本周，上證指數(shù)微漲0.03%，上交所股票型ETF凈申購272.49億。

五個(gè)交易日全部凈申購，依次分別為5.44億、52.63億、102.44億、51.96億和60.02億。

從各寬指的申贖情況來看：

中證A500，本周獲大幅凈申購163.08億，僅此一家占了全周總額的60%。

科創(chuàng)50、中證500，本周凈申購雙雙超過20億；

中證1000、科創(chuàng)100、滬深300、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50、上證指數(shù)、中證A50、上證180，本周分別獲得小幅凈申購；

僅有上證50指數(shù)在本周被小幅凈贖回。

根據(jù)以前的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)所有寬指全部獲凈申購時(shí)，通常是較好的短期信號(hào)，說明股價(jià)普遍低于ETF的價(jià)格，有套利的機(jī)會(huì)。本周僅有上證50被小幅凈贖回。

行業(yè)和主題

申購榜

紅利低波、紅利指數(shù)、標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)，一起進(jìn)入本周申購榜，合計(jì)凈申購27.77億

紅利指數(shù)的核心邏輯是篩選持續(xù)高分紅、高股息率且盈利穩(wěn)定的上市公司，通過長期持有分享企業(yè)分紅收益 + 股價(jià)增值收益，本質(zhì)是賺“企業(yè)盈利分紅”和“估值修復(fù)”的錢，適合追求穩(wěn)健收益的長期資金。

300非銀、港股通非銀人民幣指數(shù)，一起進(jìn)入本周申購榜，合計(jì)18.01億

12 月 5 日金融監(jiān)管總局下調(diào)險(xiǎn)資權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子：持倉超 3 年的滬深 300、中證紅利低波動(dòng) 100 成分股風(fēng)險(xiǎn)因子由 0.3 降至 0.27，持倉超 2 年的科創(chuàng)板股由 0.4 降至 0.36，顯著降低資本占用，釋放數(shù)百億—千億級(jí)權(quán)益增量資金，利好險(xiǎn)資配置與自身權(quán)益收益。12 月 14 日三部委聯(lián)合發(fā)文，鼓勵(lì)商業(yè)養(yǎng)老、健康險(xiǎn)發(fā)展，拓寬負(fù)債端增長空間。

摩根士丹利、中金、瑞銀等紛紛上調(diào)中國平安等目標(biāo)價(jià)，該股創(chuàng)近4年新高。

12 月 17 日中金公司披露吸收合并東興證券、信達(dá)證券預(yù)案，18 日復(fù)牌，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)券商“頭部整合、提升集中度”的聯(lián)想，帶動(dòng)板塊聯(lián)動(dòng)拉升。

贖回榜

軍工龍頭、中證軍工、中主國防等指數(shù)，一起進(jìn)入本周贖回榜，合計(jì)凈贖回38.25億

以航天商業(yè)為代表的國防軍工板塊漲幅居前，個(gè)股的價(jià)格高于ETF，出現(xiàn)了反向套利的機(jī)會(huì)。

國家將商業(yè)航天列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2025 年設(shè)立商業(yè)航天司并發(fā)布《2025—2027 年行動(dòng)計(jì)劃》，明確路徑與目標(biāo)。

商業(yè)航天與傳統(tǒng)政府主導(dǎo)航天的核心差異在于以盈利為核心目標(biāo)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建，國家星網(wǎng)、上?！扒Х钡染扌托亲峁┖Ａ啃枨?，為商業(yè)化提供“基本盤”，通過降低成本、規(guī)?；┙o與應(yīng)用變現(xiàn)形成閉環(huán)，兼具戰(zhàn)略價(jià)值與商業(yè)價(jià)值。