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昨天市場回調較多，滬深300大跌1.2%，上證也回到3800點左右。

我還想著近期跟大家安排一次雞湯，結果還沒動筆呢，今兒隔天就爆發(fā)大漲！下午2點瞄了一眼，滬深300指數(shù)已大漲2%了，還是很猛的……

國家隊又進場了？

盤中傳來小作文，說國家隊又進場，寬基被掃貨了。

我隨后看了下場內規(guī)模最大的滬深300ETF基金，成交量能確實快速放大，密密麻麻的萬手哥身影。

至于是不是國家隊，暫時不得而知。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年12月17日

對此怎么看呢？我的觀點有兩個：

一是不必過于在意短期波動。

漲多了跌，跌多了漲，本就是市場常態(tài)，無需過度解讀。

二是政策呵護力度可能比預想的大。

在前段時間的頂層會議中，政策把內需提高到了前所未有的程度，“堅持內需主導，建設強大國內市場”。但是股市、地產等表現(xiàn)很差，一片慘淡，內需還有戲嗎？

因此反過來分析，頂層會議看似沒提股市、地產，其實潛在政策力度一點也不小，甚至比預想大。

至于具體政策和行情，我們拭目以待。

接下來，重點跟大家盤下近期大資金的動向。在投資中，它們也常常逆市場而動，值得重點關注。

恒生科技被抄底爆買

先看總體情況。

雖然近一月以來，行情不咋出彩，但仍有大資金逆勢加倉。其中，股票型ETF合計凈買入244億，跨境型ETF合計凈買入506億。

跨境型ETF也是各類基金中被買的最猛的。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年12月16日

其次看下被大舉買入的具體基金。

根據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，近一月以來，共有10只權益ETF基金被大資金逆勢加倉。名單如下圖所示。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年12月16日

我隨后數(shù)了下，大致分為3類：

一類是中證A500指數(shù)基金，有4只基金入選榜單，凈買入力度也非常大。

一類是跨境科技類，有4只恒生科技指數(shù)基金和1只中概互聯(lián)指數(shù)基金入選榜單，同樣被大舉加倉。

一類是科創(chuàng)50基金，也被逆勢加倉。

如此看來，雖然近期恒生科技跌幅較大、被罵的很慘，但大資金依然對其愛的深沉，且越跌越買！

考慮到恒生科技基金已回撤近20%，指數(shù)市盈率也才20倍，這對科技成長而言屬于低估狀態(tài)了。在車上的可以堅持定投，沒在車上的也可以啟動定投了！

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年12月16日

最后盤下被大舉減倉賣出的。

這些基金被大舉減倉

我同樣羅列了賣出榜前十名基金。

但主要是行業(yè)主題類的，涉及銀行、證券、化工、創(chuàng)業(yè)板、人工智能、軍工、煤炭、通信、國防、芯片等方向。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年12月16日

方向分散、分布雜亂，難有確定性結論。

但也不是沒有解決辦法。

面對這種紛繁錯雜的場面，我們要回歸投資的核心本質。即那句老話：貴出如糞土，賤取如珠玉！

就是當某類資產價格昂貴、極度火熱時，要像看作糞土一樣把它們賣掉；反過來，當某類資產人人唾棄、價格非常低廉的，要當作珠寶一樣看待和買入。

除了貴賤、情緒，還有客觀估值數(shù)據(jù)。順便分享下我的估值體系：

（1）對于傳統(tǒng)行業(yè)、穩(wěn)定增長行業(yè)，通常指數(shù)市盈率超過30倍，算高估；

（2）對于科技成長等新興行業(yè)，通常指數(shù)市盈率超過40倍、50倍，算高估；

（3）周期行業(yè)波動太大，沒定論，也主要看市凈率，通常指數(shù)的市凈率超過3倍，算高估。

與此同時，我將以上10類基金、10大指數(shù)的最新估值數(shù)據(jù)，匯總做了一張圖表，需要參考的后臺發(fā)送“估值”加小助理獲得。

【操作步驟：好買研習社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

總之，逆人性投資很難做到，即便做不到逆人性投資，也可以均衡配置、常態(tài)持有。

但是千萬別沉迷于市場宣揚的故事或題材，在火熱神話時梭哈單吊XX資產。那樣即便操作再神，一次踩坑也會化劫成灰。

何況很多人本身沒啥神操作。

其實歷經(jīng)12年牛熊考驗后，我認為與其相信故事題材概念，不如相信投資周期、相信倉位控制。

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風險提示：

市場有風險，投資需謹慎?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人應詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據(jù)自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風險。

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