生意社12月22日訊

近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)震蕩上行，宏觀(guān)面促消費(fèi)、穩(wěn)投資政策提振市場(chǎng)情緒；下游原料補(bǔ)庫(kù)持續(xù)進(jìn)行，對(duì)市場(chǎng)有一定提振作用。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至12月22日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15157元/噸，周漲幅為0.59%。

內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)淡季需求穩(wěn)定以及明年種植預(yù)期的不確定性促使鄭棉期貨連續(xù)上行，鄭棉主力合約突破14000關(guān)口，截至12月22日鄭棉期貨主力結(jié)算價(jià)14080元/噸，較上周一上漲165元/噸。而美棉供應(yīng)過(guò)剩且出口持續(xù)低迷，ICE棉花期貨主力合約持續(xù)下滑，截至上周末ICE主力合約結(jié)算價(jià)在63.75美分，處于年度低位。盡管現(xiàn)階段內(nèi)外棉價(jià)差使得外棉價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，但用棉企業(yè)表示，由于現(xiàn)階段配額依然緊張，在新配額落地之前，將保持現(xiàn)有原料庫(kù)存水平，暫不做大批量采購(gòu)計(jì)劃。

國(guó)內(nèi)方面：新疆籽棉收購(gòu)基本結(jié)束，截至2025年12月18日手摘棉累計(jì)收購(gòu)均價(jià)7.04元/公斤，同比上漲0.28%。截至2025年12月18日機(jī)采棉累計(jì)收購(gòu)均價(jià)6.17元/公斤，同比下跌2.22%。隨著加工量持續(xù)增加，棉花商業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性回升，調(diào)研顯示，全國(guó)商業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)增長(zhǎng)。截止2025年12月19日，棉花商業(yè)總庫(kù)存504.73萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加25.5萬(wàn)噸。

棉企多采取隨加工隨銷(xiāo)售的策略，多數(shù)銷(xiāo)售進(jìn)度快于去年同期，截至12月18日，全國(guó)加工率為88.0%，同比提高2.0個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)銷(xiāo)售率為47.3%，同比提高25.0個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)際方面：上周?chē)?guó)際棉價(jià)保持低位運(yùn)行。外圍市場(chǎng)原油價(jià)格下跌、宏觀(guān)層面壓力下拖累商品市場(chǎng)表現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)方面，美棉出口簽約數(shù)據(jù)連續(xù)兩周疲弱，市場(chǎng)情緒偏弱。ICE期棉主力合約周均結(jié)算價(jià)63.89美分/磅，較上周均結(jié)算價(jià)下跌0.44美分/磅，跌幅0.7%。

需求方面：下游棉紗價(jià)格穩(wěn)中上漲。棉花原料價(jià)格持續(xù)上漲，但紗線(xiàn)價(jià)格跟漲困難，紡企利潤(rùn)空間壓縮。截至12月18日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷在65.2%，較上周下調(diào)0.15%，本周內(nèi)地紡企新單減少明顯，庫(kù)存增加，小幅下調(diào)開(kāi)機(jī)，個(gè)別企業(yè)表示放假將提前；疆內(nèi)開(kāi)機(jī)平穩(wěn)，維持在9成以上。下游紡織開(kāi)機(jī)繼續(xù)下降，訂單減少，庫(kù)存增加。內(nèi)地紡企庫(kù)存增加明顯，庫(kù)存消化緩慢；疆內(nèi)成品紗庫(kù)存約35-40天，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存20-25天左右。截至12月18日，主要地區(qū)紡企紗線(xiàn)庫(kù)存為31.7天，周漲幅為1.60%。

后市預(yù)測(cè)：當(dāng)前棉花供應(yīng)壓力逐步釋放，新疆籽棉采摘已全面結(jié)束，籽棉收購(gòu)成本固化，進(jìn)一步為棉價(jià)筑牢底部，預(yù)計(jì)供應(yīng)端不會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓制；下游方面，紡企剛需補(bǔ)庫(kù)疊加政策利好，需求端提供支撐但力度有限，而隨著原料和成品庫(kù)存增加以及新增訂單減少將對(duì)棉價(jià)形成一定壓力，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱(chēng)生意社價(jià)格�？捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。