財聯(lián)社12月25日訊（記者 周曉雅）隨著《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》的發(fā)布，國內(nèi)ETF市場在2025年走出了規(guī)模與質量并重的發(fā)展路徑。

一方面，逼近6萬億關口規(guī)模體量下，ETF新發(fā)數(shù)量規(guī)模雙創(chuàng)新高；另一方面，在行業(yè)格局、持有人結構方面，ETF市場也呈現(xiàn)新變化。

財聯(lián)社從規(guī)模變化、產(chǎn)品創(chuàng)新、資金結構、行業(yè)格局等十大大維度，全面拆解今年ETF市場的核心演變與深層邏輯。

關鍵詞一：ETF規(guī)模創(chuàng)新高

截至12月24日，ETF市場規(guī)模峰值再次刷新，達5.97萬億元，突破6萬億關口已是近在眼前。與去年底相比，ETF市場規(guī)模年內(nèi)增加2.23萬億元，增幅達到59.87%。

其中，股票ETF貢獻主要增量，年內(nèi)規(guī)模增加了9134.21億元，至3.8萬億元，增幅超過三成；其次是債券ETF，年內(nèi)規(guī)模增量也達到6085.61億元，增幅更是超過3倍，是增幅最顯著的一類ETF，最新規(guī)模為7825.34億元。

另外，商品型ETF和跨境型ETF也實現(xiàn)規(guī)模的翻倍式增長。其中，商品型ETF規(guī)模增加1821.7億元，增幅高達240.73%，目前合計規(guī)模2578.43億元?？缇承虴TF的年內(nèi)規(guī)模增量也達到5156.89億元，增幅達到121.62%，最新規(guī)模9397.06億元。

而貨幣型ETF年內(nèi)規(guī)模增加237.43億元，至1810.76億元，增幅為15.09%。

關鍵詞二：規(guī)模增速放緩

雖然ETF規(guī)模再次刷新紀錄，但與往年相比，增速有所放緩。在去年，全市場ETF合計規(guī)模增幅曾達到81.86%，當年規(guī)模增量達到1.68萬億元，這也是自2016年以來，ETF市場規(guī)模增幅最大的一年。

從2022年至2024年這三年間，ETF市場規(guī)模增幅呈現(xiàn)逐年加大的趨勢，從一成左右的增幅增至前述的八成以上。

其中，規(guī)模占比最大的股票型ETF，增速放緩的趨勢也最顯著。數(shù)據(jù)顯示，早在今年的31.64%增幅之前，股票型ETF去年規(guī)模曾接近翻倍式增長，規(guī)模增幅為98.82%，是自2010年以來規(guī)模增幅最顯著的一年。同樣的，從2022年以來，股票型ETF也是連續(xù)三年增幅加大。

關鍵詞三：ETF發(fā)行規(guī)模數(shù)量雙創(chuàng)新高

與整體規(guī)模同步出現(xiàn)的是ETF發(fā)行規(guī)模數(shù)量雙創(chuàng)新高。以成立日計算，截至12月24日，年內(nèi)新成立了351只ETF，創(chuàng)下歷年新高，較去年呈現(xiàn)翻倍式增長；合計成立規(guī)模同樣創(chuàng)新高至2633.52億元，較去年增加116.34%。

具體到單只產(chǎn)品，債券ETF成立規(guī)模居前。年內(nèi)成立規(guī)模超30億元的ETF，均為債券型ETF，包括深證基準做市信用債ETF、上證基準做市公司債ETF、科創(chuàng)債ETF等。而在20億元至30億元去年的25只新發(fā)ETF中，也由債券ETF包攬。

債券ETF年內(nèi)新成立規(guī)模來到914.83億元，占年內(nèi)新發(fā)ETF規(guī)模的三成左右；股票型ETF依舊是新發(fā)主力，年內(nèi)新發(fā)規(guī)模為1681.02億元，占比63.83%。

關鍵詞四：科創(chuàng)債ETF、跨境ETF迎創(chuàng)新

科創(chuàng)債ETF的成立，也是年內(nèi)債券ETF的一大創(chuàng)新。7月10日首批10只科創(chuàng)債ETF集體開賣，隨后在7月17日集體上市，帶來了近300億元的增量；9月市場則迎來第二批科創(chuàng)債ETF。截至目前，已上市的24只科創(chuàng)債ETF合計規(guī)模達到3222.92億元，占債券ETF規(guī)模的五成以上。

跨境ETF也迎來了創(chuàng)新品種，易方達伊塔烏巴西IBOVESPAETF和華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF在11月相繼成立，2只產(chǎn)品均在募集期間啟動認購申請比例確認，這也是境內(nèi)管理人首次發(fā)行投資南美洲資本市場乃至巴西的ETF。

關鍵詞五：多元配置工具屬性強化

規(guī)模增長的背后，ETF也成為投資者重要的配置工具，持有人結構多元化趨勢顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年年底，中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資產(chǎn)管理、易方達基金－匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃、華夏基金－匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃等主體合計持有ETF市值1.29萬億元，較去年底增加2368.04億元。

除了國家隊以外，險資、養(yǎng)老金、社保等不同類型機構投資者也在布局ETF。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年底，包括自有資金、萬能賬戶、保險產(chǎn)品等不同細分類型的保險機構，合計持有ETF市值也達到了2809.97億元。

FOF基金則通過加大配置ETF，進行資產(chǎn)多元化布局。數(shù)據(jù)顯示，市面上的FOF產(chǎn)品在今年上半年合計持有ETF市值近百億。其中，中歐盈選穩(wěn)健6個月持有、博時臻選楚匯三個月持有、華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個月持有、興全積極配置等均配置ETF市值較高。

關鍵詞六：行業(yè)馬太效應凸顯

規(guī)模增速放緩的背景下，馬太效應在ETF管理人規(guī)模格局中也愈發(fā)凸顯。截至目前，年內(nèi)ETF管理規(guī)模增長超千億的管理人均來自規(guī)模排名前十機構。ETF管理規(guī)模領先的華夏基金，也是年內(nèi)ETF規(guī)模增量最顯著的一家，最新規(guī)模已經(jīng)來到了9499.18億元，年內(nèi)規(guī)模增長近3000億元。

排名第二的易方達基金，目前規(guī)模也來到了8846.73億元，是另一家規(guī)模增長超2000億元的ETF管理人，華泰柏瑞基金則以6225.98億元的規(guī)模，位列第三。

年內(nèi)規(guī)模增長超千億元的ETF管理人，均集中在目前規(guī)模前十的機構。規(guī)模前十的機構目前合計規(guī)模達到4.48萬億元，占所有ETF管理人在管規(guī)模的75.19%；其中，前三家管理人合計規(guī)模占比達到41.2%。

目前，規(guī)模超2000億元的ETF管理人也達到10家，較去年增加了5家。除了前述的3家以外，南方基金、嘉實基金的在管ETF規(guī)模分別超過4000億元、3000億元；華寶基金、廣發(fā)基金、國泰基金、博時基金、富國基金等管理人則是新進2000億元行列。

關鍵詞七：ETF更名熱潮

隨著滬深交易所發(fā)布修訂版基金業(yè)務辦理通知，存量ETF擴位簡稱被要求須包含基金管理人標識，明年3月底為整改最后期限，這或對ETF頭部管理人是一大利好。

早在今年1月，易方達基金即宣布變更旗下逾10只ETF基金的簡稱，更名遵循 “標的指數(shù) + ETF + 管理人名稱” 規(guī)則。2月，易方達基金更名的ETF繼續(xù)增加。華泰柏瑞基金也在2月調(diào)整了10余只產(chǎn)品的簡稱，變更后名稱中都帶上公司名。

廣發(fā)基金、南方基金、華夏基金、景順長城基金、招商基金等多家管理人也出現(xiàn)相關的更名動作。最近一次出現(xiàn)更名的，是華寶基金在上周宣布旗下8只熱門ETF更名。

但也出現(xiàn)了基金管理人在通知頒發(fā)之前將產(chǎn)品名稱隱去了公司名的情況，隨著整改限期將至，或將再次出現(xiàn)變更動作。

關鍵詞八：A500ETF異軍突起，成為第二大寬基ETF

作為現(xiàn)象級寬基指數(shù)，A500ETF繼去年扎堆新發(fā)后，今年依舊熱度不減，持營戰(zhàn)愈演愈烈。數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，中證A500ETF合計規(guī)模已經(jīng)來到了2905.84億元，是繼滬深300以后規(guī)模第二大寬基ETF。

具體到單只產(chǎn)品，華泰柏瑞基金在今年彎道超車，截至目前依舊保持領先優(yōu)勢，旗下中證A500ETF最新規(guī)模為467.71億元；南方中證A500ETF緊跟其后，目前規(guī)模為447.7億元。華夏基金、國泰基金、易方達基金旗下的中證A500ETF最新規(guī)模也超過300億元。

整體來看，8只超百億ETF在中證A500ETF誕生。

關鍵詞九：ETF跑輸主動

業(yè)績表現(xiàn)來看，截至目前，ETF為代表的被動指數(shù)型產(chǎn)品，年內(nèi)整體收益跑輸主動權益基金。截至12月24日，年內(nèi)收益超過130%的基金，均有主動權益基金包攬，表現(xiàn)最好的永贏科技智選，年內(nèi)凈值回報已經(jīng)超過240%。

ETF產(chǎn)品中，年內(nèi)凈值回報最高的是國泰中證全指通信設備ETF，目前年內(nèi)凈值回報為129.79%；此外，還有6只產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績翻倍，在所有年內(nèi)翻倍基占比不足一成。

關鍵詞十：ETF出海

隨著以景順長城創(chuàng)業(yè)板50ETF為底層資產(chǎn)的存托憑證（Depository Receipt）于11月在泰國證券交易所敲鐘上市。泰國迎來首只創(chuàng)50指數(shù)上市產(chǎn)品，也是中國A股上市ETF首次以存托憑證的形式在泰國上市交易，標志中國核心科技資產(chǎn)走進東南亞市場。

此次也是繼去年6月成功登陸愛爾蘭、英國、德國、瑞士、意大利等歐洲五大主流交易所之后，創(chuàng)50指數(shù)又一次出海。

另外，在前述的2只投向巴西的ETF上市之前，今年5月，上交所與巴西證券期貨交易所ETF互通項下首只產(chǎn)品在巴西正式上市交易，由巴西Bradesco資產(chǎn)管理公司發(fā)行，跟蹤匯添富在上交所上市的滬深300ETF產(chǎn)品，標志著ETF互聯(lián)互通機制首次在南美市場落地。