中文導(dǎo)報(bào)訊2025年12月19日，在年內(nèi)最后一次日本央行（日本銀行）貨幣政策決策會(huì)議上，全體一致決定將政策利率上調(diào)至0.75%。政策利率終于突破了0.5%的關(guān)口，達(dá)到約30年來的高水平，這將對(duì)我們的生活產(chǎn)生什么樣的影響呢？

什么是政策金利？

所謂政策利率，是指中央銀行所引導(dǎo)和設(shè)定的目標(biāo)利率。一般來說，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)會(huì)降低利率，這樣金融機(jī)構(gòu)可以以較低的利率從日本央行籌措資金，因此向企業(yè)和個(gè)人提供的貸款利率也會(huì)下降，資金更容易流向個(gè)人消費(fèi)和設(shè)備投資。這樣一來，企業(yè)更容易籌集到用于支付員工工資、采購等的流動(dòng)資金，以及用于工廠、門店建設(shè)等設(shè)備投資的資金。個(gè)人方面，例如為購買住房而借款，也會(huì)更加容易。

日本銀行（央行）。攝影：Fg2

與30年前相比，目前核心CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，即居民消費(fèi)價(jià)格總水平，英Consumer Price Index的縮寫)同比漲幅超過2%的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了3年8個(gè)月，美元兌日元在150日元區(qū)間的走勢(shì)也已持續(xù)3個(gè)多月，而且繼續(xù)貶值。通脹和日元貶值的長期化，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生的重大變化。眼下，預(yù)期通脹率明顯上升，而實(shí)際利率仍處于極低水平。此前，日本央行為了評(píng)估所謂“特朗普關(guān)稅”對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，已連續(xù)6次會(huì)議暫緩進(jìn)一步加息。此次，日本央行就“特朗普關(guān)稅”的影響指出，“雖然不確定性仍然存在，但已經(jīng)有所降低”，并表示“明年也有較大可能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的加薪”，認(rèn)為進(jìn)一步加息的環(huán)境已經(jīng)成熟。在物價(jià)持續(xù)上漲的背景下，日本銀行12月19日召開了貨幣政策決策會(huì)議，決定進(jìn)一步加息，將政策利率從此前的0.5%上調(diào)至0.75%。植田和男行長在記者會(huì)上就今后的加息節(jié)奏表示：“將一邊更新對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)前景、風(fēng)險(xiǎn)以及前景實(shí)現(xiàn)概率的判斷，一邊作出適當(dāng)決定?！?/p>

雖然背景因素之一是日元貶值和物價(jià)上漲，但由于市場(chǎng)此前已消化加息預(yù)期，將加息解讀為今后的加息步伐將較為溫和，日元因此還是遭到拋售。在植田行長記者會(huì)結(jié)束后，美元兌日元匯率一度升至1美元兌157日元出頭，與加息決定公布前相比，日元貶值幅度已超過1.5日元。市場(chǎng)上也有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行可能被迫將利率上調(diào)至超出預(yù)期的高位，國內(nèi)利率甚至可能迅速升至2.5%左右。

壓迫住房貸款

為此，作為住房貸款固定利率基準(zhǔn)的長期利率一度突破2%，達(dá)到約26年來的高位。三菱UFJ、瑞穗、三井住友三家銀行表示，將從明年2月2日起把普通存款利率上調(diào)至0.3%，也必將提升住房貸款利率。

與此同時(shí)，對(duì)生活影響較大的，是浮動(dòng)利率型住房貸款。假設(shè)借款3000萬日元，如果利率上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，按簡(jiǎn)單計(jì)算，總還款額將增加約140萬日元。

據(jù)朝日電視臺(tái)新聞12月20日?qǐng)?bào)道，“Mogecheck”公司董事兼CMO鹽澤崇進(jìn)行了模擬計(jì)算，他表示：

假設(shè)一筆 5000萬日元的住房貸款，分35年償還，那么我們來看看還款金額會(huì)發(fā)生怎樣的變化?！耙阅壳爸饕y行的平均水平，假設(shè)浮動(dòng)利率為0.75%，每月還款額為13萬5392日元，利息總還款額約為686萬日元。如果受19日加息影響，明年7月浮動(dòng)利率上升至1%，每月還款額將增至14萬984日元，利息總還款額約為914萬日元。浮動(dòng)利率每上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，利息總還款額就會(huì)增加約228萬日元?！?/p>

存款收益增加

據(jù)民間調(diào)查機(jī)構(gòu)瑞穗研究與技術(shù)公司的測(cè)算，此次日本央行加息的影響，整體上將使家庭部門每年增加約8000億日元收益，按每戶（兩人及以上）計(jì)算，平均每年增加約1.5萬日元，正面效果預(yù)計(jì)將更為明顯。

不過，不同年齡段的差異較大。70歲以上人群每年可受益約4.1萬日元，50歲以上家庭普遍呈現(xiàn)正面效果，而30多歲人群則將增加約2.7萬日元負(fù)擔(dān)，40歲以下整體為負(fù)面影響，這是因?yàn)?0歲以上的家庭大都付完了房貸，而三、四十歲的人多數(shù)正在付房貸。

國債利息上漲 政府債臺(tái)高筑面臨巨大壓力

在12月22日的國債市場(chǎng)上，作為長期利率指標(biāo)的新發(fā)行10年期國債（第380期，票面利率1.7%）收益率大幅上升，一度觸及2.100%。據(jù)市場(chǎng)人士介紹，這是自1999年2月以來的高位。由于市場(chǎng)預(yù)期日本央行今后將繼續(xù)加息，國債被拋售，收益率隨之上升。

由于突破了1999年8月的2.04%水平，下一個(gè)重要關(guān)口將是同年2月的2.440%。在政府債務(wù)規(guī)模已超過 GDP 的260% 的情況下，哪怕利率只上升1個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政負(fù)擔(dān)都會(huì)呈現(xiàn)“爆炸式放大”。這意味著新發(fā)國債必須支付更高利息， 財(cái)政支出中的“利息支出”急劇增加。在此之前缺乏明顯的技術(shù)性阻力位，因此未來收益率仍有進(jìn)一步上升的可能。

國債在被拋售時(shí)，價(jià)格下跌、收益率上升。長期利率整體呈上升趨勢(shì)，12月19日已站上2%區(qū)間，收盤報(bào)2.020%。