• 31家酒企入圍、22家白酒領(lǐng)銜、頭部價(jià)值穩(wěn)增，足以證明酒行業(yè)在食品賽道的核心地位無可撼動(dòng)。

• 酒行業(yè)不僅會(huì)延續(xù)“最耀眼產(chǎn)業(yè)”的標(biāo)簽，更將以更優(yōu)質(zhì)的品類結(jié)構(gòu)、更強(qiáng)的品牌韌性，成為中國食品賽道高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。

文｜夏偉

近日，“2025環(huán)球首發(fā)·胡潤中國食品行業(yè)百強(qiáng)榜”發(fā)布，31家酒企成功入圍，在百強(qiáng)榜單中占據(jù)核心權(quán)重，延續(xù)“半壁江山”的核心地位。

其中，白酒企業(yè)以22家穩(wěn)居酒類細(xì)分榜首，雖較去年減少2家、較前年減少3家，但頭部酒企價(jià)值穩(wěn)健增長，多元品類協(xié)同發(fā)力，支撐起食品賽道的穩(wěn)固地位。

即便行業(yè)面臨短期調(diào)整，酒行業(yè)依舊是中國食品賽道中最具韌性、最耀眼的核心產(chǎn)業(yè)。

梯隊(duì)分明，白酒領(lǐng)銜筑牢產(chǎn)業(yè)根基

資料顯示，這是胡潤研究院第五次發(fā)布“中國食品行業(yè)百強(qiáng)榜”，榜單依照企業(yè)市值或估值進(jìn)行排名。其中上市公司市值按照2025年10月31日的收盤價(jià)計(jì)算，非上市公司估值參考同行業(yè)上市公司或者根據(jù)最新一輪融資情況進(jìn)行估算。

本次上榜的31家酒企覆蓋白酒、啤酒、預(yù)調(diào)酒、葡萄酒、保健酒五大細(xì)分品類，品類結(jié)構(gòu)清晰且各有亮點(diǎn)，共同撐起酒行業(yè)核心底盤。

作為酒行業(yè)絕對(duì)主力，22家白酒企業(yè)包攬酒類上榜數(shù)量超七成，基本涵蓋行業(yè)全梯隊(duì)。

頭部陣營強(qiáng)者恒強(qiáng)，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖穩(wěn)居榜單前十，構(gòu)成白酒價(jià)值天花板。其中，貴州茅臺(tái)以1.92萬億元價(jià)值蟬聯(lián)中國食品行業(yè)最具價(jià)值企業(yè)，在整個(gè)食品領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先；五糧液以5700億元位居第二。

洋河股份、古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、劍南春、口子窖、舍得酒業(yè)、水井坊、老白干酒、酒鬼酒、白云邊、順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）、江小白、金徽酒悉數(shù)在列。

值得一提的是，郎酒、貴州習(xí)酒、珍酒李渡、貴州國臺(tái)等醬酒企業(yè)同樣在榜。作為白酒細(xì)分中的高增長賽道，醬酒企業(yè)憑借“稀缺釀造+品類認(rèn)知”，在行業(yè)調(diào)整期仍保持估值韌性，成為酒行業(yè)新的價(jià)值增長點(diǎn)。

綜合來看，白酒企業(yè)雖上榜數(shù)量較往年小幅縮減，個(gè)別中小酒企因品牌、渠道短板面臨庫存積壓、現(xiàn)金流緊張、業(yè)績下滑壓力，最終被擠出榜單，而頭部及優(yōu)質(zhì)區(qū)域酒企基本盤始終穩(wěn)固。

相比之下，啤酒板塊企業(yè)價(jià)值普遍下跌。上榜的百威亞太、華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒6家企業(yè)全部下滑，其中華潤啤酒跌幅10%，燕京啤酒、珠江啤酒跌幅5%，百威亞太、青島啤酒跌幅4%，重慶啤酒跌幅3%。

但作為大眾剛需品類，頭部啤酒企業(yè)的全國化布局與高端化轉(zhuǎn)型仍為其筑牢基本盤，啤酒仍是酒行業(yè)不可或缺的核心板塊。

雞尾酒、葡萄酒、保健酒各有1家企業(yè)上榜，形成多元補(bǔ)充。百潤股份（銳澳）撐起預(yù)調(diào)酒賽道，精準(zhǔn)契合年輕消費(fèi)需求；張?jiān)Ｗ鳛槠咸丫菩袠I(yè)龍頭，堅(jiān)守國產(chǎn)葡萄酒核心陣地；勁牌保健酒業(yè)則以“健康飲酒”定位突圍，成為保健酒賽道標(biāo)桿。

胡潤看酒業(yè)

胡潤集團(tuán)董事長兼首席調(diào)研官胡潤表示，此前白酒行業(yè)高景氣時(shí)，不少企業(yè)順勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，而后續(xù)市場(chǎng)需求增速放緩，形成了供需失衡局面。

他表示，2025年全行業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)900天，相當(dāng)于庫存酒需要兩年半才能賣完。頭部酒企憑借品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，基本盤保持穩(wěn)定，但眾多區(qū)域中小白酒企業(yè)面臨庫存壓力、現(xiàn)金流緊張，還出現(xiàn)營收和凈利潤下滑。

胡潤認(rèn)為，現(xiàn)飲渠道（餐飲、夜場(chǎng)）復(fù)蘇乏力，成為啤酒企業(yè)價(jià)值下跌的主要因素。此外，即時(shí)零售崛起與傳統(tǒng)經(jīng)銷體系的價(jià)格矛盾，也對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生了擾動(dòng)。

核心競(jìng)爭(zhēng)力源自四大核心壁壘

本次榜單酒企價(jià)值增長呈現(xiàn)鮮明分化，核心遵循“品牌力+稀缺性”雙核心邏輯：頭部與優(yōu)質(zhì)企業(yè)逆勢(shì)增長，承壓企業(yè)多受外部環(huán)境與自身短板制約，進(jìn)一步凸顯酒行業(yè)價(jià)值增長的確定性。

頭部名酒企業(yè)是酒行業(yè)價(jià)值增長的“壓艙石”。即便行業(yè)面臨庫存壓力，頭部企業(yè)憑借不可復(fù)制的品牌護(hù)城河、完善的渠道管控能力和穩(wěn)定的高端消費(fèi)需求，有效抵御短期波動(dòng)，成為價(jià)值增長的核心引擎。珍酒李渡以23%的價(jià)值增幅，成為上榜酒企中增長最快的企業(yè)之一，也印證了醬酒賽道的長期潛力。

在云酒頭條看來，啤酒及部分區(qū)域白酒企業(yè)雖因短期調(diào)整承壓而面臨下滑，但不改行業(yè)長期向上邏輯。這是行業(yè)洗牌的必然結(jié)果，反而有利于優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)。但也給那些品牌力不足、渠道管控薄弱、難以應(yīng)對(duì)調(diào)整壓力的企業(yè)發(fā)出警示：唯有積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，迅速調(diào)整創(chuàng)新，方能走得更遠(yuǎn)。

從底層邏輯看，酒行業(yè)仍是中國食品賽道中最具競(jìng)爭(zhēng)力、最耀眼的產(chǎn)業(yè)，核心支撐源于四大壁壘。

首先，高毛利+強(qiáng)現(xiàn)金流，構(gòu)筑起酒行業(yè)不可替代的賽道護(hù)城河。酒行業(yè)——尤其是白酒——具備“高毛利、低周轉(zhuǎn)、強(qiáng)現(xiàn)金流”的獨(dú)特屬性。相較食品其他品類，其盈利韌性無可替代，這是其長期保持核心地位的根本。

其次，品牌+文化雙壁壘，形成不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。酒行業(yè)深度綁定中國傳統(tǒng)文化與社交場(chǎng)景，茅臺(tái)、五糧液等頭部品牌歷經(jīng)數(shù)十年乃至百年積淀，形成“品牌認(rèn)知+文化認(rèn)同”的雙重壁壘。這種壁壘無法通過短期投入復(fù)制，是抵御行業(yè)波動(dòng)的核心底氣。啤酒、預(yù)調(diào)酒等品類也依托品牌心智占領(lǐng)消費(fèi)場(chǎng)景，品牌壁壘持續(xù)加固。

再次，酒行業(yè)消費(fèi)韌性仍在，需求基本面長期穩(wěn)固。酒類消費(fèi)需求兼具“剛需性”與“升級(jí)性”：白酒適配政務(wù)、商務(wù)、宴席等核心社交場(chǎng)景，需求剛性極強(qiáng)；啤酒是大眾日常休閑剛需；預(yù)調(diào)酒、保健酒則契合年輕化、健康化升級(jí)趨勢(shì)。即便短期受宏觀環(huán)境影響增速放緩，長期來看，消費(fèi)升級(jí)與社交剛需仍為行業(yè)提供穩(wěn)定支撐。

最后，行業(yè)洗牌加速，集中度提升利好長期發(fā)展。白酒上榜數(shù)量減少、中小酒企承壓，本質(zhì)是行業(yè)從“增量競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“存量競(jìng)爭(zhēng)”的必然洗牌。過程中，資源持續(xù)向頭部及優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，行業(yè)集中度不斷提升，有利于優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品品質(zhì)，為長期健康發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。短期調(diào)整，恰是長期向好的“必經(jīng)之路”。

31家酒企入圍、22家白酒領(lǐng)銜、頭部價(jià)值穩(wěn)增，足以證明酒行業(yè)在食品賽道的核心地位無可撼動(dòng)。未來，隨著行業(yè)庫存逐步消化、消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)復(fù)蘇，頭部酒企將繼續(xù)領(lǐng)跑價(jià)值增長，各細(xì)分品類將釋放更多潛力。

酒行業(yè)不僅會(huì)延續(xù)“最耀眼產(chǎn)業(yè)”的標(biāo)簽，更將以更優(yōu)質(zhì)的品類結(jié)構(gòu)、更強(qiáng)的品牌韌性，成為中國食品賽道高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。