生意社12月22日訊

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示，上周（12.13-12.20，下同）鐵礦價格震蕩上行，趨強(qiáng)運(yùn)行。截至20日，生意社鐵礦價格指數(shù)為811.33，環(huán)比上行1.46%，具體如上圖。上周鐵礦價格震蕩上行、趨強(qiáng)運(yùn)行，其主要原因是上周黑色系價格上漲，核心是產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”共識下鋼廠超預(yù)期減產(chǎn)，帶動情緒修復(fù)與估值反彈。市場邏輯從需求擔(dān)憂轉(zhuǎn)向供給收縮，關(guān)鍵看減產(chǎn)能否持續(xù)及淡季過后需求成色。目前是供給主導(dǎo)的預(yù)期修復(fù)行情，底部得到鞏固，但趨勢性上漲仍需需求端驗證。

預(yù)測本周礦價趨勢：

庫存方面，截至12月19日，全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15512.63萬噸，環(huán)比增加81.21萬噸；日均疏港量為313.45萬噸，周環(huán)比下降5.74萬噸；在港船舶數(shù)114條，周環(huán)比增加4條。上周鐵礦港口庫存情況如上圖；全國鋼廠進(jìn)口鐵礦庫存總量為8723.95萬噸，周環(huán)比減少110.25萬噸。上周鋼廠利潤走穩(wěn)，但鐵水繼續(xù)下降導(dǎo)致需求放緩影響疏港量下行。上周港口庫存量繼續(xù)累庫，雖然海外發(fā)運(yùn)縮減但鋼廠需求也同步縮減，本周港口庫存累庫趨勢維持，本周仍需要多關(guān)注港口鐵礦庫存變化。

供應(yīng)方面，截至12月15日，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3592.5萬噸，環(huán)比增加224萬噸；澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2965.5萬噸，環(huán)比增加310.2萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2052.6萬噸，環(huán)比增加85.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1702.1萬噸，環(huán)比增加113.9萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量912.9萬噸，環(huán)比增加225萬噸。上周澳洲發(fā)運(yùn)、巴西發(fā)運(yùn)大幅增加。澳洲、巴西海外發(fā)運(yùn)量周期變化，主要受季節(jié)以及天氣影響，短期發(fā)運(yùn)有所變化，中長期來看，鐵礦石供應(yīng)仍維持寬松格局，不過到年底為止行業(yè)處于淡季行情，本周鐵礦發(fā)運(yùn)量、到港量都有所恢復(fù)，但鐵礦石整體供應(yīng)情況仍屬于趨強(qiáng)運(yùn)行。

需求方面，截至12月19日，鋼廠高爐開工率78.47%，周環(huán)比下降0.16%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.93%，周環(huán)比下降0.99%；鋼廠盈利率35.93%，環(huán)比持平；日均鐵水產(chǎn)量226.55萬噸，環(huán)比減少2.65萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為280.56萬噸，環(huán)比減少2.71萬噸。上周鋼廠鋼廠開工情況繼續(xù)下行，鋼廠利潤低位所以鋼廠開工積極性受挫，本周鋼廠雖仍有復(fù)產(chǎn)，但因成材成交情況不及預(yù)期，鋼廠利潤有進(jìn)一步下降可能，利空鋼廠需求釋放，預(yù)計本周鐵礦需求釋放或小幅恢復(fù)。

廢鋼方面，上周廢鋼價格趨弱運(yùn)行。上周廢鋼價格小幅下行，主要在于下游成材需求疲軟，成材價格承壓使得鋼廠利潤下滑，鋼廠開工積極性趨弱，利空廢鋼需求釋放，所以廢鋼價格也小幅下行，部分地區(qū)廢鋼價格有所調(diào)整，預(yù)計本周廢鋼市場窄幅震蕩運(yùn)行。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，本周礦價高位震蕩的核心在于“強(qiáng)現(xiàn)實”與“弱預(yù)期”的拉鋸。一方面，高鐵水產(chǎn)量形成剛性需求支撐；另一方面，供應(yīng)仍處高位，港口庫存已由降轉(zhuǎn)增，表明供需結(jié)構(gòu)正邊際轉(zhuǎn)弱。市場將圍繞“鐵水何時實質(zhì)性下降”與“累庫能否加速”進(jìn)行博弈，在矛盾明朗前，價格將維持上有頂、下有底的震蕩格局。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準(zhǔn)價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價：
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式：結(jié)算價 = 生意社基準(zhǔn)價×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。