慧正資訊，12月18日，山東尚正新材料科技股份有限公司（尚正新材）在山東省證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)券商為中泰證券。這家位于淄博桓臺(tái)縣馬橋工業(yè)園的化工企業(yè)，計(jì)劃通過IPO募集資金加速產(chǎn)能擴(kuò)張。

就在上個(gè)月，尚正新材申報(bào)了總投資1300萬元的技改項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將使公司聚醚胺車間總產(chǎn)能提升至9.75萬噸。

據(jù)公司規(guī)劃，未來三年還將投資16.6億元建設(shè)年產(chǎn)35萬噸可降解新材料、環(huán)氧新材料及特種胺項(xiàng)目，力爭(zhēng) “五年內(nèi)產(chǎn)值過百億元” 。

強(qiáng)鏈布局 啟動(dòng)IPO

12月10日，山東尚正新材與中泰證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，正式踏上資本市場(chǎng)征程。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的信息，公司于12月18日在山東省證監(jiān)局完成輔導(dǎo)備案。

這家成立于2019年4月的化工企業(yè)，注冊(cè)資本達(dá)1.75億元人民幣，注冊(cè)地位于山東省淄博市。公司控股股東耿佃勇通過直接和間接方式，合計(jì)控制公司62.0391% 的股份。

據(jù)輔導(dǎo)工作安排，上市輔導(dǎo)將分三個(gè)階段推進(jìn)：前期重點(diǎn)開展全面盡調(diào)與合規(guī)培訓(xùn)；中期主要針對(duì)信息披露、公司治理等進(jìn)行輔導(dǎo)；后期則進(jìn)行輔導(dǎo)總結(jié)和驗(yàn)收準(zhǔn)備。

山東尚正新材定位于聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中游，鏈接上游基礎(chǔ)資源和下游市場(chǎng)需求。公司總部所在的淄博市，已形成從上游環(huán)氧丙烷到下游各類聚氨酯產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈，全市相關(guān)產(chǎn)品年產(chǎn)能超過200萬噸。

公司通過多家子公司布局不同產(chǎn)品線：控股子公司淄博正大新材料科技專注于聚醚胺研發(fā)生產(chǎn)；全資子公司淄博正成新材料科技主營(yíng)可降解新材料和特種胺；控股子公司淄博正坤新材料科技則從事催化劑等產(chǎn)品研發(fā)。

尚正新材采用 “產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)” 的強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展思路，借助當(dāng)?shù)鼐郯滨ギa(chǎn)業(yè)園的環(huán)氧丙烷等上游產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深化與中山大學(xué)、青島科技大學(xué)等研發(fā)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)學(xué)研合作。

公司正在推進(jìn)兩個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目：一是投資1300萬元的技改項(xiàng)目，建設(shè)周期12個(gè)月，將新增多套反應(yīng)裝置；二是早前總投資10.78億元建設(shè)的年產(chǎn)10萬噸聚氨酯新材料及配套產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目，裝置采用國(guó)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)工藝。

尚正新材主要產(chǎn)品包括聚醚多元醇和催化劑、聚醚胺、間苯二甲胺等特種胺。這些產(chǎn)品被用于合成功能性環(huán)氧樹脂固化劑、風(fēng)電材料、鋪裝材料和紡織助劑等。

公司的聚醚胺系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要地位。這些產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于新能源、高速鐵路、海洋工程三大領(lǐng)域，以及紡織、家具、機(jī)械等眾多細(xì)分領(lǐng)域。

按公司規(guī)劃，項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，聚醚胺產(chǎn)能將達(dá)到10.5萬噸，位居全球第二、亞洲第一。這一產(chǎn)能規(guī)模將使公司具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

未來三年，公司規(guī)劃投資16.6億元建設(shè)年產(chǎn)35萬噸可降解新材料、環(huán)氧新材料及特種胺項(xiàng)目。公司總經(jīng)理馬德強(qiáng)表示，將“力爭(zhēng)五年內(nèi)產(chǎn)值過百億”。

聚醚胺市場(chǎng)分析

聚醚胺（又稱端氨基聚醚）是一類主鏈為聚醚結(jié)構(gòu)，末端活性官能團(tuán)為胺基的聚合物。它主要用作環(huán)氧樹脂固化劑和膠粘劑，具有較強(qiáng)反應(yīng)活性、韌性和抗疲勞性能。

聚醚胺下游應(yīng)用廣泛，主要覆蓋風(fēng)電、建筑、膠粘劑等領(lǐng)域。其中，風(fēng)電領(lǐng)域是最大的需求來源，2020年占比高達(dá)62%。在碳中和政策推動(dòng)下，風(fēng)電作為清潔能源的重要組成部分，裝機(jī)容量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了聚醚胺需求的快速提升。

除風(fēng)電外，聚醚胺還可應(yīng)用于頁(yè)巖氣開采、高速鐵路、海洋工程以及紡織品處理劑生產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。這些領(lǐng)域多涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持行業(yè)，為聚醚胺市場(chǎng)增長(zhǎng)提供了廣闊空間。

從需求趨勢(shì)看，隨著全球?qū)稍偕茉春透叨藦?fù)合材料需求的增加，聚醚胺市場(chǎng)有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

聚醚胺行業(yè)具有較高的技術(shù)門檻。生產(chǎn)過程需要在反應(yīng)釜中混合催化劑與原材料，要求大量技術(shù)支持與操作經(jīng)驗(yàn)?，F(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者通常具備較強(qiáng)研發(fā)能力、獨(dú)有生產(chǎn)技術(shù)及多年積累的經(jīng)驗(yàn)。

從市場(chǎng)集中度看，聚醚胺行業(yè)全球和中國(guó)的市場(chǎng)集中度均較高。高市場(chǎng)集中度下制造商議價(jià)能力較強(qiáng)，且聚醚胺在風(fēng)電葉片等終端產(chǎn)品中成本占比不高，下游對(duì)價(jià)格敏感度相對(duì)較低。

當(dāng)前全球聚醚胺市場(chǎng)高度集中，主要生產(chǎn)廠家為亨斯邁公司和巴斯夫，兩家企業(yè)2020年全球市占率合計(jì)達(dá)75%。亨斯邁產(chǎn)能15萬噸，市占率51%；巴斯夫產(chǎn)能7萬噸，市占率24%。在中國(guó)，2024 年聚醚胺生產(chǎn)企業(yè)包括萬華化學(xué)、隆華新材、正大新材料、阿科力、晨化股份、皇馬科技等，年生產(chǎn)能力超過 20 萬噸。預(yù)計(jì)2025年聚醚胺銷售規(guī)模將達(dá)到14.8萬噸，較2020年增長(zhǎng)4.66萬噸，2020-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.86%。

在中國(guó)市場(chǎng)中，尚正新材（通過子公司正大新材料）與多家化工企業(yè)共同競(jìng)爭(zhēng)。

在中國(guó)，除尚正新材/正大新材料技改擴(kuò)能后整體產(chǎn)能將達(dá)到10.5萬噸/年之外，萬華化學(xué)也正在推進(jìn)煙臺(tái)產(chǎn)業(yè)園的聚醚胺擴(kuò)能改造，計(jì)劃將產(chǎn)能從4萬噸/年提升至6.01萬噸/年；無錫阿科力科技近期調(diào)整了新建產(chǎn)能規(guī)模從2萬噸/年減少至1萬噸/年，總體產(chǎn)能將增加至3萬噸/年；晨化股份正在推進(jìn)的淮安基地項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后總體產(chǎn)能將達(dá)到7.1萬噸/年。