今年以來，深鐵集團(tuán)一共向萬科提供10次約291.3億元的股東貸款，以償還公開市場到期債券本息。

但除了上市公司萬物云的股票，萬科也拿不出其他讓深鐵集團(tuán)滿意的抵質(zhì)押品。而萬科持有的萬物云57.16%的股份，目前市值只有約125億港元，打個7折為87.5億港元，約合80億人民幣，與291.3億元的貸款本金相差甚遠(yuǎn)。

因此，深鐵向萬科提供的貸款有約200億為信用貸款，日后需要增信補(bǔ)充擔(dān)保品。

這一點(diǎn)反映在雙方于11月2日簽署的《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔(dān)保的框架協(xié)議》（簡稱《框架協(xié)議》）：萬科或其下屬子公司應(yīng)提供其擁有的合法經(jīng)營性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、存貨、在建工程或股票、非上市公司股權(quán)等作為擔(dān)保物。

根據(jù)該《框架協(xié)議》，深鐵集團(tuán)近期至少接受了萬科提供的三項(xiàng)質(zhì)押品：

1、11月17日，天津泊寓津?yàn)I商業(yè)運(yùn)營管理有限公司（簡稱“天津泊寓”）100%股權(quán)，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額2000萬元（即注冊資本）。

該公司由天津市泊寓商業(yè)運(yùn)營管理有限公司（簡稱“天津市泊寓”）全資控股，再向上的控股股東依次為珠海市泊寓公寓管理有限公司、珠海泊寓投資發(fā)展有限公司，萬科公寓管理有限公司和萬科企業(yè)股份有限公司（即上市公司萬科），都是100%全資控股。

也就是說，天津泊寓是萬科的來孫（玄孫的兒子）公司，相差5輩。

根據(jù)法理，民事主體只能質(zhì)押直接持有的子公司股權(quán)，因此本次質(zhì)押的出質(zhì)人為“天津泊寓”的母公司“天津市泊寓”，而不是上市公司萬科。

2、12月10日，貴州融通小微企業(yè)金融超市管理有限公司100%股權(quán)，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額1億元。

該公司是萬科的控股曾孫公司，由貴陽創(chuàng)匯萬科投資有限公司全資控股，后者由貴陽萬科房地產(chǎn)有限公司控股99%，再向上由萬科全資控股。

3、12月16日，萬丈資本有限公司100%股權(quán)，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額5000萬元。

該公司由萬科全資控股，注冊地在珠海市香洲區(qū)，是萬科資本運(yùn)作平臺之一，曾被寄予厚望，“要打造成像Blackstone（黑石）這樣的全能型的選手”。

不過，萬丈資本有兩個實(shí)體，一個就是在珠海注冊的萬丈資本有限公司；另一個是香港注冊的“V Capital Limited”，后更名為“Metfield Company Limited”。

2016年10月，V Capital Limited以23.75億元，從凱雷集團(tuán)手中收購了位于上海市黃浦區(qū)的中區(qū)廣場。2021年，中區(qū)廣場的股權(quán)變更至上海萬科名下。2024年，萬科方面將中區(qū)廣場抵押給興業(yè)銀行，獲得14億14年期的貸款。

此外，V Capital Limited還投資了若干科技公司。

但上述投資似乎與境內(nèi)的萬丈資本有限公司無關(guān)，該公司甚至沒有一家子公司，更像是個殼公司，在相關(guān)工商登記網(wǎng)站的“實(shí)繳資本”欄都是空白。

此外，今年7月，深鐵集團(tuán)也接受了一批萬科方面提供的擔(dān)保品，包括：

1、深圳市萬科發(fā)展有限公司持有的辦公資產(chǎn)，賬面價(jià)值9.4億；

2、萬科持有的辦公資產(chǎn)，賬面價(jià)值0.08億；

3、成都泰新房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持有的公寓資產(chǎn)、賬面價(jià)值0.33億；

4、天津泊寓持有的公寓資產(chǎn)，賬面價(jià)值0.67億；

5、蘇州宜家開元酒店有限公司持有的公寓資產(chǎn)，賬面價(jià)值0.54億；

6、杭州天馬置業(yè)有限公司100%股權(quán)，賬面價(jià)值0.888億；

7、嘉興萬科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)，賬面價(jià)值1.064億。

以上，資產(chǎn)抵押率為70%，股權(quán)質(zhì)押率為50%！