副總裁；建投華科投資黨委書記、董事長(zhǎng)；中國(guó)再保副總裁、副董事長(zhǎng)、總裁等職。

而目前中國(guó)再保官網(wǎng)上，朱曉云職位一欄已出現(xiàn)黨委副書記職務(wù)。若這一人事調(diào)整獲監(jiān)管批準(zhǔn)，朱曉云將成為中國(guó)再保的首位女性總裁。

（圖 / 中國(guó)再保官網(wǎng)）

朱曉云是一位75后金融女將，在中再系統(tǒng)深耕27年。

履歷顯示，1975年出生的朱曉云，保險(xiǎn)專業(yè)科班出身，持有金融學(xué)碩士學(xué)位。1998年加入中國(guó)再保，曾任本公司董事會(huì)辦公室副主任、辦公室（黨委辦公室）主任、黨委組織部部長(zhǎng)、人力資源部總經(jīng)理、董事會(huì)秘書，中再產(chǎn)險(xiǎn)董事長(zhǎng)，華泰經(jīng)紀(jì)董事、中國(guó)金融傳媒董事。

根據(jù)界面新聞報(bào)道，除朱曉云的相關(guān)任命之外，原總裁助理田美攀任集團(tuán)黨委委員、擬任副總裁。1974年出生的田美攀以專業(yè)技術(shù)能力見長(zhǎng)，持有北美精算師、中國(guó)精算師雙資質(zhì)。

「創(chuàng)業(yè)最前線」查看官網(wǎng)簡(jiǎn)歷發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前除黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)朱海林外，中國(guó)再保領(lǐng)導(dǎo)均為“70后”?？梢?，當(dāng)前該集團(tuán)正加快對(duì)管理層的迭代，高管團(tuán)隊(duì)朝著年輕化、專業(yè)化方向轉(zhuǎn)變。

新領(lǐng)導(dǎo)班子的戰(zhàn)略抉擇不僅關(guān)乎中國(guó)再保的未來走向，更將深刻影響本土再保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

2、營(yíng)收微增、凈利大漲：人身再保、直保成盈利引擎

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，中國(guó)再保險(xiǎn)總資產(chǎn)5164.46億元，較去年底增長(zhǎng)1.6%。

2025年上半年，中國(guó)再保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入610.28億元，同比僅長(zhǎng)0.6%，作為營(yíng)收支柱的保險(xiǎn)服務(wù)收入510.56億元，同比下降1.4%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)65.99億元，同比增長(zhǎng)11.4%。

（圖 / 中國(guó)再保2025年半年報(bào)（單位：千元））

分板塊來看，中國(guó)再保各業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)差異化發(fā)展態(tài)勢(shì)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，而財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)、人身再保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)則處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期。

2025年上半年，以大地保險(xiǎn)為核心平臺(tái)的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保板塊表現(xiàn)亮眼。

財(cái)報(bào)顯示，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保板塊聚焦“價(jià)值大地”二期重點(diǎn)改革核心任務(wù)，系統(tǒng)推進(jìn)各項(xiàng)工作：強(qiáng)化費(fèi)用率與賠付率聯(lián)動(dòng)，持續(xù)優(yōu)化保單成本；進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步改善理賠質(zhì)效。

得益于板塊貫徹的效益經(jīng)營(yíng)理念，該板塊盈利能力大幅提升。2025年上半年，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)直保板塊凈利潤(rùn)10.08億元，同比激增80.0%，增速在各業(yè)務(wù)板塊中位居前列，成為該集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的一大引擎。

其實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入為241.17億元，同比增長(zhǎng)4.1%，是中國(guó)再保三大重要板塊中唯一一個(gè)保險(xiǎn)服務(wù)收入上漲的板塊。

（圖 / 中國(guó)再保2025年半年報(bào)）

從險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)來看，占比最高的兩大險(xiǎn)種：機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、意外傷害和短期健康險(xiǎn)，分別同比增長(zhǎng)3.5%和5.9%。

該板塊主動(dòng)向優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)傾斜，責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)等非車險(xiǎn)種保險(xiǎn)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)17.0%，而風(fēng)險(xiǎn)較高的保證保險(xiǎn)收入同比下降6.5%，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，有效提升了業(yè)務(wù)質(zhì)量與盈利水平。

人身再保險(xiǎn)板塊，凈利潤(rùn)表現(xiàn)同樣亮眼，但營(yíng)收有所下降。

2025年上半年，該板塊凈利潤(rùn)28.53億元，同比增長(zhǎng)13.6%，貢獻(xiàn)了集團(tuán)近半數(shù)的凈利潤(rùn)份額。值得關(guān)注的是，該板塊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是投資收益同比增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，人身再保險(xiǎn)板塊投資收益由2024年上半年的17.82億元增長(zhǎng)43.2%至2025年上半年的25.51億元。

（圖 / 中國(guó)再保2025年半年報(bào)）

2025年上半年，保險(xiǎn)服務(wù)收入47.38億元，同比大幅下降19.2%。主要原因是去年同期有合同終止造成合同服務(wù)邊際集中釋放，和部分業(yè)務(wù)正向保費(fèi)經(jīng)驗(yàn)調(diào)整的共同影響。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，占該板塊保險(xiǎn)服務(wù)收入97.9%的保障型再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2025年上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入46.08億元。但受行業(yè)轉(zhuǎn)型、保障型新業(yè)務(wù)來源和需求下降以及去年同期存在一次性釋放因素影響，同比下降21.8%。

3、財(cái)產(chǎn)再保凈利下滑，資管合規(guī)短板待補(bǔ)齊

作為中國(guó)再保的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)承壓。

財(cái)報(bào)顯示，財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)板塊的業(yè)務(wù)主要包括境內(nèi)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、境外財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)及橋社業(yè)務(wù)、核共體業(yè)務(wù)以及財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)存續(xù)業(yè)務(wù)。2025年上半年，財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)板塊營(yíng)業(yè)收入261.99億元，同比下降0.1%。

其中，境內(nèi)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)服務(wù)收入僅為100.75億元，同比大幅下滑19.3%。對(duì)于收入下滑的原因，中國(guó)再保在中期業(yè)績(jī)報(bào)告中解釋稱，主要是受農(nóng)業(yè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)分入已賺保費(fèi)規(guī)模下降的影響。

（圖 / 中國(guó)再保2025年半年報(bào)）

成本端的壓力同樣不容忽視，境內(nèi)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率同比上升1.29個(gè)百分點(diǎn)至 95.83%，若考慮承保財(cái)務(wù)損益和分出再保險(xiǎn)財(cái)務(wù)損益等因素，綜合成本率已達(dá) 100.48%，正式突破盈虧平衡線。

境外財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)及橋社業(yè)務(wù)的表現(xiàn)同樣不及預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年該業(yè)務(wù)保險(xiǎn)服務(wù)收入128.24億元，同比增長(zhǎng)17.2%。但受美國(guó)加州山火等巨災(zāi)損失影響，承保效益顯著下滑。綜合成本率100.06%，同比上升7.98個(gè)百分點(diǎn)，陷入承保虧損狀態(tài)。

而包含橋社業(yè)務(wù)在內(nèi)的整體境外財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率也同比上升1.27個(gè)百分點(diǎn)至86.95%。

（圖 / 中國(guó)再保2025年半年報(bào)）

雙重壓力下，2025年上半年財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)板塊整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.38億元，同比下降9.30%，成為拖累集團(tuán)整體盈利增速的主要因素。

除財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)、人身再保險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)直保業(yè)務(wù)之外，中國(guó)再保的另一大重要板塊為資產(chǎn)管理板塊。

財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，資產(chǎn)管理板塊營(yíng)業(yè)收入4.54億元，同比增長(zhǎng)14.44%，凈利潤(rùn)1.81億元，同比增長(zhǎng)10.37%。該板塊包括子公司中再資產(chǎn)提供的各種資產(chǎn)管理服務(wù)，以及管理海外發(fā)行的票據(jù)相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，中再資產(chǎn)在今年10月遭遇監(jiān)管處罰。

10月11日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的行政處罰信息公開表顯示，因“未按照規(guī)定運(yùn)用保險(xiǎn)公司資金”的違法違規(guī)行為，中再資產(chǎn)被監(jiān)管部門處以300萬元罰款。四名相關(guān)責(zé)任人員，被予以警告并合計(jì)罰款23萬元。

「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，針對(duì)該罰單中再資產(chǎn)在官網(wǎng)發(fā)布公告回應(yīng)稱，上述資產(chǎn)管理項(xiàng)目均發(fā)生于2020年之前，公司高度重視，在監(jiān)管檢查發(fā)現(xiàn)問題的第一時(shí)間，立行立改，全部完成整改。

在保險(xiǎn)資管行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)成為影響金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展的重要因素。對(duì)于中國(guó)再保而言，如何以此次處罰為契機(jī)，進(jìn)一步完善合規(guī)管理體系，強(qiáng)化制度執(zhí)行力度，成為新管理團(tuán)隊(duì)必須直面的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。

整體來看，當(dāng)前中國(guó)再保整體業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)收凈利實(shí)現(xiàn)雙增，但業(yè)務(wù)分化明顯。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，新組建的“70后”領(lǐng)導(dǎo)班子，需優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、筑牢風(fēng)控防線，其攻堅(jiān)成效關(guān)乎這家再保龍頭的高質(zhì)量發(fā)展。

*注：文中題圖來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。