洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|李平

從一家瀕臨破產(chǎn)的小企業(yè)，到如今成為中國第一的功能飲料企業(yè)，東鵬飲料（605499.SH）告訴你：“累了困了，喝東鵬特飲?！?/p>

近日，東鵬飲料完成港股上市備案，標志著其第二次港股IPO進程進入關(guān)鍵階段。

此前，東鵬飲料未能在有效期內(nèi)完成上市流程，導致首次遞交的招股書于10月3日失效。若此次港股IPO成功，那么東鵬飲料將是繼農(nóng)夫山泉之后，成為第二個“A+H”兩地上市的中國飲料企業(yè)。

近年來持續(xù)增長的業(yè)績，構(gòu)成了東鵬飲料沖擊更高舞臺的底氣。2019年至2024年，東鵬飲料營業(yè)收入從42.09億元增長至158.39億元，2025年業(yè)績增長勢頭不減，其中，公司前三季度實現(xiàn)營收、凈利雙增長，分別同比增長34.13%、38.91%。

此外，東鵬飲料進一步 升級產(chǎn)品創(chuàng)新， 提出 “1+6 多品類戰(zhàn)略 ” ， 其中電解質(zhì)飲料 “ 東鵬補水啦 ”增長迅速，2025年前三季度 實現(xiàn)收入28.47億元，占比從9.66%升至16.91%，成為第二大品類 。

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連續(xù)四年排名第一

招股書顯示，2021至2024年，東鵬飲料在中國功能飲料市場銷量連續(xù)四年居首，市場份額由15.0%提升至26.3%。2022—2024年，公司營收由85.05億元增至158.39億元，三年復合增長加快；歸母凈利潤由14.41億元增至33.27億元，盈利能力持續(xù)增強。

東鵬飲料2025年前三季度業(yè)績?nèi)员３謴妱艅幽埽叭径葘崿F(xiàn)營收168.44億元，同比增長34.13%；歸母凈利潤37.61億元，同比增長38.91%。

產(chǎn)品方面，2022至2024年，東鵬特飲單品收入占比分別為96.6%、91.9%、84.0%，而隨著東鵬飲料“1+6多品類戰(zhàn)略”的不斷推進，以“東鵬補水啦”為代表的電解質(zhì)飲料品類正在形成有力的第二增長曲線。

據(jù)了解，“東鵬補水啦”是東鵬飲料2023年推出的電解質(zhì)飲料，第一年便取得3.93億元的銷售成績，收入占比為3.5%；繼之次年，“東鵬補水啦”銷售收入突破10億達14.95億元，占比來到了9.4%。

截至2025年前三季度，“東鵬補水啦”銷售收入達28.47億元，收入占比由上年同期的9.66%提升至本年16.91%，其他飲料合計收入占比為8.46%。“1+6多品類戰(zhàn)略”其中的“6“已經(jīng)占據(jù)前三季度主營業(yè)務(wù)收入的四分之一，多品類戰(zhàn)略已顯成效。

此外，東鵬飲料2025年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流達到31.33億元，同比上升3.20%。在現(xiàn)金儲備充足的背景下，東鵬飲料通過理財配置提升資金使用效率，帶動前三季度投資收益增長35.89%。

值得關(guān)注的是，東鵬飲料于2025年12月9日發(fā)布公告，披露公司使用部分閑置自有資金進行現(xiàn)金管理的進展情況。公告顯示，公司本次合計投入12.52億元閑置自有資金，通過興業(yè)銀行、北銀理財?shù)攘覚C構(gòu)購買大額存單、理財產(chǎn)品及私募基金，旨在提升資金使用效率的同時保障資金安全。

02

營銷、渠道協(xié)同發(fā)力

在競爭激烈的功能飲料市場中，東鵬飲料憑借“一元樂享”這一獨具特色的營銷方式，成功吸引了消費者的目光，實現(xiàn)了銷量與市場份額的增長。

“一元樂享”即消費者開蓋發(fā)現(xiàn)上述字樣，就可以額外支付一塊錢再來一瓶。這種極具吸引力的價格策略，極大地激發(fā)了消費者的購買欲望。許多消費者為了享受這一優(yōu)惠，會增加購買量，甚至成為長期購買者，從而直接推動了產(chǎn)品銷量的增長。

隨著“一元樂享”活動持續(xù)推動下，東鵬特飲的銷量轉(zhuǎn)得更快，也更受經(jīng)銷商和零售商歡迎。為了抓住動銷機會，終端門店往往主動配合鋪貨，將產(chǎn)品擺放在更醒目的位置。在不少便利店中，東鵬特飲被放在貨架的“黃金位”，消費者伸手即可拿到。

同時，東鵬飲料針對電競娛樂、運動、校園等場景，以贊助或合作等方式實現(xiàn)旗下不同品牌多維度覆蓋與精準滲透。

渠道方面，截至2025年上半年，東鵬飲料擁有3,200余家經(jīng)銷商、覆蓋超420萬家有效活躍終端網(wǎng)點的銷售網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)中國近100%地級市覆蓋。累計觸達不重復終端消費者超2.5億。

值得一提的是，截至2025年上半年，東鵬飲料累計投放冰柜超40萬臺。這些冰柜不僅是產(chǎn)品陳列的窗口，更是高效的品牌廣告與動銷引擎。

從區(qū)域表現(xiàn)來看，2025年前三季度，華北區(qū)域增速最快，同比增長近73%，成為拉動業(yè)績的最大亮點；西南、線上及重客渠道延續(xù)高增長態(tài)勢，增幅均在40%—50%區(qū)間。相比之下，體量最大的廣東區(qū)域增速相對放緩，但仍保持雙位數(shù)增長，為整體規(guī)模提供穩(wěn)定支撐。

03

再度沖刺港股

今年4月3日，東鵬飲料首次遞表港交所，啟動港股主板上市進程。不過，首份招股書因未能在有效期內(nèi)完成相關(guān)程序，于10月3日到期失效。但僅6天后，公司便火速二次遞表，赴港上市決心可見一斑。

在手握近百億元現(xiàn)金及理財資產(chǎn)的情況下，東鵬飲料依然選擇二度遞表港交所，背后更多體現(xiàn)的是長期戰(zhàn)略層面的布局，而非短期資金需求。

據(jù)招股書顯示，為滿足產(chǎn)品銷量的快速增長需求，東鵬飲料正戰(zhàn)略性擴大現(xiàn)有生產(chǎn)基地，以提升產(chǎn)能并且優(yōu)化全國范圍內(nèi)的生產(chǎn)和銷售布局。

截至2025年上半年，東鵬飲料擴建安徽、南寧、重慶、長沙四個生產(chǎn)基地；新建天津、昆明、中山三個新生產(chǎn)線，以及籌建海南生產(chǎn)基地，總投資額約為59.44億元。產(chǎn)能擴建計劃完成后，公司預計年產(chǎn)能將達到約1200萬噸。

同時，赴港上市有助于東鵬落地“東南亞為重點”的海外戰(zhàn)略。

2024 年 12 月 13 日，東鵬飲料發(fā)布公告：公司將攜手全資子公司廣東東鵬飲料有限公司，合資設(shè)立印度尼西亞公司，劍指東南亞軟飲料市場，這也意味著東鵬飲料在東南亞的本土化布局，又邁出了實質(zhì)性的一步。目前，東鵬飲料已在印尼、越南已設(shè)子公司，并計劃逐步建立當?shù)厣a(chǎn)基地，降低關(guān)稅及物流成本。

港股上市在望，東鵬飲料正站在新的資本節(jié)點上。“A+H”雙平臺的搭建，既為國內(nèi)業(yè)績增長托底，也為海外市場擴展打開了更大的想象空間。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

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