自2023年起，資產總額180億元、擁有180家子公司的廣州輕工工貿集團公開籌劃至少五起重大并購交易，從本土老字號到省外新材料公司，其資本運作的步伐不斷加快。

并購加速

廣州輕工工貿集團，這家歷史可追溯至1950年的廣州市屬國企，正在資本市場展現(xiàn)出前所未有的活躍度。

從2023年主導旗下上市公司廣州浪奇（后更名為紅棉股份）脫胎換骨重組，到2025年連續(xù)發(fā)起對泰慕士、滄州明珠等上市公司的控股權收購，其并購路徑清晰且迅速。

僅在2025年5月至10月間，廣州輕工工貿集團就接觸或推進了至少三起重大收購，其節(jié)奏被市場觀察人士形容為“在資本市場掃貨”。這一系列動作的背后，是地方國資在新一輪國企改革深化與產業(yè)升級背景下，積極通過資本手段進行“鏈長”布局的縮影。

內部重整

廣州輕工工貿集團的并購之路始于對自身“傷疤”的修復。2023年5月，其控股的上市公司廣州浪奇（股票代碼：000523.SZ）宣布進行重大資產置換。

公司前身是成立于1959年的廣州油脂化工廠，曾是中國日化行業(yè)的重要標志。該次重組，廣州輕工工貿集團擬置入旗下文化創(chuàng)意產業(yè)園區(qū)開發(fā)運營企業(yè)“新仕誠”不低于51%的股份，同時置出持續(xù)虧損的日化業(yè)務子公司。

2022年，廣州浪奇的日化板塊子公司南沙浪奇虧損超6600萬元，是公司最主要的出血點。而擬置入的新仕誠，其運營的T.I.T創(chuàng)意園是騰訊微信全球總部的所在地，2020年園區(qū)年產值約210億元，稅收約18億元，效益對比懸殊。

該次重組完成后，上市公司于2023年底更名為“紅棉股份”，主業(yè)變更為食品飲料及文創(chuàng)園區(qū)運營，標志著這家老牌企業(yè)告別了過去。

外部擴張

在完成內部核心資產的重整后，廣州輕工工貿集團將目光投向外部，開啟了跨區(qū)域、跨領域的產業(yè)并購。其于2025年的兩起關鍵收購，勾勒出清晰的戰(zhàn)略拓展版圖。

第一起是2025年6月，廣州輕工工貿集團宣布擬受讓上市公司泰慕士29.99%的股權，以取得這家服裝制造企業(yè)的控股權。

泰慕士是迪卡儂、安踏、波司登等眾多知名品牌的代工廠，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入9.08億元。廣州輕工工貿集團旗下?lián)碛袣v史可追溯至1923年的紡織工貿板塊，雙方在產業(yè)鏈上具備顯著的協(xié)同空間。此次收購被市場視為“強強聯(lián)合”。

第二起則指向了完全不同的賽道。2025年10月，廣州輕工工貿集團簽署協(xié)議，擬通過受讓股份加表決權委托的方式，取得滄州明珠19.58%的表決權，從而控股這家上市公司。

滄州明珠的核心產品之一是鋰離子電池隔膜，已進入國內外龍頭鋰電池生產企業(yè)供應鏈。這與廣州輕工工貿集團旗下虎頭電池公司正在打造的新能源儲能業(yè)務矩陣高度契合，被解讀為其向“新能源新材料”領域戰(zhàn)略進軍的關鍵一步。

策略進化

密集的并購行動并非一帆風順，廣州輕工工貿集團也在實踐中快速優(yōu)化著其資本策略。2025年上半年，其在嘗試收購休閑食品企業(yè)良品鋪子控股權時遭遇挫折。與轉讓方簽署初步協(xié)議后，對方未能如約推進交易，反而試圖將股份另售他人，導致廣州輕工工貿集團最終通過提起訴訟來維護權益。

這一挫折帶來了明顯的策略調整。在隨后推進泰慕士的收購中，廣州輕工工貿集團設計了更嚴謹?shù)慕灰追桨福簩⒏哌_7.5億元的總對價分三期支付，每筆款項的支付都與特定的交割程序完成深度綁定。協(xié)議還設置了高額違約金（約1.5億元），并要求原實控人放棄部分表決權、承諾競業(yè)禁止，以最大限度保障收購后控制權的穩(wěn)定。

這種從“一次性付款”到“分期付款與進程掛鉤”的演變，顯示出廣州輕工工貿集團在資本市場運作中風險控制意識的增強和操作手段的成熟。

戰(zhàn)略拼圖

廣州輕工工貿集團的系列并購并非孤立事件。2025年以來，在新“國九條”等政策推動下，地方國資收購上市公司的案例顯著增多。據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年內由地方國資發(fā)起、導致上市公司控制權變更的案例已達到20起。

與單純追求規(guī)模擴張不同，廣州輕工工貿集團的并購呈現(xiàn)出鮮明的“產業(yè)鏈邏輯”。無論是收購同為紡織服裝業(yè)的泰慕士，還是控股新能源材料領域的滄州明珠，其并購標的都與自身現(xiàn)有或規(guī)劃發(fā)展的主業(yè)緊密相關。這反映了地方國資的角色正在從財務投資者轉變?yōu)?“產業(yè)組織者”。通過控股上市公司，地方國資旨在引入產業(yè)龍頭，打通和強化本地產業(yè)鏈條，最終實現(xiàn)國有資本的保值增值與產業(yè)競爭力的提升。

與此同時，廣州輕工工貿集團體系內的整合也未停止。2025年6月，已更名為紅棉股份的上市公司宣布，收購以生產“亞洲沙示”汽水聞名的亞洲食品公司股權，以加強其在飲料板塊的競爭力。

從拯救瀕危上市公司，到跨區(qū)域收購產業(yè)龍頭，再到進軍新能源賽道，廣州輕工工貿集團的并購之路正是一幅地方國資依托資本市場持續(xù)優(yōu)化國有資本布局、構筑現(xiàn)代產業(yè)體系的動態(tài)拼圖。

文|李練