嘉美包裝最近漲勢(shì)很強(qiáng)！自12月17日以來(lái)，公司已經(jīng)走出7連板，股價(jià)從復(fù)牌前的4.56元/股飆升至8.9元/股，總市值從44億元躍升至85億元，短短8個(gè)交易日市值近乎翻倍。背后的催化原因是其涉及控制權(quán)擬變更，引入科技背景新實(shí)控人所致。

對(duì)于這么大的消息，天生喜歡捕捉消息，博弈不確定性的資金最喜歡這類公司。在嘉美包裝身上，能夠明顯看到深南東路、寧波桑田路博弈的身影。

追覓俞浩拿下嘉美包裝控制權(quán)？

12月16日晚間，嘉美包裝披露了要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)。核心交易信息為：其控股股東中包香港與蘇州逐越鴻智科技發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“逐越鴻智”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，逐越鴻智擬以4.45元/股的價(jià)格，受讓中包香港持有的29.90%公司股份，對(duì)應(yīng)總交易金額達(dá)12.43億元。

與此同時(shí)，逐越鴻智或其指定關(guān)聯(lián)方將向除自身外的嘉美包裝全體股東發(fā)起部分要約收購(gòu)，同樣以4.45元/股的價(jià)格，計(jì)劃收購(gòu)2.33億股（占公司總股本25%）。

上述交易完成后，逐越鴻智將正式成為嘉美包裝新控股股東，而逐越鴻智的實(shí)際控制人，正是全球高端科技品牌追覓科技的創(chuàng)始人俞浩。

不過(guò)，針對(duì)這筆交易引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于追覓科技擬“借殼”上市的猜想。對(duì)此，12月18日晚間，嘉美包裝披露公告稱，逐越鴻智不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)ι鲜泄局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行重大調(diào)整的計(jì)劃，不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作、或上市公司擬購(gòu)買(mǎi)或置換資產(chǎn)的計(jì)劃。

科技賦能傳統(tǒng)包裝想象力有多大？

按照嘉美包裝的說(shuō)法，針對(duì)這次要約收購(gòu)，嘉美包裝表示旨在進(jìn)一步增持上市公司股份，以整合收購(gòu)方的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)業(yè)資源，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)鞏固上市公司控制權(quán)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

刨除股價(jià)炒作的因素，市場(chǎng)對(duì)于這筆收購(gòu)是有想象的：比如，科技賦能傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)型前景的理性預(yù)期與價(jià)值重估。

包裝行業(yè)一直以來(lái)被視為傳統(tǒng)行業(yè)的代表，智能化、科技化轉(zhuǎn)型似乎受到限制，怎么在科技時(shí)代，找到用科技為產(chǎn)業(yè)賦能的路徑極為關(guān)鍵。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是食品飲料包裝容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售及提供飲料灌裝服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)領(lǐng)先的金屬包裝制造企業(yè)，構(gòu)建了從包裝設(shè)計(jì)、罐裝到飲料配方研發(fā)、代工生產(chǎn)的綜合服務(wù)能力。

公司主要產(chǎn)品包括三片罐、二片罐和無(wú)菌紙包裝，主要用于含乳飲料和植物蛋白飲料、即飲茶和其他飲料的包裝，同時(shí)提供各類飲料的灌裝服務(wù)。公司的主要客戶包括養(yǎng)元飲品、王老吉、銀鷺集團(tuán)、達(dá)利集團(tuán)、承德露露、喜多多等國(guó)內(nèi)知名食品飲料企業(yè)。

作為一個(gè)中游的加工商，嘉美包裝既容易受到上游原材料的影響，也會(huì)受到下游需求的牽制。

回顧其近幾年業(yè)績(jī)，嘉美包裝呈現(xiàn)“觸底回升后短期調(diào)整”的態(tài)勢(shì)。比如，2022年是其業(yè)績(jī)低谷期，全年公司營(yíng)收29.81億元，歸母凈利潤(rùn)僅1703.18萬(wàn)元，創(chuàng)下上市以來(lái)較低水平。主要原因就是與原材料價(jià)格波動(dòng)、下游需求調(diào)整等因素密切相關(guān)。

2023-2024年，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)顯著回升。2023年其營(yíng)收增至31.52億元，歸母凈利潤(rùn)大幅攀升至1.54億元；2024年業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)化，全年?duì)I業(yè)收入32億元，歸母凈利潤(rùn)1.83億元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于成本優(yōu)化和運(yùn)營(yíng)效率提升。

比如，嘉美包裝三片罐核心原材料馬口鐵采購(gòu)成本走低，直接增厚了核心業(yè)務(wù)的盈利空間。二片罐、無(wú)菌紙包裝業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展取得突破，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量同步攀升，同時(shí)灌裝服務(wù)板塊規(guī)模也穩(wěn)步擴(kuò)張，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。

不過(guò)到了2025年，公司業(yè)績(jī)?cè)俣让媾R調(diào)整。嘉美包裝前三季度營(yíng)收20.39億元，同比下降1.94%；歸母凈利潤(rùn)3916.02萬(wàn)元，同比下降47.25%，兩者均低于行業(yè)平均水平。受到原材料價(jià)格上漲及下游飲料行業(yè)淡季需求不振影響，公司毛利率也出現(xiàn)了下滑。

如果讓嘉美包裝自己來(lái)做智能化轉(zhuǎn)型，可能也比較費(fèi)勁，倒是需要一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的人幫助。

根據(jù)公告，本次控制權(quán)變更不涉及公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的重大調(diào)整，俞浩的角色更像是“戰(zhàn)略合伙人”。

并且俞浩擁有一套經(jīng)過(guò)全球市場(chǎng)驗(yàn)證的硬科技產(chǎn)業(yè)化方法論。追覓科技通過(guò)構(gòu)建全流程數(shù)字管理體系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全球研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈的精細(xì)化控制；其打造的全球領(lǐng)先“黑燈工廠”，借助先進(jìn)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能與效率的雙重提升。

結(jié)語(yǔ)

科技型企業(yè)家通過(guò)資本市場(chǎng)投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成了一個(gè)趨勢(shì)。此前智元機(jī)器人收購(gòu)上緯新材、七騰機(jī)器人收購(gòu)勝通能源等案例類似，均采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+要約收購(gòu)”的模式。

不過(guò)，這個(gè)過(guò)程也沒(méi)大家想的那么輕松簡(jiǎn)單。本次控制權(quán)變更需要完成要約收購(gòu)、監(jiān)管審核等多個(gè)環(huán)節(jié)，最終能否順利實(shí)施尚存在變數(shù)。

此外，整合始終不是一件易事。尤其是科技企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的融合，需要不斷的技術(shù)、流程、生產(chǎn)線的實(shí)地試驗(yàn)。所以這個(gè)案例雙方能否完成有效磨合，讓彼此都更上一層樓，值得期待。

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