國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)

12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金三只區(qū)域基金設(shè)立運(yùn)行。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金財(cái)政力度更大；聚焦人工智能、生物制藥、量子科技、6G等前沿領(lǐng)域，以長(zhǎng)達(dá)15年—20年的存續(xù)周期匹配硬科技、長(zhǎng)周期的研發(fā)需求；資金放大效果好，通過(guò)千億級(jí)財(cái)政資金，預(yù)計(jì)將撬動(dòng)萬(wàn)億級(jí)的社會(huì)資本。

國(guó)際發(fā)改委表示，引導(dǎo)基金堅(jiān)持投早，以種子期、初創(chuàng)期企業(yè)為主要投資對(duì)象，對(duì)這類企業(yè)的投資規(guī)模將不低于基金總規(guī)模的70%。（新華社）

｜點(diǎn)評(píng)｜與傳統(tǒng)設(shè)計(jì)不同，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金相當(dāng)于母基金的母基金，其不直接投資于具體的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，而是出資給區(qū)域性母基金，再由區(qū)域基金向市場(chǎng)化的子基金出資，最終投資到科技企業(yè)，形成三層架構(gòu)。通過(guò)這樣操作，國(guó)家基金將具體決策權(quán)下放，可以更好實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)和市場(chǎng)運(yùn)作的分離，改善投資決策慢、效率低的問(wèn)題。

目前，三支區(qū)域基金已完成在三大核心經(jīng)濟(jì)圈的基本部署，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。除去投早、投長(zhǎng)期的突破外，值得一提的是，國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金的制度安排中，子基金無(wú)需再承擔(dān)強(qiáng)制性地域返投任務(wù)，資本和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目能夠在全國(guó)范圍內(nèi)更高效匹配。

日本擬推出122萬(wàn)億日元史上最高預(yù)算

12月25日，日本首相高市早苗表示，2026年4月起的新財(cái)年預(yù)算總額約為122.3萬(wàn)億日元（約合7860億美元）。相較于本財(cái)年的115.2萬(wàn)億日元預(yù)算增加了約6.3%，創(chuàng)下歷史新高。為支撐這一大規(guī)模支出，政府計(jì)劃通過(guò)新發(fā)行國(guó)債籌集約29.6萬(wàn)億日元。高市早苗表示，預(yù)算中對(duì)債務(wù)發(fā)行的依賴程度將從本年度的24.9%降至24.2%。

財(cái)務(wù)大臣片山皋月本周稍早坦言，為換取未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，短期內(nèi)財(cái)政狀況或?qū)⒚媾R惡化壓力。據(jù)悉，日本新財(cái)年社會(huì)保障支出將從本財(cái)年的38.3萬(wàn)億日元增至39.1萬(wàn)億日元。與此同時(shí)，國(guó)防支出增加也進(jìn)一步推高了整體預(yù)算需求。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜高市早苗作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的堅(jiān)定支持者，提高日本政府支出的決定完全在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)。日本政府的支出計(jì)劃主要集中在社會(huì)保障、償還債務(wù)利息以及國(guó)防這三塊，隨著日本老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老金支出以及醫(yī)療保障、育兒支持等方面的開支日益龐大。日本央行進(jìn)入加息周期，日本國(guó)債利息成本顯著上升，加大了日本政府的利息支出壓力。

日本政府稍稍降低了支出預(yù)算對(duì)債務(wù)的依賴，日本通脹上行，商品漲價(jià)稅收自然而然地有所提升，企業(yè)利潤(rùn)增加納稅金額也會(huì)增多。同時(shí)，日企普遍為員工加薪，需要繳納更多個(gè)人所得稅。盡管如此，從絕對(duì)值上看，日本預(yù)計(jì)新增的債務(wù)發(fā)行規(guī)模仍然相當(dāng)可觀。如果經(jīng)濟(jì)未能順利走強(qiáng)，日本政府的財(cái)務(wù)狀況將岌岌可危。

中國(guó)民航旅客量有望創(chuàng)歷史新高

12月25日消息，航班管家預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)民航預(yù)計(jì)完成旅客運(yùn)輸7.7億人次，同比2024年增長(zhǎng)5.4%，同比2019年增長(zhǎng)16.6%，旅客運(yùn)輸有望創(chuàng)歷年新高。具體來(lái)看，在7.7億人次的民航旅客中，國(guó)內(nèi)航線貢獻(xiàn)6.9億人次，國(guó)際航線貢獻(xiàn)0.8億人次。這其中，國(guó)際旅客同比2024年的增幅更高。預(yù)測(cè)報(bào)告同時(shí)顯示，全年經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)740元，同比下滑2.9%，意味著中國(guó)民航在2025年依然“旺丁不旺財(cái)”。

早在2023年，國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸量就已超疫情前的2019年水平，客座率也不斷走高，2025年再創(chuàng)年度新高，但這背后是國(guó)內(nèi)航司普遍采取的“以價(jià)換量”策略。2024年經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)同比下滑12.7%，2025年依舊延續(xù)低票價(jià)策略。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜近兩年，國(guó)內(nèi)機(jī)票價(jià)格持續(xù)走低，許多時(shí)段票價(jià)已與高鐵車票持平甚至更低，平價(jià)機(jī)票吸引了大量旅客轉(zhuǎn)向航空出行。航司“以價(jià)換量”的策略雖在一定程度上壓縮了利潤(rùn)率，卻有效提升了客流量，幫助絕大多數(shù)航司快速擺脫了疫情期間的虧損局面。在這一過(guò)程中，本就主打低價(jià)的廉航更是如魚得水，精細(xì)化的成本控制本就是他們的長(zhǎng)處，整體盈利水平反而處于歷史高位。

低價(jià)機(jī)票對(duì)于民航業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)異于飲鴆止渴，各大航司不可能全部轉(zhuǎn)為廉航。商品價(jià)格從來(lái)都是易跌難漲，近幾年國(guó)內(nèi)消費(fèi)者又對(duì)性價(jià)比極為看重，使機(jī)票價(jià)格上漲面臨著更大的壓力。航空業(yè)低利潤(rùn)率的新環(huán)境中，航司拼命削減成本，無(wú)論是從安全性、舒適性等角度來(lái)說(shuō)，或許都未必是件好事。

機(jī)器人日租價(jià)最低降至200元

12月26日消息，年末各類年會(huì)、商演活動(dòng)密集，機(jī)器人租賃市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。不過(guò)與此同時(shí)，機(jī)器人租賃價(jià)格，也正從“狂熱”回歸理性，曾經(jīng)日租金上萬(wàn)元已經(jīng)低至數(shù)百元至上千元不等。在一些租賃平臺(tái)上，基礎(chǔ)版具身智能機(jī)器人的起租價(jià)降至了一天200多元，而部分能夠進(jìn)行智能交互、高難度表演的機(jī)器人，日租價(jià)也降至了2000到5000元不等。此外，機(jī)器狗的價(jià)格也普遍在200到500多元。

有機(jī)器人租賃平臺(tái)表示，近期機(jī)器人租賃業(yè)務(wù)火爆，目前預(yù)訂已經(jīng)排到2月份，而且目前價(jià)格浮動(dòng)也很大，基本一天一個(gè)價(jià)。宇樹科技創(chuàng)始人CEO王興興近期曾在公開發(fā)言中表示，未來(lái)人形機(jī)器人的文藝表演及參與的各種活動(dòng)還是會(huì)非常多，今年可能只是個(gè)起點(diǎn)。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜消費(fèi)級(jí)人形機(jī)器人的應(yīng)用場(chǎng)景暫時(shí)不多，表演租賃市場(chǎng)規(guī)模也相對(duì)有限，人形機(jī)器人的使用場(chǎng)景有待繼續(xù)拓展。今年宇樹機(jī)器人在春晚走紅后，機(jī)器人表演帶給很多人新鮮感，市場(chǎng)中的人形機(jī)器人供給不多，供需錯(cuò)配下令租賃價(jià)格飆升。國(guó)內(nèi)機(jī)器人廠商今年加速量產(chǎn)，市場(chǎng)中催生出了規(guī)?；淖赓U平臺(tái)，機(jī)器人表演的新奇感也有所減弱，價(jià)格逐漸回落至相對(duì)合理的區(qū)間。

無(wú)人機(jī)表演市場(chǎng)近年來(lái)迅速擴(kuò)張，無(wú)人機(jī)矩陣組成的圖案、字幕種類日益豐富。然而，這建立在無(wú)人機(jī)技術(shù)高度成熟的基礎(chǔ)之上。人形機(jī)器人現(xiàn)在還處于早期階段，能夠做的動(dòng)作相對(duì)有限，大規(guī)模應(yīng)用或許還需等待下一個(gè)技術(shù)奇點(diǎn)的出現(xiàn)。

多地西紅柿零售價(jià)突破10元/斤

12月26日消息，今年秋冬，西紅柿價(jià)格一直處于高位運(yùn)行。當(dāng)前全國(guó)多地西紅柿零售價(jià)飆升至7—10元/斤，部分精品價(jià)格突破13元，較往年上漲近三分之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，沃爾瑪約550g的自然熟番茄，標(biāo)價(jià)10.99元；永輝線上超市500g的沙瓤番茄，標(biāo)價(jià)10.8元；大潤(rùn)發(fā)約500g的基地直采番茄，標(biāo)價(jià)11.49元；盒馬約500g的粉番茄，標(biāo)價(jià)9.9元。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心發(fā)布的《全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)一周價(jià)格行情監(jiān)測(cè)報(bào)告（2025年12月12日—2025年12月18日）》顯示，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的19種蔬菜價(jià)格中，西紅柿價(jià)格環(huán)比上漲7.3%，同比增長(zhǎng)了71.9%。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜今冬西紅柿價(jià)格較往年出現(xiàn)明顯上漲，主要是受到天氣影響。夏天北方高溫疊加南方持續(xù)強(qiáng)降雨，影響了西紅柿上市時(shí)間及品質(zhì)。冬天不少蔬菜主產(chǎn)區(qū)又遭遇持續(xù)降溫和降雪天氣，導(dǎo)致露天種植產(chǎn)量大減，大棚種植以及交通運(yùn)輸?shù)某杀撅@著增加。12月本就屬于夏菜退市、冬菜還未大規(guī)模上市的斷檔期，異常天氣加劇了蔬菜市場(chǎng)供應(yīng)的緊張，進(jìn)一步抬高價(jià)格。部分農(nóng)戶持貨觀望，也是助推因素之一。

鄰近元旦、春節(jié)，西紅柿需求可能還會(huì)上升。短期來(lái)看，產(chǎn)地貨源供應(yīng)依然緊張，西紅柿價(jià)格預(yù)計(jì)還將維持在高位。后續(xù)價(jià)格回落，或還要等待天氣轉(zhuǎn)好、延遲供應(yīng)的蔬菜大量上市。

近半美國(guó)年輕人許愿圣誕節(jié)收比特幣

12月26日消息，一份來(lái)自Visa的報(bào)告顯示，美國(guó)消費(fèi)者越來(lái)越期待在圣誕節(jié)中收到加密貨幣作為節(jié)日禮物，28%的成年人稱如果收到加密貨幣，他們將感到十分高興，而在年輕的Z世代中，這一比例高達(dá)45%。Nationwide的一份研究顯示，五分之二的美國(guó)人計(jì)劃在今年圣誕節(jié)減少開支，他們會(huì)減少購(gòu)買禮物、選擇更便宜的替代品，或者干脆不送禮物。

與此同時(shí)，近一半的購(gòu)物者（47%）在調(diào)查中表示，至少使用過(guò)一次人工智能工具來(lái)完成購(gòu)物任務(wù)，而尋找禮物創(chuàng)意是人工智能問(wèn)答中最頻繁的一題。這也與其他假日零售報(bào)告的結(jié)論相呼應(yīng)，即由于通脹壓力持續(xù)，越來(lái)越多的消費(fèi)者利用價(jià)格比較工具，包括人工智能來(lái)尋找優(yōu)惠，以節(jié)省自己的生活支出。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在連續(xù)幾年高通脹的影響下，加密貨幣正在成為越來(lái)越多美國(guó)居民期待的禮物，其吸引力甚至超過(guò)了充滿驚喜的實(shí)物禮物。高通脹提升了送禮成本，傳統(tǒng)純消費(fèi)型禮物的價(jià)值也更容易隨時(shí)間加速縮水。除了經(jīng)濟(jì)方面的考慮外，部分美國(guó)人認(rèn)為，得到比特幣這種資產(chǎn)型禮物，可以視作投資中“底倉(cāng)”的積累，側(cè)面證明普通美國(guó)居民對(duì)于加密貨幣市場(chǎng)的接受度正在提升。

近期OpenAI等AI應(yīng)用提供商正在考慮向產(chǎn)品中加入廣告，近半數(shù)美國(guó)購(gòu)物者會(huì)參考AI工具的建議，這充分證明了其廣告潛力。然而，如何在引入廣告的同時(shí)保持AI輸出的客觀性，已成為讓各大AI公司倍感挑戰(zhàn)的難題。

多只LOF產(chǎn)品上演漲停跌停一日游

12月26日，國(guó)投白銀LOF周五10:30復(fù)牌跌停，連續(xù)2日跌停，溢價(jià)率為29.64%。國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）周四發(fā)布公告稱，12月29日起，限制本基金A類基金份額定期定額投資金額為100元。

本周三，LOF市場(chǎng)掀起漲?？癯?，國(guó)投白銀LOF、國(guó)投瑞盈LOF、國(guó)泰商品LOF、嘉實(shí)黃金LOF等19只LOF集體漲停，國(guó)投白銀LOF更是出現(xiàn)漲停三連板，其中多只產(chǎn)品溢價(jià)率超過(guò)15%。周四，國(guó)投瑞盈LOF、國(guó)泰商品LOF等多只產(chǎn)品盤中陸續(xù)跌停。這場(chǎng)由年內(nèi)白銀資產(chǎn)亮眼表現(xiàn)催生相關(guān)LOF的“套利狂歡”，因社交平臺(tái)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)教程”發(fā)酵放大的非理性炒作驟然暫停。值得警惕的是，此前漲停潮暗藏明顯非理性炒作痕跡，部分產(chǎn)品僅需數(shù)萬(wàn)元成交額便能被推動(dòng)漲停，交易脆弱性凸顯。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ LOF產(chǎn)品是一種增加了場(chǎng)內(nèi)交易功能的開放式基金，這種雙重交易機(jī)制對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)規(guī)則復(fù)雜，對(duì)于專業(yè)交易者來(lái)說(shuō)規(guī)則又不夠透明，導(dǎo)致LOF市場(chǎng)規(guī)模偏小。LOF產(chǎn)品的基金凈值會(huì)在盤后根據(jù)追蹤標(biāo)的真實(shí)價(jià)值計(jì)算，場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格則隨著市場(chǎng)買賣價(jià)格而波動(dòng)，這個(gè)過(guò)程中二者價(jià)格就有可能出現(xiàn)偏差。二級(jí)市場(chǎng)中高價(jià)賣出，再通過(guò)基金公司低價(jià)申購(gòu)，理論上可以實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。

白銀價(jià)格近期快速飆升，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格迅速跟隨走高，與基金凈值之間產(chǎn)生了可觀的套利空間。然而，大量普通投資者原先根本沒(méi)有底倉(cāng)，申購(gòu)的基金份額通常需要T+3日甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能賣出。在此期間，市場(chǎng)交易價(jià)格就可能面臨如現(xiàn)在一般的快速回落風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際投資中，所謂的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”往往只是掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)。

周五兩市沖高回落滬指漲0.1%

12月26日，市場(chǎng)沖高回落，滬指放量微漲0.1%，錄得8連陽(yáng)。滬深兩市成交額2.16萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量2357億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超3400只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，商業(yè)航天概念再度爆發(fā)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)，海南自貿(mào)概念反復(fù)活躍，福建板塊局部拉升。下跌方面，造紙、白酒、算力硬件等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3959.62點(diǎn)，漲0.47%，成交額為7850億元；深成指報(bào)13531.41點(diǎn)，漲0.33%，成交額為11395億元；創(chuàng)指報(bào)3239.34點(diǎn)，漲0.3%，成交額為5327億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜周五兩市原本還是處于震蕩上行的偏強(qiáng)走勢(shì)中，臨近午間兩市突然跳水，一度引發(fā)市場(chǎng)短暫恐慌，午后市場(chǎng)情緒略有修復(fù)。不過(guò)，市場(chǎng)中多數(shù)個(gè)股由漲轉(zhuǎn)跌，午后并沒(méi)有跟隨指數(shù)翻紅。直到周五收盤，市場(chǎng)中也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的重大利空出現(xiàn)。盤中跳水或許更多是近期獲利盤的一次集中離場(chǎng)行為，暫時(shí)沒(méi)有改變行情趨勢(shì)。從板塊上看，大宗商品期貨價(jià)格接連走高，工業(yè)金屬、能源金屬等原材料板塊全天領(lǐng)漲。

本周兩市雖多次出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，整體還是沿著震蕩走高的軌跡運(yùn)行。除了商業(yè)航天外，科技板塊與消費(fèi)板塊全周輪番走強(qiáng)，形成接替式上漲。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

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