今年以來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管態(tài)勢(shì)持續(xù)深入推進(jìn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局系統(tǒng)針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)開出約1100張罰單，涉及628家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，罰沒金額累計(jì)約1.9億元。

監(jiān)管模式已然從往昔單純處罰機(jī)構(gòu)的單一維度，轉(zhuǎn)變?yōu)椤皺C(jī)構(gòu)+個(gè)人”雙罰并重的立體追責(zé)模式，不少保險(xiǎn)公司被各種嚴(yán)查，就連保險(xiǎn)中介領(lǐng)域也不能幸免。

12月17日，據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)內(nèi)首家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司——江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)”或“公司”）董事長(zhǎng)沈開濤疑似失聯(lián)的消息，且公司對(duì)此并無(wú)過多回應(yīng)。多家媒體報(bào)道，沈開濤的電話持續(xù)處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。沈開濤曾被譽(yù)為“中國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)第一人”，其突然消失的消息在保險(xiǎn)圈引發(fā)震動(dòng)。

公司董事長(zhǎng)失聯(lián)，曾引領(lǐng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)

沈開濤何許人也？他絕非泛泛之輩，在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)，沈開濤堪稱元老級(jí)人物，被尊稱為“中國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)第一人”。

公開資料顯示，1964年出生的沈開濤，擁有豐富多元的職業(yè)經(jīng)歷。早年，他在工程建設(shè)領(lǐng)域嶄露頭角，在1983年8月至1992年9月任職于北京城建集團(tuán)一公司，從經(jīng)營(yíng)管理部秘書做起，憑借出色的能力一路晉升至經(jīng)理。此后，又在投資管理等領(lǐng)域積累了深厚的經(jīng)驗(yàn)。1995年12月起，他擔(dān)任北京快速工程規(guī)劃建設(shè)管理公司董事長(zhǎng)，在房地產(chǎn)等領(lǐng)域取得了一定成就。

然而，真正讓他在金融保險(xiǎn)領(lǐng)域留下濃墨重彩一筆的，是他對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的開拓。1998年，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)尚在萌芽階段，保險(xiǎn)中介領(lǐng)域更是一片空白，沈開濤卻以其敏銳的商業(yè)洞察力，率先捕捉到保險(xiǎn)中介行業(yè)的巨大發(fā)展機(jī)遇，毅然向中國(guó)人民銀行遞交保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司籌建申請(qǐng)，成為第一個(gè)吃螃蟹的人。

1999年，沈開濤參加中國(guó)第一屆保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人資格考試，以總分第一名的成績(jī)順利拿到了進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的“入場(chǎng)券”。1999年12月，他的申請(qǐng)獲原中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，2000年6月，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)正式成立并在人民大會(huì)堂舉行開業(yè)典禮，成為國(guó)內(nèi)首家投入運(yùn)營(yíng)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，沈開濤出任董事長(zhǎng)一職，自此開啟了他在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的傳奇之旅，也引領(lǐng)中國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)從無(wú)到有，逐步發(fā)展壯大。沈開濤的行業(yè)影響力深遠(yuǎn)，不僅在于創(chuàng)立了江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，更在于其多年來(lái)對(duì)行業(yè)發(fā)展方向的引領(lǐng)和推動(dòng)。

公開資料顯示，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)成立于2000年6月8日，沈開濤作為法定代表人和實(shí)際控制人，持股比例為36.12%，在公司決策層擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。他的失聯(lián)直接導(dǎo)致公司決策層出現(xiàn)權(quán)力真空，公司的日常經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略規(guī)劃遭受直接沖擊。

從短期來(lái)看，公司的業(yè)務(wù)拓展、客戶維護(hù)等工作可能陷入停滯，因?yàn)樵S多重要決策需要董事長(zhǎng)的批準(zhǔn)和指示，沒有了核心領(lǐng)導(dǎo)的決策，業(yè)務(wù)流程難以順利推進(jìn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，公司的戰(zhàn)略方向也可能因此變得模糊，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，缺乏明確戰(zhàn)略指引的江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

上市之路坎坷，從“行業(yè)先鋒”到“增長(zhǎng)乏力”

江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的上市征程始于2010年，歷經(jīng)三次更換輔導(dǎo)券商、三次調(diào)整上市板塊，最終在2020年12月向深交所遞交招股書，擬募資4.4億元用于分支機(jī)構(gòu)建設(shè)、電子商務(wù)與管理信息系統(tǒng)建設(shè)等。

其招股書披露，2018年至2020年，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)這三年?duì)I業(yè)收入分別為10.03億元、11.3億元、12.25億元；同期，凈利潤(rùn)分別為4041萬(wàn)元、5599萬(wàn)元、8484萬(wàn)元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

（圖片來(lái)源：公司預(yù)披露招股說明書）

然而，在2021年6月，證監(jiān)會(huì)針對(duì)其招股書提出了多達(dá)27項(xiàng)規(guī)范性問題、14項(xiàng)信息披露問題及6項(xiàng)財(cái)務(wù)問題，公司未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)作出有效回應(yīng)，最終于同年8月被終止審查。上市失敗不僅導(dǎo)致資本運(yùn)作受阻，市場(chǎng)信心受挫明顯。

隨著江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)在2021年IPO失利后，公司的經(jīng)營(yíng)基本面便急轉(zhuǎn)直下，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力。根據(jù)公開披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2023年?duì)I業(yè)收入12.49億元，同比僅增長(zhǎng)1.96%，凈利潤(rùn)4659.58萬(wàn)元，較2020年的8483.85萬(wàn)元相比近乎腰斬。

2024年公司營(yíng)收進(jìn)一步降至11.79億元，同比下降5.6%；同期，凈利潤(rùn)為3491.5萬(wàn)元，同比再降25%，連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。截至2024年底，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)總資產(chǎn)15.65億元，負(fù)債達(dá)10.21億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)65.24%。

（圖片來(lái)源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)）

公司凈利潤(rùn)的急劇下降，表明其成本控制、費(fèi)用管理或業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，導(dǎo)致利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓。這種“微增收、大降利”的局面，反映出公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的議價(jià)能力和盈利模式的可持續(xù)性正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。其次公司負(fù)債率高企，反映出公司在經(jīng)營(yíng)中對(duì)外部資金的依賴程度較高，財(cái)務(wù)杠桿較大，意味著公司面臨著較大的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生不利變化，或融資渠道受阻，公司可能面臨流動(dòng)性危機(jī)，甚至引發(fā)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)資股東集體“退潮”，公司陷“中年危機(jī)”

江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)上市折戟后，國(guó)資股東紛紛開啟退出進(jìn)程。中煤集團(tuán)、中化資本、三峽資產(chǎn)管理公司等重要股東接連掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，其中，中化資本四次掛牌、三次降價(jià)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格從最初的5583.33萬(wàn)元降至5040.3萬(wàn)元仍無(wú)人接盤；三峽資產(chǎn)持有的5.12%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格從4596.26萬(wàn)元一路下調(diào)至3139.87萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，國(guó)資股東排隊(duì)出讓是“退金令”下的政策影響，而持續(xù)降價(jià)掛牌是對(duì)公司前景的謹(jǐn)慎判斷，也反映出保險(xiǎn)中介行業(yè)資本吸引力的下降。

（圖片來(lái)源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)）

近年來(lái)，保險(xiǎn)中介行業(yè)對(duì)資本吸引力下降，與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、盈利空間收窄密切相關(guān)。隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的開放和競(jìng)爭(zhēng)加劇，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈?！皥?bào)行合一”等監(jiān)管政策的實(shí)施，使得保險(xiǎn)中介的傭金水平下降，盈利空間受到擠壓。

面對(duì)“報(bào)行合一”帶來(lái)的行業(yè)性沖擊，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)也采取了一系列應(yīng)對(duì)措施，其中最主要的就是“瘦身”和“降本增效”。

公開資料披露報(bào)道顯示，2023年至2024年，公司分別裁撤了20家及12家分支機(jī)構(gòu)。通過關(guān)閉經(jīng)營(yíng)效益不佳或戰(zhàn)略意義不大的分支機(jī)構(gòu)，可以短時(shí)間內(nèi)減少運(yùn)營(yíng)成本，應(yīng)對(duì)收入下滑。

除此以外，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)自身存在管理不規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制不足等問題，也降低了資本對(duì)其的興趣。2021年，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)曾卷入寧夏石嘴山安責(zé)險(xiǎn)壟斷風(fēng)波，被新華社等媒體曝光，寧夏石嘴山市企業(yè)在當(dāng)?shù)刭?gòu)買安生責(zé)險(xiǎn)，只能通過江泰保險(xiǎn)寧夏分公司，否則到應(yīng)急管理部門窗口辦理不了安全生產(chǎn)許可證。隨后應(yīng)急管理部發(fā)文表示，要依法自查整改，是否存在以共保體或入圍招標(biāo)方式涉嫌市場(chǎng)壟斷以及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司“獨(dú)家代理”壟斷市場(chǎng)的問題等方面進(jìn)行深入排查。

當(dāng)下保險(xiǎn)中介市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)。頭部企業(yè)憑借其在資金、技術(shù)、人才和品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而中小企業(yè)則因缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力而生存維艱。特別是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局，徹底改變了行業(yè)的玩法。螞蟻保依托支付寶的海量用戶和抖音等社交平臺(tái)，騰訊微保依托微信的社交生態(tài)，迅速成長(zhǎng)為市場(chǎng)中的重要力量之一。它們通過技術(shù)手段，將保險(xiǎn)服務(wù)深度嵌入到用戶的日常生活場(chǎng)景中，實(shí)現(xiàn)了低成本、高效率地獲客和轉(zhuǎn)化。

與此同時(shí)，以深藍(lán)保、明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)為代表的新興勢(shì)力，則通過在特定領(lǐng)域的專業(yè)深耕，如保險(xiǎn)測(cè)評(píng)、高端醫(yī)療險(xiǎn)等，建立了強(qiáng)大的品牌影響力和用戶口碑，吸引了大量高凈值客戶。這些新勢(shì)力的崛起，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從過去單一的價(jià)格和渠道競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向了品牌、服務(wù)、科技和專業(yè)的全方位競(jìng)爭(zhēng)。

面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)格局，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在被削弱。公司過去引以為傲的，可能是在企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)等傳統(tǒng)對(duì)公業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。然而，面對(duì)數(shù)字化浪潮席卷保險(xiǎn)行業(yè)的今天，這些優(yōu)勢(shì)顯得相對(duì)單一和脆弱。

當(dāng)前，江泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)正站在一個(gè)生死攸關(guān)的十字路口，它既有可能在危機(jī)中完成自我革新，重新煥發(fā)昔日“行業(yè)先鋒”的光彩；也有可能在內(nèi)外交困的泥潭中越陷越深。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）