01 藏酒半生，與茅結(jié)緣：一瓶老酒照見價(jià)值初心

2025年孟冬，貴州仁懷的晨霧裹著赤水河的濕潤，漫過我家老宅的酒窖窗欞。我蹲在窖藏架前，指尖拂過一排塵封的茅臺老酒，瓶身上“1987”“1995”的字樣在昏黃燈光下泛著溫潤的光。最角落那瓶1978年的五星茅臺，是我藏酒生涯的起點(diǎn)，也是我與茅臺緣分的開端。我叫王承貴，今年59歲，土生土長的仁懷人，做了一輩子老酒收藏生意。此刻我手中摩挲的，不是酒瓶，而是一份跨越24年的價(jià)值堅(jiān)守——2001年貴州茅臺上市時(shí)，我傾盡30萬積蓄買入股票，如今這份資產(chǎn)已悄然長成足以庇蔭子孫的參天大樹。藏酒如藏心，投資如修行，真正的價(jià)值都需要時(shí)間的窖藏與沉淀。

上世紀(jì)90年代，我在仁懷老街上開了家小酒鋪，一邊賣散酒，一邊收老酒。那時(shí)候的仁懷，還未因茅臺聲名遠(yuǎn)播，但赤水河兩岸的酒香早已浸潤了代代人的生活肌理。我收酒有個(gè)鐵律，只收正品、只藏好酒，其中最偏愛茅臺。原因樸素又真切，在那個(gè)物資相對匱乏的年代，茅臺始終是稀缺的存在，無論是婚喪嫁娶的重典，還是走親訪友的厚禮，一瓶茅臺總能撐起場面的莊重。更關(guān)鍵的是，我親眼見證手中的茅臺老酒，年份愈久愈顯珍貴，1980年的茅臺，短短幾年便從幾十元漲到數(shù)百元，這種“歲月增其值”的特性，在當(dāng)時(shí)的各類商品里極為罕見。稀缺是價(jià)值的底色，能穿越歲月的商品，必然藏著不可復(fù)制的核心密碼。

1998年，我遇到一位從深圳來的老酒收藏家，他花高價(jià)收走了我手里三瓶80年代的茅臺。閑聊時(shí)他說：“小王，你只知道藏酒賺錢，卻不知道這些優(yōu)質(zhì)酒企的股票更值錢。巴菲特說‘買股票就是買公司’，像茅臺這樣的企業(yè)，未來上市后肯定是香餑餑?！蹦菚r(shí)候我對股票一竅不通，只當(dāng)是天方夜譚。直到2001年夏天，街頭巷尾都在傳“茅臺要上市了”，我才想起那位收藏家的話。我開始四處打聽股票的事，去縣城的證券營業(yè)部咨詢，翻遍了當(dāng)時(shí)能找到的財(cái)經(jīng)報(bào)紙，一點(diǎn)點(diǎn)拼湊著關(guān)于“價(jià)值投資”的認(rèn)知。認(rèn)知的邊界，就是財(cái)富的邊界；每一次財(cái)富的躍遷，都始于一次認(rèn)知的覺醒。

2001年8月27日，貴州茅臺在滬市掛牌上市，發(fā)行價(jià)31.39元，首日開盤價(jià)34.51元。那天我特意關(guān)了酒鋪，守在證券營業(yè)部的大屏幕前，看著紅色的股價(jià)數(shù)字跳動，心里既興奮又忐忑。我身邊的人大多不理解，有人說“股票是投機(jī)，不如藏酒踏實(shí)”，有人說“30萬存銀行多穩(wěn)妥，買股票萬一虧了血本無歸”。但我想起自己藏酒十幾年的經(jīng)歷，想起茅臺老酒始終堅(jiān)挺的價(jià)格，想起那位收藏家提到的巴菲特名言，心里漸漸有了底氣。大眾的質(zhì)疑，往往是機(jī)遇的信號；真正的價(jià)值，從來都需要超越世俗的眼光去發(fā)現(xiàn)。

02 破釜沉舟，30萬押注：在質(zhì)疑聲中錨定品牌護(hù)城河

2001年的30萬，對我這個(gè)小酒鋪老板而言，是半輩子省吃儉用攢下的心血。這筆錢，是從1985年開酒鋪起，一分一厘摳出來的——收酒時(shí)精打細(xì)算，賣酒時(shí)誠信經(jīng)營，十幾年沒給自己添過一件像樣的衣裳，沒帶家人出過一次遠(yuǎn)門。當(dāng)時(shí)我已35歲，妻子在家操持家務(wù)、照顧老人孩子，全家生計(jì)全靠這家酒鋪。當(dāng)妻子得知我想把30萬全部投進(jìn)茅臺股票時(shí)，紅著眼眶勸我：“敬儒，這是咱們的救命錢啊，孩子要上學(xué)，老人要養(yǎng)老，萬一虧了，咱們?nèi)以撛趺椿睿俊?strong>每一次重大的投資抉擇，都是對責(zé)任的掂量；那些看似果敢的押注，背后藏著無數(shù)個(gè)輾轉(zhuǎn)反側(cè)的夜晚。

我懂妻子的擔(dān)憂，那段日子，我像被千斤重?fù)?dān)壓著，日夜煎熬。白天打理酒鋪時(shí)，總會有意無意跟老顧客打聽對茅臺的看法；夜里等家人睡熟，就坐在燈下，把茅臺的招股說明書翻得卷了邊，把歷年的產(chǎn)量、銷量、價(jià)格數(shù)據(jù)一筆一劃記在本子上。越琢磨越清晰：茅臺的產(chǎn)能始終有限，需求卻在逐年攀升，尤其是高端宴請和禮品市場，幾乎離不開它的身影。更關(guān)鍵的是，茅臺的釀造工藝獨(dú)一份——赤水河的水、當(dāng)?shù)氐募t纓子糯高粱，再經(jīng)一年生產(chǎn)周期、五年窖藏，才能釀出這杯中佳釀，這樣的門檻，是其他酒企永遠(yuǎn)跨不過的。品牌的護(hù)城河，從不是一蹴而就的堡壘，而是歲月沉淀的工藝、文化與信任的共同體。

我還想起了段永平的話，他說“投資要看企業(yè)的護(hù)城河，要看它能不能持續(xù)賺錢”。在我看來，茅臺的護(hù)城河，就是這份不可復(fù)制的稀缺性和深入人心的品牌力。為了說服妻子，我?guī)チ嗣┡_鎮(zhèn)，站在赤水河岸邊，指著遠(yuǎn)處茅臺的生產(chǎn)車間說：“你看，這么多年，多少酒企想模仿茅臺，可誰也釀不出這個(gè)味道。咱們藏的茅臺老酒，哪一瓶不是越放越值錢？買它的股票，就相當(dāng)于把錢投給一家永遠(yuǎn)不愁賣的企業(yè)。”妻子沉默了許久，最終嘆了口氣說：“我不懂股票，但我信你，你定吧?！?strong>家人的信任，是前行最堅(jiān)實(shí)的鎧甲；這份毫無保留的托付，比任何數(shù)據(jù)分析都更能堅(jiān)定內(nèi)心的選擇。

2001年9月10日，周一，我特意選了這個(gè)寓意“十全十美”的日子，揣著存折和身份證，走進(jìn)了縣城的證券營業(yè)部。當(dāng)時(shí)茅臺股價(jià)在35元左右，扣除手續(xù)費(fèi)后，我用30萬本金買入了幾千股（嚴(yán)格遵循100股整數(shù)倍規(guī)則），剩余少量資金留作備用。當(dāng)客戶經(jīng)理把交割單遞到我手上時(shí)，我的手止不住地發(fā)抖——這張薄薄的紙片，承載的是全家的希望與未來。走出營業(yè)部，仁懷的陽光灑在身上，卻暖不透我沉甸甸的心事，肩上的擔(dān)子更重了。投資的本質(zhì)，是用當(dāng)下的確定性，博弈未來的可能性；每一次堅(jiān)定的選擇，都需要勇氣與底氣兜底。

03 歲月淬煉，風(fēng)雨同行：在周期波動中讀懂堅(jiān)守的意義

買入茅臺股票后，我沒有像其他股民那樣天天盯著股價(jià)漲跌，依舊專心打理我的老酒生意。只是每天晚上回家，都會抽出十分鐘看看行情。2001年底到2002年初，股市進(jìn)入調(diào)整期，茅臺股價(jià)也隨之下行，我的賬戶市值出現(xiàn)了不小的回撤。妻子看到后，整日唉聲嘆氣，我心里也像被細(xì)密的針扎著，疼得喘不過氣。有好幾次，指尖都要碰到賣出按鈕了，可一想到茅臺老酒的價(jià)值，一想到巴菲特“長期持有優(yōu)質(zhì)公司”的理念，就硬生生忍住了。市場的短期波動，是對初心的淬煉；真正的價(jià)值投資者，從不會被眼前的風(fēng)浪迷了眼。

2003年，非典疫情突如其來，各行各業(yè)都陷入停滯，白酒行業(yè)也未能幸免。茅臺股價(jià)再次應(yīng)聲下跌，身邊的股民朋友紛紛割肉離場，一個(gè)個(gè)跑來勸我：“老陳，趕緊賣了吧！疫情這么嚴(yán)重，誰還喝白酒？再拖下去就要血本無歸了！”我沒有慌，反而靜下心來分析：雖然短期銷量受影響，但茅臺庫存充足，品牌力絲毫未減，而且高端白酒的需求具有剛性，疫情過后必然會反彈。那段時(shí)間，我還趁機(jī)收了不少低價(jià)茅臺老酒——我堅(jiān)信，風(fēng)雨過后，茅臺依然是那個(gè)無可替代的茅臺。危機(jī)之中藏新機(jī)，困境之下見真章；真正的價(jià)值，往往在風(fēng)雨洗禮中更顯璀璨。

2005年，茅臺公布了分紅方案，雖然金額不算多，但對我而言卻是天大的驚喜。當(dāng)分紅到賬的短信提醒響起時(shí)，我正在收一批老酒，激動得差點(diǎn)把手里的酒瓶摔在地上。我第一時(shí)間把這個(gè)好消息告訴妻子，她臉上終于露出了久違的笑容。我沒有取出這筆分紅，而是等股價(jià)回調(diào)時(shí)，用分紅湊整買入了100股整數(shù)倍的股份，持股數(shù)又多了一截。看著賬戶里穩(wěn)步增加的股份，我心里的踏實(shí)感又多了幾分。點(diǎn)滴分紅，是企業(yè)對投資者的深情回饋；復(fù)利的魔力，就藏在這日復(fù)一日的積累與堅(jiān)守中。

2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，中國股市遭受重創(chuàng)，茅臺的股價(jià)從100多元跌到了50多元。這次下跌，比以往任何一次都要猛烈，身邊很多持有茅臺股票的人都絕望了。我身邊的一位酒友，2007年高價(jià)買入茅臺，這次虧得一塌糊涂，整日借酒消愁。他勸我說：“承貴，別硬扛了，我知道你心態(tài)好，但這次不一樣，金融危機(jī)是全球性的，誰也不知道什么時(shí)候才能過去?！蔽覜]有被他的情緒影響，而是認(rèn)真研究了茅臺的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司的基本面依然良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，品牌影響力絲毫未減。但斌說“投資是一場馬拉松，不是百米沖刺”，我告訴自己，一定要堅(jiān)持到終點(diǎn)。周期的波動是經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值不會因短期的風(fēng)浪而消散；堅(jiān)守的意義，就在于穿越周期，見證價(jià)值的回歸。

2012年，白酒行業(yè)遭遇塑化劑事件和限制“三公消費(fèi)”的雙重打擊，茅臺股價(jià)再次大幅下挫。這次調(diào)整持續(xù)了兩年多，不少白酒企業(yè)都陷入了經(jīng)營困境，唯有茅臺依舊保持著穩(wěn)定的盈利。那段時(shí)間，我常往茅臺鎮(zhèn)跑，看到生產(chǎn)車間依舊機(jī)器轟鳴，經(jīng)銷商的訂單也從未斷過。我更加堅(jiān)信，茅臺的品牌力和市場需求是真實(shí)存在的，短期的行業(yè)調(diào)整改變不了它的長期價(jià)值。2014年，當(dāng)茅臺股價(jià)跌到相對低位時(shí)，我拿出平時(shí)攢下的積蓄，再次湊整買入了100股整數(shù)倍的股份，讓持股數(shù)再上一個(gè)臺階。別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼；這不僅是投資的箴言，更是對人性定力的極致考驗(yàn)。

04 復(fù)利綻放，分紅千萬：時(shí)間給價(jià)值投資者的饋贈

從2001年到2025年，24年光陰彈指而過，我從意氣風(fēng)發(fā)的中年酒鋪老板，變成了兩鬢染霜的老酒收藏家。這24年里，我始終堅(jiān)持把茅臺的分紅再投，讓收益在時(shí)間的長河里復(fù)利增長。茅臺的分紅也一年比一年豐厚，從最初的寥寥幾千元，漲到后來的數(shù)百萬元，增長幅度令人驚嘆。時(shí)間是復(fù)利最好的朋友，也是價(jià)值最好的試金石；那些看似微不足道的堅(jiān)持，在歲月沉淀下終將綻放驚人的力量。

2025年11月（孟冬），我緩緩打開股票賬戶，看著屏幕上的數(shù)字，眼眶忍不住紅了。經(jīng)過24年的分紅再投和歷次送轉(zhuǎn)，我的持股數(shù)已相當(dāng)可觀。即便當(dāng)時(shí)茅臺股價(jià)沒有大幅飆升，僅憑長期積累的股份和豐厚分紅，當(dāng)初投入的30萬，也已沉淀成足以庇蔭子孫的巨額財(cái)富，收益實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。這不是數(shù)字的簡單疊加，而是時(shí)間對堅(jiān)守者的最好饋贈，是24年初心不改的必然回報(bào)。價(jià)值投資的魅力，在于讓時(shí)間成為盟友；選對優(yōu)質(zhì)企業(yè)，時(shí)間自會幫你書寫奇跡。

我跟妻子算了一筆賬，如果當(dāng)初把30萬存進(jìn)銀行，按平均年利率計(jì)算，24年的本息合計(jì)不過幾十萬，與投資茅臺的收益相差天壤之別。這就是巴菲特所說“復(fù)利是世界第八大奇跡”的真正內(nèi)涵。妻子笑著握緊我的手：“沒想到當(dāng)初那一步險(xiǎn)棋，竟然改變了咱們?nèi)业拿\(yùn)?！蔽逸p聲回應(yīng)：“不是我棋藝高，是咱們選對了茅臺，選對了價(jià)值投資這條正道。”選擇比努力更重要，平臺比能力更關(guān)鍵；跟對優(yōu)質(zhì)企業(yè)，踏著時(shí)代的浪潮，方能收獲時(shí)間的紅利。

隨著財(cái)富的積累，我的老酒生意也越做越大，在仁懷開了一家頗具規(guī)模的老酒收藏館，館里藏滿了各個(gè)年份的茅臺老酒。很多人慕名而來，不僅是為了買酒，更是為了聽我講這24年投資茅臺的故事。有一次，一位陷入創(chuàng)業(yè)瓶頸的年輕人來買茅臺，滿臉迷茫地向我請教。我把我的經(jīng)歷講給他聽，告訴他：“創(chuàng)業(yè)和投資如出一轍，都要像藏酒一樣有耐心、有定力，找到自己的‘護(hù)城河’。段永平說‘做對的事情，把事情做對’，只要方向正確，沉下心堅(jiān)持，就一定能看到希望?！?strong>價(jià)值投資的智慧，不止適用于股市，更能照亮人生前路；堅(jiān)守初心、專注價(jià)值，方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

05 傳家之諾，初心永續(xù)：把價(jià)值信仰刻進(jìn)家族基因

2025年，我59歲，到了該退休的年紀(jì)。我最大的心愿，是把這部分茅臺股票當(dāng)成傳家寶，留給兒子和孫子。兒子今年32歲，在一家文化公司工作，從小看著我收藏老酒、堅(jiān)守茅臺投資，早已對價(jià)值投資理念耳濡目染。我把他叫到身邊，鄭重地遞上股票賬戶和那本記滿茅臺故事的筆記本：“兒子，這些股票是爸爸一輩子的心血，更是咱們家的傳家寶。我把它交給你，不是讓你貪圖享樂，而是讓你傳承一種信仰——相信優(yōu)質(zhì)企業(yè)的力量，相信時(shí)間的力量，相信堅(jiān)守的力量?！?strong>最好的傳家寶，從不是金銀珠寶，而是刻進(jìn)骨子里的價(jià)值觀與信仰；這份傳承，能讓家族精神血脈永續(xù)流淌。

兒子接過賬戶和筆記本，眼里滿是鄭重。他說：“爸爸，我懂你的意思。你投資茅臺的故事，我從小聽到大，你教會我的不僅是投資的技巧，更是做人的道理——踏實(shí)、誠信、有耐心、有定力。我一定會好好守護(hù)這份傳家寶，把你的價(jià)值信仰傳承下去。”聽到兒子的話，我心里滿是欣慰。我知道，我不僅給兒子留下了物質(zhì)財(cái)富，更給了他寶貴的精神財(cái)富。精神財(cái)富比物質(zhì)財(cái)富更珍貴，它能支撐一個(gè)人在人生的道路上勇敢前行，不畏艱難，堅(jiān)守初心。

我還特意帶兒子去了茅臺鎮(zhèn)，沿著我當(dāng)年走過的路，從赤水河岸邊到茅臺的生產(chǎn)車間，再到我的老酒收藏館。我跟他講茅臺的歷史，講我收藏老酒的經(jīng)歷，講我投資茅臺的糾結(jié)與堅(jiān)定。我說：“茅臺之所以能成為百年企業(yè)，靠的是對品質(zhì)的堅(jiān)守；我之所以能投資成功，靠的是對價(jià)值的堅(jiān)守。你以后不管做什么，都要記住‘堅(jiān)守’這兩個(gè)字?！?strong>傳承不是簡單的交接，而是經(jīng)驗(yàn)的分享、精神的延續(xù)；讓下一代站在巨人的肩膀上，才能看得更遠(yuǎn)、走得更穩(wěn)。

為了讓兒子更好地理解價(jià)值投資，我把巴菲特、段永平、但斌的著作都送給了他，讓他認(rèn)真研讀。我告訴他：“這些投資大神的觀點(diǎn)，雖然表述不同，但核心都是一樣的，就是相信優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值，堅(jiān)持長期持有。你要結(jié)合自己的實(shí)際情況，形成自己的投資邏輯，不要盲目跟風(fēng)?！眱鹤狱c(diǎn)點(diǎn)頭說：“爸爸，我會的。我會把這些觀點(diǎn)記在心里，用實(shí)踐去驗(yàn)證?！?strong>知識的傳承是基礎(chǔ)，思維的傳承是關(guān)鍵；教會下一代獨(dú)立思考，比教會他們?nèi)魏尉唧w的技巧都重要。

06 心之堅(jiān)守，投資真諦：藏在時(shí)光里的價(jià)值箴言

回首這24年的投資歷程，心中滿是感慨。我沒有過人的天賦，沒有特殊的背景，只是仁懷千千萬萬普通老酒收藏家中的一員。憑借著對茅臺的深刻認(rèn)知，對價(jià)值投資的堅(jiān)定信仰，在歲月的長河里默默堅(jiān)守，最終收獲了超出預(yù)期的回報(bào)。這24年，我見過股市的驚濤駭浪，歷經(jīng)生活的柴米油鹽，卻從未動搖過對茅臺的堅(jiān)守，從未偏離過價(jià)值投資的航向。平凡之人，亦能憑借正確的選擇與堅(jiān)定的堅(jiān)守改寫命運(yùn)；生活從不辜負(fù)努力者，時(shí)間從不虧待有耐心的堅(jiān)守者。

有人說我運(yùn)氣好，遇到了茅臺這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但我覺得，運(yùn)氣只是一部分，更重要的是我守住了初心，堅(jiān)持了價(jià)值投資的理念。在我看來，價(jià)值投資不是一種技巧，而是一種心態(tài)，一種信仰。它要求你有足夠的耐心，能夠抵御短期利益的誘惑；它要求你有足夠的定力，能夠在市場的風(fēng)浪中保持冷靜；它要求你有足夠的智慧，能夠發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值。投資的最高境界，是心態(tài)的修煉；真正的價(jià)值投資者，都有一顆強(qiáng)大的內(nèi)心，能夠在喧囂的市場中堅(jiān)守自我。

對于未來，我依然充滿信心。我相信，茅臺作為中國白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有深厚的品牌底蘊(yùn)和強(qiáng)大的核心競爭力，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和文化自信的提升，茅臺的價(jià)值依然會不斷增長。我也相信，價(jià)值投資的理念會被越來越多的人認(rèn)可和接受，因?yàn)樗鲜挛锇l(fā)展的客觀規(guī)律。但斌說“扎根中國，走向世界，不要辜負(fù)一個(gè)偉大的時(shí)代”，我深以為然。偉大的時(shí)代孕育偉大的企業(yè)，理性的投資能讓我們分享時(shí)代發(fā)展的紅利；堅(jiān)守價(jià)值投資，就是堅(jiān)守幸福的未來。

最后，我想把藏在時(shí)光里的投資感悟，分享給所有在投資路上前行的人：投資是一場心靈的修行，修的是內(nèi)心的篤定與耐心，煉的是抵御誘惑的定力與堅(jiān)守初心的勇氣。真正的財(cái)富自由，從不是擁有花不完的錢，而是擁有內(nèi)心的安寧與選擇的自由——不用為生計(jì)疲于奔命，能從容陪伴家人、享受生活。別被短期風(fēng)浪迷了眼，別被浮躁情緒亂了心，守住初心，耐心等待，相信優(yōu)質(zhì)企業(yè)的力量，相信時(shí)間的魔力，歲月終會犒賞每一個(gè)熱愛生活、篤信價(jià)值的人。內(nèi)心的平靜與堅(jiān)定，才是投資路上最珍貴的財(cái)富，亦是人生最厚重的底色。

投資建議，謹(jǐn)慎參考